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麥道森最近遇到一個案例，是一位多年前退休的老師。他投資的經驗相當豐富，但績效也很慘烈，多年前將基金全數贖回，基於穩健原則，全數轉到高收益債券型基金。
他認為高收益債券型基金每年可以配息7％，有拿到利息，所以是穩定的標的。但是近期美國即將升息，讓他擔心是否要賣掉高收益債券型基金。
麥道森坦白告訴他，他犯了兩個錯誤：
第一，高收益債券會不會賠錢，最重要的因素不是利率，而是景氣
第二，如果退休希望找穩健標的，千萬不能找高收益債券
麥道森舉一個例子來解釋高收益債券基金賠錢的關鍵因子是景氣，下圖是聯博高收益債券的績效走勢，2008年賠了30％以上。2008年之後，全球景氣下滑，並開始降息因應，但高收益債券基金卻大賠，利率顯然不是關鍵因子，重點在於公司的基本面體質轉差，才會導致基金大賠：
第二個錯誤，是選錯標的。很多人都喜歡把退休資金買入高收益債券，因為穩定配息，所以可以安穩退休，同樣用上圖的績效表來解釋，高收益債券跌起來跟股票一樣可怕。
回到這位老師的需求，真正的配置標的，應該回到上期電子報提到的觀念，挑選核心的債券型基金，各位可以在老實基金名單中挑選（裡面可沒有任何一檔高收益債券基金）債券型基金。
回到主題，升息不會大幅影響到高收益債券型基金，但若是景氣轉折向下，則影響很大。全球景氣已經復甦多年，景氣轉折向下的機率比繼續復甦機率高，可以考慮調整部分到核心的全球債券型基金。至於該如何挑選，不妨看看老實基金大師自來也的文章，相信你會挑到比高收益債券基金更適合且穩定的退休標的。
本文獲「財子學堂」授權轉載，原文：升息時我的債券型基金該怎麼辦
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