人幣將貶40%？專家：一次重挫機率小、資本管制是王道

摘要

昨（23）日人民幣中間價創下六週最大跌幅，當局是否會放手讓人幣重貶再次引發熱議。中國資本外逃嚴重，政府恐須在幣值狂貶40%和資本管制之間做出抉擇，當前分析師多認為，北京應會選擇資本管制，以維持穩定局面。

CNBC、Australian Financial Review 23、24日報導，中國大空頭Kyle Bass先前大膽斷言，中國銀行有如定時炸彈，背負虧損或為2008年美國次級房貸時期的五倍，當局必須大量印鈔，壓低幣值，協助銀行資本重組（Recapitalization）。他預估未來一年半間，人幣將重貶40%。

Bass說法並非主流，多數人認為，一次性重貶有如自打耳光，不符中國緩貶的官方言論，而且上證指數早已從去年六月高點暴跌43%，此舉會讓股市投資人更加恐慌。加州柏克萊大學分校經濟學家Barry Eichengreen說，若能辦到，北京會希望幣值緩慢貶值，穩定作法有利市場、緩貶也較能達到6%成長目標。Eichengreen是前國際貨幣基金組織（IMF）資深政策顧問，他認為中國應會選擇資本管制，不會放手重貶。資本管制可讓人幣微挫，又不致造成更多失血，是較好的政策工具。

另外，不少人也說中國商品具有競爭力，幣值驟貶只有會反效果，引發亞洲貨幣競貶。Prudential Fixed Income首席投資策略師Robert Tipp說，問題不在中國需要貨幣貶值、提高競爭力。

去年中國資本外逃金額估計達1兆美元，締造空前紀錄，今日人幣中間價續貶。中國外匯交易中心公佈，24日人民幣中間價為6.5302元兌1美元，較昨日中間價貶值29基點。

霸榮（Barronˋs）網站、路透社報導，人民幣走勢神祕莫測，各方認為20國會議（G20）召開在即，人幣應會持穩，沒想到央媽卻殺得投資人措手不及，23日設定的中間價創下六週最大跌幅。眾人衝往日圓避險，日圓一度升破112大關。23日人民幣匯率中間價為6.5273元兌1美元，較前一交易日貶值108基點，為1月7日以來最大貶幅。

Zerohedge 1月19日報導，然而，為何中國不敢痛快撕下繃帶，讓幣值一次重貶，只敢一點一點拆開？原因之一是中國民眾的銀行存款換算達20兆美元，要是人幣一次貶值5成，家庭財富大縮水，將引發暴動。其次，中國外幣計價債務估計達1.5兆美元，人幣驟貶也會使得企業更難償債。再來，人幣一次性重貶將使貨幣戰全面開打，也並非北京樂見。

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