人民幣邁向國際化，納入IMF特別提款權

摘要

經過多年的努力，人民幣即將獲准加入成為國際貨幣基金組織（IMF）旗下特別提款權（SDR）一籃子貨幣名單內。總裁拉加德引述IMF報告表示，人民幣已達到納入SDR的要求，即是貨幣可以自由使用，或已在國際交易及外匯市場廣泛使用。如無意外，IMF理事會將於本月三十日通過人民幣納入SDR的議程，人民幣將會成為除了美元、歐元、日圓及英鎊以外，第五個SDR一籃子貨幣。

其實什麼是特別提款權？它有什麼作用？人民幣納入特別提款權有什麼好處？

特別提款權的作用

特別提款權是IMF創立的一種儲備資產和記帳單位，亦經常被稱為「紙黃金」（Paper Gold）。它是基金組織分配給成員國的一種使用資金的權利，可以作為成員國的儲備貨幣，用於彌補成員國官方儲備不足。在成員國國際收支出現逆差或有其他支付需求的時候，更可以用SDR向其他成員國換取外匯。但由於其只是一種記帳單位，不是真正貨幣，使用時必須先換成其他貨幣，不能直接用於貿易或非貿易的支付。

當一個國家持有SDR時，實際上相當於該國持有一定數量的美元、歐元、英鎊和日元。在使用SDR時，持有國央行必須與其他成員國進行交易。目前特別提款權交易方式有兩種：通過成員國之間的自願交換安排，以及由IMF指定對外狀況良好的成員國，以其可自由使用的貨幣從對外狀況不佳的成員國購買SDR。國際貨幣基金組織在整個交易當中，只會作為交易雙方的中介角色而已。

人民幣納入特別提款權的好處

人民幣納入SDR後，可以令人民幣國際化及資本帳開放向前踏出了一步，因為IMF成員國之間可以利用包括人民幣的SDR作為儲備貨幣，增加了人民幣的需求及流通性。現時具備特別提款權地位的四種貨幣 — 美元、歐元、英鎊和日圓，它們占據全球絕大多數比例的國際貨幣儲備。4種SDR貨幣共占全球外匯儲備的92.9%，人民幣納入SDR將進一步鼓勵央行和主權財富基金持有人民幣計價資產。

在實際的經濟利益上，成為SDR的一員並不等同可以立刻成為國際央行的儲備貨幣，因為SDR只能被央行及小數金融機構持有及交易，並且能輕易被個別貨幣直接代替。SDR只占全球央行不到3%的儲備資產，所以短期來說，成為SDR的最大意義就是提升人民幣的國際地位。市場對於人民幣的需求會有所增加，但對於匯率的影響總體而言只會十分輕微。

董身達先生
STI創辦人兼執行長，至今已累積超過十多年的各種投資市場相關經驗，精於打造高度創新的投資及風險管理解決方案。現時管理的資產超過十億美元。