市場最擁擠交易得不到川普祝福，做多美元要當心？

摘要

美國總統川普（Donald Trump，見圖）從不掩飾他對強勢美元殺傷力的不滿。目前看來，金融市場一直拖到他正式上任前兩週才開始意識到新政府大力扶植製造業不是競選口號。

英國金融時報23日報導，美元指數目前約較50年平均值高出3%。美銀美林調查顯示，22%的投資人淨受訪比例認為美元已遭高估、創2006年以來新高。「做多美元」同時也獲選為目前最為擁擠的交易。

川普去年8月曾在受訪時表示，「我們擁有強勢美元」這句話只是聽起來很棒而已。川普總統資深顧問Anthony Scaramucci日前在達沃斯世界經濟論壇表示，未來2-3年美國或其他國家的利率都不可能會快速走高。他說，就像1980年代一樣，美國新政府必須先創造出較高的經濟成長率之後才有辦法承受貨幣政策緊縮以及隨之而來的強勢美元。

MarketWatch網站顯示，截至台北時間24日上午10時31分為止美元指數報99.97；開盤迄今最低跌至99.95。

Thomson Reuters報導，美國商品期貨交易委員會（CFTC）統計顯示，截至2017年1月17日（川普就任前三天）為止當週美元淨多單部位自此前一週的249.5億美元降至244.4億美元、連續第2週呈現縮減。日圓淨空單自79,839口降至77,830口，另一方面歐元淨空單自65,823口擴增至66,500口、英鎊淨空單自65,831口擴增至66,242口。

華爾街日報於2015年5月報導，根據聯準會（Fed）自行打造的經濟模型「FRB/US（暱稱：Ferbus）」，美元匯率每升值10%、隨後的第1個季度預估僅會讓GDP減少0.08個百分點、核心通膨（排除食品與能源不計的個人消費支出）減少0.1個百分點。Ferbus顯示，強勢美元對核心通膨的衝擊將在第2年達到最高點、預估將令核心物價減少0.25-0.5個百分點之間；對GDP的衝擊將在第3年達到頂點、負面衝擊將超過0.75個百分點。

根據納瓦洛（Peter Navarro，白宮國家貿易委員會主席）、Wilbur Ross（美國商務部長提名人）在2016年9月29日撰寫的經濟政策說帖，過去15年來美國經濟成長趨緩的結構性問題之一就是貿易赤字。以2015年為例，美國貿易（包括貨品、服務）赤字約為5千億美元。據統計，美國實質GDP成長率每增加1個百分點、工作機會就會增加120萬份。

根據川普新政府在白宮官網公布的議題聲明，自2008年經濟衰退以來美國製造業就業流失將近30萬份，美國勞動參與率創下1970年代以來新低、同一時間國債餘額則是呈現倍增。為了要讓經濟重返正軌，川普總統已提出未來10年創造2,500萬份新工作的大膽計畫、並誓言經濟成長率將重返4%。

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