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台灣的生技類股最近似乎又復活了，之前浩鼎案的內線風暴一度讓台股蒙塵，但最近隨著新政府新政策的宣布，讓生技股題材不斷......
而在美股方面，近期的一則新聞引起了畢德歐夫團隊的興趣，就是美國的金融大鱷伊坎（Carl Icahn）在接受CNBC訪問時，透露了他大舉買進肉毒桿菌大廠—Allergan（股票代號：AGN）。
伊坎在近幾年最具代表的投資，便是2013年蘋果大跌時，開始建立蘋果的多頭部位，並在今年的Q1出脫蘋果。以下是伊坎在蘋果上的投資紀錄：
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關注到這位大鱷的舉動，我的第一個想法是：「美國生技產業是不是低估？」
下圖是那斯達克生技指數，自從去年高點4200點到今年最低的2500點，生技指數已經修正了40%。圖中的白色圈圈是希拉蕊第一次在推特上推文：「特殊藥品市場出現哄抬價格的情況令人痛恨，明天我就會針對此一問題提出一套解決方案。」這樣的不確定性，更導致了生技指數大幅度下殺：
根據基金流向的新聞，2016年5月底的這個禮拜，生技產業出現了3.33億美金的流入，是2016年以來最大的淨流入金額，這也顯示了許多聰明的資金或許看到了生技產業的低估。
對於許多投資人來說，生技產業其實是一個相當不容易掌握的產業，風險也相當大，也因此畢德歐夫團隊比較推薦的方式是投資美國生技ETF代號：IBB：
由於IBB是一支ETF（編按：IBB股價6/3為281.77元，本益比僅3倍），持股包含了美國各個大廠，以下是IBB的主要持股：
當然，如果一個產業多數的公司都沒有實質的獲利能力，我們只能避而遠之，畢竟買的會是本夢比的產業，也因此我們將IBB前三大持股的公司，再往財報方面去做研究。
連續10年EPS都成長的安進
第一家是AMGEN（安進，股票代號：AMGN），成立於1980年，經過多次兼併之後，成爲現在世界最大的製藥公司之一，到2013年爲止，該公司售出最多的產品是用來防止癌症惡化的Neulasta/Neupogen。
下圖可以發現，AMGN從2006年以來，一直是EPS不斷成長的公司（紅框），近幾年開始發放股利（綠框），也是不斷提升。在自由現金流量方面（藍框）更是強勁：
根據第一季財報，AMGN第一季的EPS是2.5美元，比起去年同期相比成長18.5%，自由現金流入成長45.2%：
不斷實施庫藏股、提升股東權益的BIOGEN
第二家公司是BIOGEN（股票代號：BIIB），位於美國麻塞諸塞州的生物科技公司，專門從事神經系統疾病、自體免疫性疾病和癌症藥物的開發。建立於2003年，由Biogen與Idec合併而成。
從紅框的稅後淨利與EPS，可以發現BIIB也是不斷成長的公司，而且不斷實施庫藏股，提高股東權益（綠框）：
根據BIIB的最新季報顯示，2016Q1的EPS是4.43美元，比起去年同期成長26.93%；經過多年成長，BIIB依舊維持2位數的成長，對於一間市值高達635億美金的公司而言是很驚人的：
毛利率最高可達95.5%的賽爾基因
第三家公司是Celgene Corporation（賽爾基因，股票代號：CELG），是一家從事免疫醫療的製藥企業，主攻免疫、腫瘤醫學相關及農業化學領域。該公司的主要產品THALAMID，是用於治療紅斑性狼瘡（ENL），亦可用於骨髓瘤及其他癌症。
另有IMiDs化合物在臨床試驗階段，已獲得美FDA核准上市的REVLIMID新藥，是臨床使用上最具成效的化合物。
這家公司在稅後淨利與EPS的成長性就沒有這麼穩定（紅框），但可以發現毛利率是三家之最，高達95.5%（藍框），而自由現金流量也相當穩定（綠框）：
而下圖的最新季報顯示，CELG第一季EPS是0.99美元，比起去年同期成長15.12%：
根據MarketWatch在5/26的報導，FactSet數據顯示，截至5/26為止，標準普爾500大企業中已有98.4%公布Q1財報，每股盈餘平均較去年同期萎縮7%，跌幅高於去（2015）年Q4的3.2%，已連續第4季繳出盈餘年減成績單，也是2009年第3季以來最大單季減幅。
從上面的資訊來觀察，再對比IBB的前三大持股（AMGN、BIIB、CELG）來觀察，可以清楚發現美國的生技產業依舊穩定成長（對比多數企業都是衰退，而生技公司卻依舊維持2位數的成長），不同於台灣的生技產業，美國生技公司不管是在研發能力、市場規模跟成熟度、獲利能力與創造現金的能力，都是首屈一指的，既然如此，IBB就會是一個很不錯的投資標的。
看完本週的文章，別忘了分享給更多朋友！也謝謝團隊成員Danny的無私奉獻。畢德歐夫美股專欄，我們下週見！
[快速結論]
生技產業台灣才剛要發展，偏偏這產業要成功，往往都要投入資金與人力長達10年以上才「有機會」獲利。相較之下，美國生技產業早在各方面都取得優勢，研發能力與成熟度都遠遠領先，不想花時間研究個股，你就直接買賣IBB就ok了，夠簡單吧！
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本文獲作者授權轉載，原文：注意！S&P500成份股連續四季盈餘萎縮，唯獨生技產業持續成長--價值浮現的三大生技績優股
作者簡介_畢德歐夫
現職為外資券商當沖交易室經理，曾管理超過30位交易員。學生時期開始投資股票，20歲開始國內期貨與選擇權的操作，而後延伸至國際外匯、指數、活牛、農產品與美國公債期貨，22歲賺到了第一個百萬。而後進入外商當沖交易室學習，累積交易筆數超過125萬筆。