想撿垃圾債便宜？專家：利空出盡、但僅適合搶短

摘要

雖然美國避險基金Third Point罕見停贖、讓垃圾債最近人人喊打，2015年的垃圾債報酬率（加上配息）更虧損5.6%、表現異常慘淡，但一家美系外資卻認為，利空已經反應得差不多，目前正是搶反彈的好時機。

barron`s.com、Business Insider 4日報導，該家美系外資指稱，如今有愈來愈多投資人開始詢問垃圾債是否有投資價值，以過去經驗來看，買盤若意外增加、則通常是反轉的契機。該證券並認為，非能源產業的垃圾債其實並沒有那麼糟。

不過，該家外資並未把高收益債冠上「便宜」的字眼，僅說這是一個策略性的交易，基本上就是指短期操作。

的確，垃圾債投資人若是想要逢低進場，目前還是要以短期操作為宜。美國石油與天然氣企業的倒閉潮已是現在進行式，而美國專門投資不良債的垃圾債避險基金更因此爆發停贖事件，雖然知名債券基金操盤人葛洛斯（Bill Gross）與素有「債券界巴菲特」美名的Loomis Sayles & Co.資產管理公司副董事長丹法斯（Dan Fuss）高喊垃圾債逢低買進時機到，但許多專業基金經理人卻依舊裹足不前。

《華爾街日報》2015年12月23日報導，研究機構HFR統計顯示，2015年至11月為止，投資風險最高垃圾債的避險基金績效下跌了5.5%，為自全球金融海嘯以來表現最差的成績單。許多經理人都表示，他們擔心若過早將大筆金錢投入、恐怕會讓能源不良債（distressed debt，指債務人已違約或非常有可能違約、恐怕難以回收的債券）悲劇再度重演。

專門投資不良債的避險基金Schultze Asset Management LLC創辦人George Schultze就表示，除非看到更多公司破產、不良債拋售潮加劇等類似「全面投降」的景況，否則他不會貿然伸手接墜落的刀子。

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