羅素：日圓是貨幣首選，建議逢高賣股、減碼美國

摘要

美國資產管理公司羅素投資（Russell Investments）30日發表《2016全球市場展望：第2季更新版》。羅素預期景氣循環對全球股市的支撐將轉弱、今年公債價格將維持在偏高水準。羅素雖認為中國經濟今年軟著陸的機率較高、但也不排除會有更糟的情況會發生。

羅素全球投資策略主管Andrew Pease透露，公司的投資策略已從「逢低買進」轉變為「逢高賣出」、預估2016年全球股票投資報酬率僅有1-3%。他表示，股票市場的下行風險大過潛在上漲空間，在景氣轉佳前羅素的投資展望仍將偏向保守。

羅素投資策略團隊預期聯準會今年兩次的升息可能會讓美國10年期公債殖利率在接下來的12個月內升至2.3%。今年初羅素預期美股今年漲幅將介於1-6%之間、但現在認為在股票估值偏高的情況下1-3%漲幅的應驗機率較高。儘管美國GDP、企業盈餘動能轉弱，但羅素仍認為近期內美國經濟陷入衰退的機率不高。

羅素北美投資策略師Paul Eitelman指出，美股在羅素全球投資組合當中屬於減碼等級，因為當地疲軟的企業獲利以及偏高的估值預料將使得未來12個月的總回報降至接近零的水準。

羅素預期歐元區股市將因量化寬鬆（QE）而受惠。不過，最新QE聲明並未對歐元或日圓產生重大影響，因此羅素預期美元多頭走勢將在今年畫下句點。日圓是羅素目前最為看好的貨幣。此外，羅素認為新興國家貨幣若出現重貶將是不錯的買進機會。

羅素報告顯示，截至2016年3月30日為止美國仍是已開發市場當中、估值最為昂貴的，日本、歐洲股市相對稍微低廉，新興市場則是屬於適度便宜。

2015年第4季美國實質國內生產總值（GDP）成長年率經季節性因素調整後自原先公佈的1.0%上修至1.4%、創2015年第1季（0.6%）以來最低增幅。過去5年來，美國季度實質GDP成長年率平均為2.0%。

《華爾街日報》報導，2015年第4季經庫存估值調整（IVA）、資本支出調整（CCAdj）後的美國企業稅後盈餘年減15%、創2008年第4季（年減25%）以來最大跌幅。

FactSet 3月24日指出，標準普爾500大企業2016年第1季盈餘預估將年減8.7%、遠遜於2015年最後一天預估的0.3%增幅，若應驗的話將是自2008年第4季至2009年第3季以來首度出現連續4個季度年減。

根據亞特蘭大聯準銀行（Fed）官網公布截至3月28日的預估數據（GDPNow），2016年第1季（Q1）美國經季節性因素調整後的實質GDP成長年率為0.6%、低於3月24日預估的1.4%，創2月1日開始公布第1季GDP預估值以來最低紀錄、較3月10日/11日的2.3%大跌1.7個百分點。

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