股市

開車 塞車
圖片來源:dreamstime

2016年初,也就是一、二月的時候,當時的油價經過了2014與2015年大跌的空頭洗禮,竟然還不斷破底震驚了股市,整個美股大盤為之震盪,跌幅之深甚至創下了兩年來的低點。

那時候的油價寫下了26點多的新低價後,留下長長的下引線,自此開始走向上漲之路,一路到現在的56美元一桶。

還記得當時OPEC堅持不減產,想用低油價把美國的頁岩油業者趕出市場,結果沒有完全成功......但也不算失敗。(因為確實有逼退了一些頁岩油的開採廠商)現在當OPEC達成減產協議後,美國頁岩油業者捲土重來,市場傳出消息,因為去年的油價大漲,讓這些廠商更有籌碼和銀行談判!得到了更高的信用額度!(說白點,銀行現在更願意借錢給這些公司了。)

所以這些廠商有更多子彈能投入生產,準備增產頁岩油,來搶OPEC的市佔率!為什麼頁岩油開採非得美國主導不可?頁岩油這生意為什麼會由美國主導?這問題一定有很多讀者好奇,明明擁有最大的土地面積不是美國啊!中國或者歐洲大陸難道不能主導這一切嗎?

分析幾點如下:

第一、根據美國能源部推估,俄羅斯、中國、阿根廷等國都藏了大量的頁岩油與頁岩氣,甚至都超過美國。但美國有地質環境和經濟制度上的優勢。

例如:地質環境上的優勢是美國頁岩油埋得「比較淺」。美國頁岩油多半離地表僅有1500公尺,全世界蘊藏最多頁岩氣的中國卻埋在4000公尺深,而且位在西部缺水區,並不是位在沿海地區。因此難以使用需大量水資源的「水力裂解法」,採集更加困難。

第二、歐洲頁岩油氣受限於環保法規,以及所有權規定,所以大型企業並不容易開採。美國則是各州的法令不同,因此有些州能大力開採。

第三、許多國家將能源視為戰略政策,將能源公司嚴密監管或直接由政府經營,美國自由的資本主義制度,卻能讓中小企業爭相開採,搶著提供更好的服務。

因此在美式資本主義之下,頁岩油就成了美國新一波的金礦(或是戰場)。

最近一年的油價大漲,相信讀者都知道,美國原本停產的頁岩油業者,在這個價位已經可以獲利,與OPEC的戰爭看來極可能再來一次!在這波激烈的爭奪戰之下,如果你認為油價2017會大漲特漲,延續去年的漲勢,可能會讓你失望了......

圖為紐約輕原油週線圖

我們認為很難像2007年那樣一飛沖天到每桶破百美元。畢竟時空背景不同,當時雖然早知道有頁岩油氣這個東西,但開採技術的成本卻降不下來。誰知道2008年後成本大降(1997年~2012年,美國開採頁岩氣的成本下降了85%!),因此吸引了各家廠商加入戰局。

所以隨著油價的快速上漲,未來一年的震盪會更加大。甚至可能在OPEC和頁岩油廠商的惡鬥下再度下跌,最快第二季就可能發生。油價若是反轉,哪些股票最慘?

油價下跌受害最慘的必定是能源類股,當油價破底再破底時,除了能源基金之外,我們也可以觀察針對「探勘及生產」的ETF,像是SPDR的S&P Oil & Gas Exploration & Production ETF(股票代號:XOP):

圖為XOP週線圖

以及另一檔探勘的ETF為iShares的U.S. Oil & Gas Exploration & Production ETF(股票代號:IEO),但這檔不推薦,因為日成交量不足20萬,要操作還是以XOP為主。

如果讀者更積極操作的話,那可以直接觀察以探勘、生產為主力的個股。如CXEI、RSPP、CVX、MPC這幾檔。

接著讓我們來複習之前提過的CNBC選股器,首先,我們可以跳過「產業別(Sector)」這個項目裡的「Oil and Gas」,直接選擇「行業別(industry)」裡的「探勘和生產(Exploration and Production)」,然後為了選擇較具規模的公司,我們可以點選「S&P Member(S&P500成分股)」:

 

20家符合條件的股票就出現了:

 

這些專注於「生產及探勘」的公司中,「EOG Resources」(股票代號:EOG) 是2015年德州最大的石油生產商。平均255,101桶一天,佔了全德州產量的9.3%。拜頁岩油開採成本大降所賜,這間公司近年來市值飛漲。從2009年大盤觸底到現在漲了360%!遠遠超過同類型的股票:

 

誰叫它在美國最大的頁岩油帶(像是Bakken、Eagle Ford、Permian formation)中,有更優先的開採權呢。

根據美國能源署的調查,美國幾個大型頁岩油帶如下圖所示:

 

平均每天的產油量如下表,單位:千桶/天

 

「Devon Energy」(股票代號:DVN) 也不遑多讓,它是德州第二大的產油商,佔了德州總產量的5.4%。也是德州第二大的天然氣生產商。

而EQT Corporation(股票代號:EQT)和 Chesapeake Energy(股票代號:CHK)也是一方之霸,它們分別是賓州和俄亥俄州的產油龍頭。

無論頁岩油的產量如何,油價勢必受到牽動。而只要是石油公司,股價就鐵定會受到油價影響。影響程度多寡而已......

在之前逢低布局石油巨頭艾克森美孚(股票代號:XOM)、與雪弗龍(股票代號:CVX)的讀者,在去年就有享受到油價上漲的利潤。產業ETF是好用的工具,當然你能買對龍頭股的話,帶來的利潤更不在話下。

謝謝支持畢德歐夫美股專欄,如果覺得這篇文章對你有幫助的話,可以分享給更多朋友。謝謝!

[快速結論]

頁岩油的出現,讓油價很難再像2008年那樣一飛沖天。反而更可能因為OPEC和頁岩油業者的惡鬥而大跌。等到大跌時,除了能源基金外更可布局「探勘和生產ETF」:XOP,或頁岩油業者:EOG、DVN、EQT、CHK,或直接布局大廠艾克森美孚XOM,和雪弗龍CVX。

延伸閱讀:OPEC減產,95汽油明年要漲回30元?一張表看2017年油價怎麼走

本文獲作者授權轉載,原文:上漲一年的油價多頭漲完了嗎?2017年頁岩油業者再起,當油價成為殺戮戰場時,有哪幾檔值得你注意?


作者簡介_畢德歐夫

現職為外資券商當沖交易室經理,曾管理超過30位交易員。學生時期開始投資股票,20歲開始國內期貨與選擇權的操作,而後延伸至國際外匯、指數、活牛、農產品與美國公債期貨,22歲賺到了第一個百萬。而後進入外商當沖交易室學習,累積交易筆數超過125萬筆。