日圓打不貶！今年飆近20%、日央沒招、長期仍看漲

摘要

日圓像被壓扁的彈簧一樣，鬆手之後漲勢一發不可收拾，究竟日本當局有沒有辦法再次壓低日圓呢？不少人認為，打貶日幣難度高，後市長期看漲。

CNBC 24日報導，今年迄今日圓強升快20%，年初日本央行（BOJ）意外祭出負利率也沒效，讓外界認為，日本已經無計可施。Societe Generale Cross Asset Research的Olivier Korber表示，一月份利率工具未能壓低日幣，貨幣政策也一樣，加上量化寬鬆（QE）邊際效益減少，日債市場萎縮，要逆轉日圓漲勢極具挑戰性。

當局不死心，本週日央總裁黑田放話還有加碼餘地，但是市場不為所動。Bank of Tokyo-Mitsubishi策略師Lee Hardman表示，他們不認為九月日央會議將擴大寬鬆，就算加碼，恐怕也無法持續壓低日圓。

外界看升日幣的另一理由是，日圓是避險貨幣，通常在市場動盪時強彈。近來市場相對穩定，日幣卻漲勢難擋，逐漸回升至英國脫歐後的高檔。BK Asset Management的Kathy Lien指出，波動率指數（VIX）維持在多年新低，日幣卻飆升，相當不尋常，暗示波動性或許會一夕大增，帶動日圓續升。

另外，儘管美國聯準會（Fed）暗示升息，美元有望走高，這仍然難以改變日圓的長期趨勢。Brown Brothers Harriman首席外匯策略師Marc Chandler說，日圓升值主因當地退休基金、企業替美元資產避險，此一情況不會因為美國升息改變，可預見的未來，日圓或將維持強勢。

嘉實全球贏家系統報價顯示，台北時間25日上午10點45分，日幣持平、報兌100.48兌1美元。英國脫歐後，日圓最高曾升至98.99兌1美元。今年迄今日圓升值16.41%。

不過日央真的沒對策了嗎？直升機撒錢或許是不得已時的大絕招。霸榮（Barronˋs）報導，富蘭克林坦伯頓新興市場研究團隊總裁墨比爾斯接受外媒專訪表示，萬一日圓升至90兌1美元，日央或許會被迫動用直升機撒錢，壓低匯價。

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