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2017年的美股財報季開始了......台股最近也在挑戰萬點關卡，又或者說挑戰了好一陣子了。這波攻萬點之路，台灣的金融類股可說是幫不上忙，因為金融股從3/24見高點後，一路緩跌至今......
那讓我們來看看美國的情況吧！從美國總統川普當選後，一直上漲的「美國金融類股」吧！
在上禮拜，美國的三大金融集團：高盛（股票代號：GS）、花旗（股票代號：C）、摩根史坦利（股票代號：MS）都接連公布了財報。
金融類股，一直都是美股指數的重鎮。在川普當選後，因為升息和市場預期川普將鬆綁金融監管等原因，金融類股也上漲了好大一波。金融類股指數ETF（股票代號：IYF），從川普當選後到現在漲了13.73%，超過大盤的9.17%。
這三大金融集團的財報如何？漲勢還會不會持續下去？讓我們一起來看看。
高盛財報不如預期，道瓊指數直接被拖累
高盛財報遜於預期，4/18公布財報後，大跌了4.8%。下圖為道瓊工業指數日線圖：
但是請注意，高盛財報是「遜於預期」，離衰退還差很遠。畢竟股價要漲是「大家認為它會賺更多錢」，而「不只是賺錢」而已。
高盛（股票代號：GS）今年第一季的每股盈餘（EPS）比去年同期的2.68美元漲了將近一倍，來到5.15美元。只可惜，大家以為會表現更好，預期會有5.31美元。也因此道瓊指數那天下跌了113點。因為高盛就佔了大盤權重的7.23%。下圖為道瓊工業指數前十大權重：
拉開高盛的季報來看：
我們會發現，高盛季報不如預期的元兇是「機構客戶服務」（Institutional Client Service）部門，這個部門中的「手續費」（Commissions and fees）和「證券服務」（securities services）都比去年同期來得差。
那這個部門在做什麼呢？從高盛的年報中可以知道：
「手續費」部門不用多說，是客戶做投資部位的交易與清算的費用。而「證券服務」部門則是負責幫機構客戶們籌措資金的，這兩塊的表現差強人意啊。
而「手續費」業務的萎縮不是只有高盛面臨到這問題，現在「被動投資」當道，網路越來越發達，交易手續費也越來越便宜。所以這塊業務的營收衰退是大趨勢，只是在比誰衰退得比較少、整體財報更好看而已。
像是高盛的強勁競爭對手---「摩根史坦利（Morgan Stanley，股票代號：MS）」財報就很漂亮。只可惜不是道瓊30成分股。所以財報再亮麗也不關道瓊的事。而這麼大的摩根史坦利（市值約780億美金）當然是S&P500成分股，可是S&P500有五百家公司，不像道瓊只有30間，所以對S&P500的拉抬幫助也不大。
補充說明：道瓊工業指數是由30家成分股組成，採取價格平均。S&P500指數則是由500家成分股組成，採取市值加權。所以高盛股價在30檔成分股中為最高，影響指數就會最大。
金融類股是否能續漲？短期續航力可能不足
摩根史坦利這次的季報比高盛好多了。
三大部門的營收，每個都比去年同期成長不少。但如果我們不要用「部門」來看營收，而改用「類別」來看，會發現，摩根史坦利的手續費營收一樣比去年同期「衰退了2%」。
而高盛在這一塊則「衰退了16%。」
所以就像前面所說的，只是在比誰衰退得少而已。
而大家比較熟悉的花旗銀行（股票代號：C），這次也繳出了漂亮的成績單。花旗與摩根、高盛不同，花旗有「消費金融」（Consumer banking）這一塊，這一塊的業務大家都熟，就是信用卡、存放款、個人信貸、房貸等等的業務。這塊業務目前不像高盛、摩根的「手續費」營收一樣，受到網路的衝擊，所以相對更穩定。
而花旗在「證券」這塊的業務著墨比摩根、高盛少，所以前面提到的「手續費衰退」的趨勢，對花旗的影響就較少了。
至於接下來金融類股還會繼續上漲嗎？我們覺得可能性不高。
一方面是升息循環的因素。之前提過，每當升息循環年，股市總是震盪加劇。不論最後是上漲還是下跌，起起伏伏總是免不了的。而當股市下跌修正的時候，表現較弱勢的公司總會跌得比其他公司更慘。
再來，之前也曾經跟各位讀者提過，美股表現最好的季度是第四季與第一季。也因此，去年川普當選後股市就一路上漲，直到今年三月底。如今，第一季已經結束，五月份即將到來。六月結束後，將會迎來表現最慘淡的第三季。屆時，股市修正機率拉高......而當整個大盤都向下修正時，我們怎能期望金融類股一枝獨秀呢？
任何人都無法準確預測大盤走勢，但歷史的軌跡確實能找出些蛛絲馬跡，第二季的上下波幅不大，利用此時作持股的調整，未嘗不是好事。
要入手金融類股、銀行股不是不行，未來還有機會讓你入手，別急，多點耐心囉！
本週還有美國科技、網路、能源、汽車、航空等各大產業龍頭要公布財報。尤其週三的寶僑（股票代號：PG）及週四的Google（股票代號：GOOG）、亞馬遜（股票代號：AMZN）、微軟（股票代號：MSFT）等4檔，都是今年以來S&P500指數裡漲幅驚人的股票，將在本週公布最新財報，這是本週的看盤重點。
畢德歐夫美股專欄，謝謝大家的支持。美股大小事，就看幣圖誌！
[快速結論]
甜蜜的第一、第四季已經過去，金融類股續創新高的可能性不大，之前漲幅過大導致的籌碼凌亂，趁第二季與第三季的淡季作整理也是好事。
本文獲作者授權轉載，原文：財報週陸續登場！高盛與摩根史坦利「手續費與證券服務」獲利為什麼退步？川普魔力退燒，金融類股此時可以買進？
作者簡介_畢德歐夫
現職為外資券商當沖交易室經理，曾管理超過30位交易員。學生時期開始投資股票，20歲開始國內期貨與選擇權的操作，而後延伸至國際外匯、指數、活牛、農產品與美國公債期貨，22歲賺到了第一個百萬。而後進入外商當沖交易室學習，累積交易筆數超過125萬筆。