股市

紅包
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川普當選之後,美股大漲10%,反應川普可能對企業減稅10%的利多,企業獲利將可增加10%,理論上也可以推升股市上漲10%。然而,同期間美元指數上漲約5%,如以美國企業大都是跨國性企業來說,假設一半在美國銷售,一半在全球銷售,那麼美元上漲5%,將產生2.5%的負面影響。近期隨著美元指數持續上漲,資金面湧入美股的利多將進一步推升股市,但是美元升值在另一方面也會侵蝕企業的獲利,只不過股市都是會先反應資金面利多而上漲,等到漲完且漲幅過大才會反應負面因素。

以目前的美股來說,上述兩者扣抵之後,對企業獲利增加7.5%,是故理論上美股應該上漲7.5%,但是如今卻以大漲超過且快速上漲作反應,似乎不能不提防是有資金過度蜂擁而至且要一波拉完的可能。這樣的情況,可能也在反應對川普上任,股市先出現政策利多的作夢行情,等到川普上任之後可能股市不會漲,甚至還會下跌,因為買在消息,賣在事實,事實出現了就會暫時利多出盡,股市回跌。

等到股市修正到合理及有利可圖之際,加上後續的利多開始發酵,才會再吸引投資人進場投資。而且要減稅及增加財政支出來因應公共建設,起碼要等6-9個月的時間來運作,包含國會通過與否及之後的發包過程,以及美國財政是否能夠支撐減稅及公共投資的負擔,這也會增加不確定性及發酵的時間性。

於是,若是大家覺得川普上任之前股市已經事前反應利多,反而可能在上任之後利多出盡,屆時美股可能不漲甚至下跌,那麼理性預期就會讓事情提早發生,包括先漲及先跌。因此美股在川普當選之後大拉超過10%,又碰到年底作績效拉抬,剛好可能使得2016年底作到最漂亮的結束。

若是2016年底美股拉得越兇,可能明年再往上漲的機會就越低(先漲)。而後,既然知道川普上任之後股市會回跌,那麼在2017年初大家還在預期新的一年有好兆頭之際,說不定很可能在2017/1/2開紅盤之際只小漲(或是不漲),然後就先跌給大家看(先跌),一直跌到川普上任之前幾天才止跌反彈。

若是美股在今年底大跌,說不定2017年元月行情還有一些期待,但是反彈到大跌下來的附近點數,不管是指數創新高或是不創新高,可能也要提防M頭危機。上述兩種情況在反彈完畢之後,後面要漲或要跌,就看全球經濟及資金量是否有利多可以繼續支撐,還是利多出盡或是有黑天鵝飛來而定。

不過我覺得,若是往上大漲的反彈完畢之後,可能後面往下跌的機會較高,因為最後的資金都在最近進入美股,出現擦鞋童效應了。而且,面對2017年全球經濟還有更多的不確定因素,就怕高檔區的股市往往不耐外在利空的衝擊,隨便出現一個意外事件或是飛來一隻黑天鵝,都可能讓美股及全球股市震盪激烈甚至大幅修正。

至於台股呢,美股大漲10%,台股不僅沒跟上,目前還往下跌,這是在反應台灣政經環境及兩岸關係的惡化(包含川蔡通話之後,中國飛機兩次飛行台灣及航空母艦的巡弋),外資撤退台股包含近兩週期貨多單大降3-4萬口,股市及匯市開始做修正。

如果近期美股在年底有持續往上做拉抬的話,台股也會有機會出現跌深反彈,個股表現,不過仍然不可太過高興。此時仍需提防的是,一旦當美股反彈完畢且從高檔區往下跌作修正的話,弱勢的台股大盤可能跌幅會比較多一些。

延伸閱讀:2017真的有元旦行情!大戶:台股休息到跨年夜,下月起,這檔股票搶先龍飛鳳舞

本文獲「財子學堂」授權轉載,原文:2017年元月行情分析


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