圖片來源：達志影像
日本首相安倍晉三上任以來，長期的弱勢日圓和量化寬鬆是主要的貨幣政策，日本經濟近年來也有所成長，而且是在日本總人口每年至少減少20〜30萬的劣勢下，民間消費有所成長而拉抬經濟，相當不容易。
日本GDP年度成長率
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日本民間消費對GDP貢獻度
日本通貨膨脹和核心通貨膨脹率
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雖然日本人口從2012年以後開始減少，但日本民間消費依然有正成長表現，關鍵在於日本政府引導通貨膨脹的政策是正確的，溫和的通貨膨脹可以拉抬民間消費，因為民眾預期物價會有所上漲，所以消費可以維持一定的成長力道，有實質消費成長，又可以創造通貨膨脹，日本過去出現經濟不振的時期，往往都是通貨緊縮的環境。
日本GDP成長有70%以上來自服務業，物價緊縮象徵商品價格對貨幣長期貶值，民間消費自然長期低迷，安倍則試圖讓日本持續維持溫和通貨膨脹的環境，引導人民消費，但到了2016年，日本政府和日本央行所有能夠動用的貨幣政策，對於推升穩定核心通膨環境的難度越來越高，只能透過受惠於前一年低基期，讓隔年的通膨升溫，雖然日本政府還可以再實施加稅政策，但日本民間消費的成長越來越薄弱，一旦加稅，難以評估民間消費是否會像擠壓到極限的氣球般，瞬間崩盤。
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所以日本央行透過弱勢日幣來拉抬日本經濟，是必要的政策，弱勢日圓對日本產生溫和通膨較有幫助，但從近年來日本貿易結構來看，貿易逆差對日幣貶值較有利，唯有弱勢日圓，日本央行的量化寬鬆才能產生較好的效益，大量海外資產匯回日本，資產產生流動性，有利於整個經濟復甦，企業營運獲利恢復成長，日本就業市場就會好轉，人民的可支配所得增加，消費力才能穩健成長，沒有日幣貶值，安倍的經濟政策就無法展開。
日本就業人口
日本企業獲利
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近年來國際原物料和能源價格出現大幅滑落，商品價格也維持相對低迷，必須倚靠大量天然資源和能源的日本，進口額明顯下降，貿易順差在2016年再度出現，然而，同時期的日圓貶值已經不容易再出現，日本央行的極寬鬆貨幣政策，恐怕也到了極致，除非未來美國聯準會升息速度加快，引導美元擴大走強，日幣相對走弱，否則日幣長遠來看，要繼續維持弱勢貶值越來越不容易。
一旦日幣止跌反升的趨勢越來越明顯，那麼日本經濟恐怕會回到不利的環境，通貨緊縮可能再度重返，日幣走升，對日本企業營運和海外資金回流日本大為不利，日股多頭趨勢停止的機率相當高，日幣止跌反漲，對日本經濟牽一髮而動全身，不過這對於日幣需求的投資人來說，反而是分批買進的契機了。
作者簡介_Joe
台灣最大國際商品部落格主編，曾任經濟日報專欄作家；財訊雜誌、今周刊、天下雜誌、非凡周刊等媒體特邀財經作者。專長為全球人口結構分析與統計、各國總體經濟和趨勢分析、波浪技術分析、全球外匯系統、美股ETF商品操作。著有《看線圖輕鬆賺外匯》、《看線圖高效率賺外匯》、《自主投資之鑰》。
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