投資陸股，哪個經濟指標最能洞察先機？高盛：官方PMI

摘要

對許多投資人來說，中國經濟數據讓人看了霧煞煞、相當難以解讀，究竟哪個領先指標可以讓人洞察先機、繼而從陸股獲利？高盛認為，對股民來說，中國大陸每個月公布的採購經理人指數（PMI），是相當好的參考。

barron`s.com 27日報導，高盛分析師Kinger Lau發表研究報告指出，大陸PMI數據有三大優點：第一、能合理反映整體經濟，尤其是製造業；二、PMI和離岸股市報酬相關度高；三、釋出的時間比其他熱門的官方統計還要早。

那麼，究竟要選擇大陸國家統計局（NBS）釋出的PMI報告，還是民間機構財新（Caixin）統計的PMI？高盛認為，NBS的PMI與MSCI中國指數的報酬相關度最高、超過了45%，相較之下財新PMI的相關度還不到40%。這並不令人意外，因為MSCI中國指數大多是由國營企業組成。

話雖如此，PMI數據並不及時，舉例來說5月的報告要等6月1日才公布，因此投資人要仔細觀察分項指數，像是生產與企業預期（Production and Business Expectation）、成品庫存（Finished Goods Inventory）以及採購物價指數（Purchasing Price Index），這些分項指數就具有領先意義。高盛統計顯示，PMI生產與企業預期分項指數的每月變化，在過去12個月有8次正確預測到陸股接下來一個月的走向，成品庫存在12個月中有9次預測正確。

富蘭克林坦伯頓新興市場團隊資深執行副總裁兼董事總經理周國剛（Eddie Chow）5月9日在官網部落格發表的研究報告中表示，陸股的離岸市場（即在香港交易的H股、紅籌股與內地民企股，以及在上海或深圳交易並以美元或港幣報價的B股）仍相當具有吸引力，因為MSCI中國指數的本益比（P/E）目前只有10倍，以過去的歷史來看是非常不錯的價位，至於股價淨值比（P/B）也只剩1.3倍、直逼歷史低。

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