黃金、美元、美股2月罕見齊漲！通膨來了？美股高估？

摘要

一般而言，強勢美元通常不利黃金和美股，但本（2）月走勢卻很不尋常，金價、美元與美股同步攀高。

CNBC 16日報導，過去10年來，美股、美元與黃金只有兩個月曾經同步走強，分別是2013年3月、2010年2月。美元走強之際，黃金與標準普爾500指數通常會走軟。過去五年來，若美元指數單月上揚逾一個百分點，金價平均會下挫2.2%，標普500則會下跌1.4%。

為何美元、美股和黃金今年走勢如此不同？通膨預期增溫，似乎是主因。早在一年前，市場對未來五年的通膨率預估值僅有1%，如今卻拉升至1.9%。

通膨上升，已不只是預期而已。從美國最新公布的1月份消費者物價指數（CPI）就可看到，CPI年增率已經來到2.5%、創2012年3月以來最大增幅。

通膨壓力增加，有望促使聯準會（Fed）加快升息腳步，進而推高美元，通膨上揚也讓具有保值功能的黃金獲得投資人青睞。同樣地，股市通常也會隨通膨上升而走強，因為企業可將物價上揚的成本轉嫁給顧客。不僅如此，通膨增加經常也預告經濟即將好轉，對美國企業來說是好事一樁。

Washington Crossing Advisors投資組合經理人Kevin Caron就說，金融市場的波動，顯示經濟的本質已開始變化，通膨預期和實際通膨率同步上揚，對整個市場都帶來良好效應。

不過，也有人認為，金價走高，是因為投資人擔憂美股走勢太強、因此紛紛轉往避險資產。

MarketWatch 16日報導，財經部落格「The Big Breakout」格主SnufflesTrading指出，金價年初迄今已上揚約7%、高於標準普爾500指數的5%左右，似乎在暗示，美股已經過分高估。他認為，從技術線型來看，只要金價保持在1,200美元、走勢就仍由多方掌控，倘若突破1,300美元、則接下來可能會一路攀升至1,600美元，預估今年應該會漲至1,450美元。

投資人似乎擔憂美股已經有超買情況，即使美股走強，恐慌情緒仍大增。芝加哥選擇權交易所（CBOE）用來衡量市場恐慌氣氛的波動率指數（VIX）15日大漲11.45%後，16日盤中一度續飆7.4%至12.86點，但不久隨即回軟，終場下跌1.75%、收11.76點。MarketWatch報導，若以VIX 16日盤中最高點來計算，過去兩日VIX共計已飆升19%，是2016年11月3日美國總統大選前以來的最大兩日漲幅。

VIX通常是跟美股呈現反向走勢，目前仍遠低於歷史平均值20點。MarketWatch指出，VIX在多年低點徘徊，因此不需要多少力量就能大幅攀高，且VIX如今價位便宜，投資人躲避美股驟降風險的成本也跟著降低，因此也較為願意買進VIX相關商品。

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