Fed四年讓美股膨脹40%、升息恐消風？9月下跌機率高

摘要

美國企業盈餘過去兩年幾乎沒有甚麼表現、即將連續第6季下滑，而2015年的每股盈餘更創下2010年以來新低。然而，美國股市卻連年走揚、頻創歷史高，標準普爾500指數距離2,200點整數也僅剩咫尺之遙，以美國一般公認會計原則（GAAP）每股盈餘計算的本益比更已達到21.2倍。（圖為Fed主席葉倫）

德意志銀行認為，美股持續飛漲，跟聯準會（Fed）脫不了干係，估計寬鬆貨幣政策大約使美股膨脹40%之多，一旦Fed回收資金、美股恐將跟著崩跌。

Zero Hedge 30日報導，德銀分析師Dominic Konstam發表研究報告指出，觀察自2012年開始的美股走勢，假如股票風險溢酬（Equity Risk Premium）左右了標準普爾500指數約92%的走勢（相當於800多點），這就代表Fed的貨幣政策須為標普500共40%的價值負責。

也就是說，只要Fed想要收回對美股的支持，就會導致股市崩盤，使標普500回到1,400點附近。

Konstam指出，最近不少官員都提到投資人追逐殖利率、高風險資產以對抗低利率的現象，背後的邏輯可能是，Fed擔憂一旦貨幣政策回歸正軌，人們追逐殖利率、高風險高報酬的動機也會消失，這會讓金融市場劇烈波動。

隨著時序進入9月份，Fed或許會在這個月升息，可能促使投資人減碼避險。MarketWatch 30日報導，美銀美林的資料顯示，自1928年以來，標普500有56%的機率會在9月下跌，而道瓊工業平均指數平均也會在9月下跌1.1%。

Bruce Bittles首席投資策略師Robert W. Baird更預測，美股9月或許會修正5-10%。為何會如此？MarketWatch專欄作家Michael Brush 30日撰文指出，投資人太過樂觀，可能壞事。Investors Intelligence追蹤的股市觀察報告中，有57%站在多方，比例創2015年5月新高，而看空者則僅有20%，兩者間的差距為2015年2月之最。另外，媒體太過樂觀、美國總統大選即將在11月舉行、企業內部人對股市過於謹慎、股市看來已經超買，都是原因。

CNBC印度分部「CNBC-TV18」30日報導，里昂技術線型分析師Laurence Balanco在接受專訪時指出，9月對多數西方國家市場來說是表現最糟的月份，今年或許也不例外，他估計標準普爾500指數應該會拉回修正，惟不太可能跌破2,100點。

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