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上篇文章投資突破5個障礙讓你安穩退休，William Bernstein在他的書《If You Can: How Millennials Can Get Rich Slowly 》中提到投資不用太高深的操作技巧，只要你願意固定每月把收入的一定比例拿來儲蓄投資，選擇低成本的指數化基金ETF的資產配置，長期下來就可以讓你的退休準備累積相當的金額，過個安穩的退休生活。
不過還是有很多人做不到，這樣的長期投資策略一點都不花俏、要做到一點都不困難，但是一般人無法採用這種長期投資策略，有五個障礙需要去突破（編按：前兩點在上篇文章已提到），第三點是：
3. 那些忽略金融歷史的人會再度嘗到投資苦果
對於個別投資人來說，他們對經濟情勢與股市投資報酬率之間會有一些不當的聯想。一般會很自然認為經濟前景看好，股市也必定大有可為、投資報酬一定不錯，但事實正好相反，如果市場一片大好、晴空萬里無雲，未來股市投資是看空的，而股價如果像溜滑梯一樣下跌，未來投資報酬率行情是看好的，在平靜無波的水裡往往釣不到大魚，反而是暴風雨的水域，大魚才會出現。
就像1990年時，每個人以為網路將改變一切、投資網路股會大撈一筆，它的確改變了人類，但是對股市投資卻沒有多大助益，甚至在接下來的10年都帶來負報酬，不過如果在經濟大蕭條及上次金融危機時入場買股票的投資人，後來都獲得可觀的報酬。
這當中的原理是：當經濟情勢悲觀時，風險看來很高，因此股票必須有高報酬才能吸引人家來投資；相反的，經濟情勢看來非常安全時，股票會變很搶手，未來報酬就不會太高，投資獲利的定律是永遠買在股價的低點，等待股價反彈你才能得到超額報酬。
1929年Joseph Kennedy（美國甘迺迪總統的父親），被問到他怎麼知道在經濟大蕭條前一年就賣掉股票，他說當擦鞋童也在叫他買股票的時候，他就知道那是該出場的時機了。大眾對股票有興趣，跟股票的低報酬率有什麼關係？在市場中如果要推升資產的價格，就必須要有更多的投資人加入，當每個人都蜂擁去買股票、不動產、黃金等投資標的時，以後就沒人加入了，最後往往是天真的、沒有經驗的投資者成了最後一隻犧牲的老鼠。
當你要找住宿的飯店、看電影、找醫生時，你找朋友推薦是對的，但在金融投資正好相反，當每個人都熱衷於股市時，你該知道那就是你該出場的時機了。所以為什麼巴菲特說，當每個人都貪婪時你應該感到畏懼，而每個人都畏懼時你才應該貪婪。
而你能夠判斷市場是否過度樂觀或悲觀，代表著你應該利用它來選擇投資進場時機嗎？不是的，你應該利用這種對金融趨勢判斷的專業，來穩定你的情緒，讓你的投資配置更為平穩。讓你在每個人都很樂觀時，你不會貿然投入資金，或是在風雨欲來時，急著去賣掉你手上的股票。
你應該維持的資產配置是：美股、國際股市、美債各1/3的比例（作者所建議的美股ETF、國際股市ETF、美國債券ETF各佔1/3的資產配置），這是有效的市場投資策略。這代表你要在股價嚴重下跌時進場多買股票，而市場價格上揚，看起來很多人可以因此獲利時，你就應該出脫一些股票了。所以了解金融趨勢歷史的目的，就是讓你有勇氣去執行買低賣高的投資策略，並且可以自律地去維持固定的股債比資產配置。
4. 投資最大的敵人是你自己
遠古時代，人類生存最大的危險是被其他人類或掠食性動物攻擊，因此面對威脅必須快速反應。但是人類從農業社會、工業社會，以致於現在的後工業時代，人類的健康改善了，壽命也延長了，面對生存與生活品質的決定，已經變成是一個需要長期的決策來因應了，而且可能必須是長達數十年之久，投資就是這個樣子的。
在財務行為上，人們對投資往往過度樂觀，我們通常會用最近的經驗去推斷投資市場未來的發展。人類又是喜歡追求經驗模式的靈長類動物，在投資上往往把一些實際上不存在關係的事件建立連結，事實上在金融市場發生的事件，有95%都是隨機的一種雜訊，但投資人卻深信他們已經找到有跡可循的模式。
