每年三月底，是上市櫃公司公布年度財報的截止日期，也是股東用放大鏡仔細瞧公司體質的時刻。目前台灣一千六百多家上市櫃公司，已有逾兩成公司公布年報。
「其實，會提前公布年報的，大多是業績特別出色，或是營運很有規模的大公司，」台新投顧協理黃文清觀察。春江水暖，這些急性子公司最能提前為投資人帶來景氣展望。
比起第一季至第三季季報，在季底結算之後一個半月公告，年報則是長達三個月後才公告周知，每年二月、三月上旬，都是財務數字空窗期，消息滿天飛，讓中小型股活蹦亂跳。隨著時序越接近三月底，年報數據陸續揭露，這些亂象也會一一回歸理性，讓數字說話，價值型投資人這時則從數字中爬梳被低估的好股。
外資買超，拱高台股價值
然而，本年度年報旺季卻出現跟往年很不同的現象：外資大手筆「攔胡」。「只要年報一出來，股價馬上反應，」元富投顧總經理劉坤錫觀察，甚至早在年報出爐前，外資就憑著龐大研究資源，提前壓寶。
事實上，由於各國央行陸續實施低利率、負利率，讓台股平均約三．五％的高殖利率格外誘人，吸引外資在今年一月底開始買超台股，如今累計買超上市櫃股票約兩千億元，高居新興亞股之冠，遠比買超第二名的韓國高出數倍。
這種豪氣買法把台股價位節節拱高，大盤指數如今來到九千點上下，基本面卻未出現明顯回溫，上檔空間有限，下檔風險不小，看得本土操盤人大嘆：太貴了，實在買不下手！
「這時，高現金殖利率股進可攻退可守，是散戶從年報選股的最佳策略，」日盛投顧資深協理鐘國忠分析，預期未來很長一段時間內，高息股投資報酬率遠勝定存，仍將穩居盤面主流，只要挑選獲利持續成長個股就能在領股息同時，股價也獲支撐。
同時與年報一起公布的，還有各公司的股利政策，現金股利當道更助長了高息股投資風潮。鐘國忠觀察，由於公司帳上現金在低利率環境中不容易找到投資標的，加上不景氣無擴廠需求，竟有不少公司出現「賺五毛配一元」的慷慨舉動，包括杏輝、台南企業等公司的現金股息都是每股稅後盈餘（EPS）的兩倍以上。
景氣仍差，出手留意五地雷
然而，在股價大多已反映年報佳績的狀況下，要避免買到太貴的高息股，或想在之後陸續公布的年報中搶到便宜好貨，要仔細檢視報告中細節。股市專家建議今年要留意五大重點。
第一，老大、老二好，不見得老三表現就好。黃文清指出，整體大環境不佳，很難出現整個產業都雨露均霑的盛況，這時看到財報提前公布的一線公司表現佳，別貿然提前布局二、三線公司。實際上很可能只有老大、老二吃牛肉，排名後面的連牛肉湯都沒得喝。
第二，對營收增加、獲利卻下滑的公司保持距離。鐘國忠分析，從目前已公布的年報數字觀察，這類公司數量明顯增加，而這代表公司很可能藉由削價競爭對抗不景氣，對未來營運展望並不是件好事。
第三，留意匯損影響。人民幣大幅貶值、國際貨幣波動劇烈，上市櫃公司在中國投資的匯兌損失較往年嚴重。例如高成長股的和碩，匯損侵蝕EPS達一．三五元，但不妨礙以全年九．二三元的EPS續創歷史新高。但屬穩健股而非高成長股的聯強，因提列中國事業體美元借款匯損，讓去年盈餘大縮水，較前年衰退三七％。
第四，留意中國業務的應收帳款。中國當前債信風險升高，體質不佳的公司呆帳率高，中概股中的二、三線公司，客戶也可能是中國體質較弱的二、三線業者，這時就要留意這些公司年報中的應收帳款水位。
第五，今年起要重新定義電子股淡旺季。第一金投顧董事長陳奕光分析，從年報數字與去年一整年業績起伏觀察，可以發現過去電子股「五窮六絕」（編按：指電子股因五、六月業績淡季股價走弱）的現象已經不明顯了，而是由產品上市時間帶動產業表現。例如蘋果發表新產品，蘋果概念股就會在出貨前業績噴發。