想想看，你的退休規劃可能是你從25歲工作開始，每月撥出收入一部分做投資直到65歲退休，那時你沒有了工作收入，要靠這筆以前所累積下來的退休準備金，來支應你的退休生活。退休後，你可能還有30年生活要過，這麼長時間的投資策略，跟你可能每天看盤殺進殺出、賺點小錢的操作策略肯定是不同的。
當你年輕有工作收入時，你可以選擇積極型的投資配置，追求較高的報酬率，偶爾有虧損發生也都可以應付，因為你還有工作能力、風險還承擔得起，且距離退休年限還久，你還有時間等待投資報酬回復到正常水準。
但是當你退休了，每月靠這筆退休準備金過活，你還能承受大起大落的投資波動嗎？答案肯定是不行的，因此投資策略、投資標的等要依照不同的財務目標、不同的人生階段做不同的因應，而投資最大的敵人是自己指的是：投資人往往不清楚自己的財務目標是什麼？需要的投資策略如何？因此只能隨著市場上充斥的資訊、市場雜訊，與刻意美化的行銷資料做投資，這樣到時候財務目標的完成度當然不可能會理想的。
5. 慎選金融業者從業人員及投資標的
作者在最後一個段落對金融業大加撻伐，要投資人遠離所有的經紀商、投資顧問等等，認為金融業者都是要讓自己荷包滿滿、把投資人的錢放到業者自己的口袋去。對此筆者倒不是這麼悲觀，金融業者還是有相當的功能存在。況且每個行業都有不肖份子的存在，但是兢兢業業守本份的從業人員也不在少數，身為投資人對金融業應該要有基本的認識，不要落入陷阱才是自保之道，幾點需要留意：
(1) 注意不當的操作方式
很遺憾的是：多數銀行業者現在都還是採取以佣金、手續費等多寡來計算理專的獎金，而不是採用客戶總管理資產的規模（Asset Under Management ，AUM）來計算獎金，這明顯會有利益衝突的存在。為了增加手續費收入，理專可能傾向於鼓勵客戶多做交易、以增加銀行手續費收入，而這樣的交易進出對客戶來說，也許是沒有必要的交易，過程中客戶也會多支出手續費等，對整體投資績效是不利的。
你應該多關心你的投資帳戶是否有異常頻繁的交易，如果理專時常把你的投資標的做頻繁買進賣出，建議你立刻把他（她）換掉。一個稱職的理專應該可以為你解釋清楚：他（她）為你做的投資策略是什麼？投資標的的費用成本、風險等，而你也應該清楚表達：你所需要的投資結果是什麼？有什麼是你要完成的財務目標。不要因為某某金融機構名氣大、招牌響亮，就放心交給銀行理專打理，一個不稱職的理專，即使他（她）的名片職稱是某私人銀行的助理副總裁，他（她）一樣不會為你帶來符合市場水準的投資收益。
(2) 降低投資成本就是提高投資報酬率
即使業者打著基金免手續費的口號，你都不應該被這些行銷手法所迷惑，因為它不賺手續費，但後端基金本身收的管理費、銀行保管費等等名目的費用，可能還多於收手續費的基金。（延伸閱讀：算給你看！「免手續費」的基金，你被基金公司賺走更多）你要看基金的總開支比率（expense ratio），那才是基金真正內扣的成本。這些費用在基金公司或是銀行寄給你的投資報表內都不會顯示出來，但它就是實際影響你投資報酬率的因素，也許你不覺得有多大影響，但僅僅是每年省下2%的手續費，20年的投資，同樣的投資金額，投資報酬率就多了約50%，你說這2%是多還是少？
美國名作家馬克吐溫（Mark Twain）說過一句話很適合用在投資上，他說“History doesn’t repeat itself, but it does rhyme.”意思是歷史不會重演，但是就像文章的押韻一樣，類似的事件還是會再度發生。
沒有人可以100%精準預測明天的投資市場到底會如何，與其花心思去預測市場，不如先對自己的投資做好基本的功課：找出自己的財務目標、選對低成本的投資工具、做好資產配置、決定投資策略，然後維持自律，不理會市場雜音，持續進行投資，達成你的財務目標將是指日可待的。
本文獲作者授權轉載，原文：投資突破5個障礙讓你安穩退休(續)