隨著近期蘋果舉辦產品發表會，接下來台灣蘋概股表現可期。而四月份將有VR（虛擬實境）產品上市，除相關產品開發商、晶片業者，5G概念、網通廠也將有機會隨之起舞。
此外，電子業中，受中國寬頻基礎建設帶動的光通訊產業、獲車聯網激勵的汽車電子公司、有機器人與POS機（銷售時點情報系統）題材的工業電腦，及部分拿下大單的太陽能廠，去年下半年營運數字明顯增溫，預料今年上半年仍是台股重點。非電子公司裡，製鞋產業如百合，百貨業如寶雅、弘帆，都是交出好成績且前景看俏的公司個股。
預料今年總體經濟預估數字並不高，劉坤錫提醒投資人，這時候買高現金殖利率的個股，要有長抱打算，不短線進出，必須「熬下去」幾年，才能讓穩定配息的效果顯現。
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篩選條件：
1.依現金股利殖利率大於4%
2.每股稅後盈餘連3年正成長
3.連3年穩定配發現金股息
4.股東權益報酬率連3年逾10%
‧個股（代號）：上福（6128）
產業別：電子
3月18日收盤價：37.35
2015年現金股利（元）：3
現金殖利率（%）：8.03
‧個股（代號）：帛漢（3299）
產業別：電子
3月18日收盤價：62.70
2015年現金股利（元）：5
現金殖利率（%）：7.97
‧個股（代號）：旺詮（2437）
產業別：電子
3月18日收盤價：52.80
2015年現金股利（元）：4
現金殖利率（%）：7.58
‧個股（代號）：堃霖（4527）
產業別：電機機械
3月18日收盤價：25.95
2015年現金股利（元）：1.8
現金殖利率（%）：6.94
‧個股（代號）：盛群（6202）
產業別：電子
3月18日收盤價：53.30
2015年現金股利（元）：3.57
現金殖利率（%）：6.70
‧個股（代號）：博大（8109）
產業別：電子
3月18日收盤價：72.40
2015年現金股利（元）：4.5
現金殖利率（%）：6.22
‧個股（代號）：艾訊（3088）
產業別：電子
3月18日收盤價：76.50
2015年現金股利（元）：4.3
現金殖利率（%）：5.62
‧個股（代號）：F-中租（5871）
產業別：其他
3月18日收盤價：56.10
2015年現金股利（元）：3.1
現金殖利率（%）：5.53
‧個股（代號）：實威（8416）
產業別：電子
3月18日收盤價：110.00
2015年現金股利（元）：6
現金殖利率（%）：5.45
‧個股（代號）：振樺電（8114）
產業別：電子
3月18日收盤價：164.00
2015年現金股利（元）：7.75
現金殖利率（%）：4.73
‧個股（代號）：瓦城（2729）
產業別：觀光事業
3月18日收盤價：234.00
2015年現金股利（元）：10.6
現金殖利率（%）：4.53
‧個股（代號）：數字（5287）
產業別：電子
3月18日收盤價：271.00
2015年現金股利（元）：12
現金殖利率（%）：4.43
‧個股（代號）：中保（9917）
產業別：其他
3月18日收盤價：93.00
2015年現金股利（元）：4
現金殖利率（%）：4.30
‧個股（代號）：聯鈞（3450）
產業別：電子
3月18日收盤價：153.50
2015年現金股利（元）：6.5
現金殖利率（%）：4.23
整理：蔡靚萱