發行日期：2015/12/5
在金融界，膨脹太快是壞事，2007年美國次貸危機、2010年歐債危機都是例證；但和2007～2015年新興市場借貸潮即將引爆的災難相比，可能只是相形見絀。
新興國家前景黯淡，尤以金融可能最慘：1990年，世界百強銀行只有3家在發展中國家；如今，全球最有錢銀行中，1/3總部在新興國家；中國就擁有世界銀行四強。
由於銀行發展太快，已出現一些讓人堪憂的不良貸款，所幸監管單位已從西方國家汲取教訓，系統性危機不至於發生，但地區性危機會如何發展尚未可知。
報告指出，2015年將是1988年以來新興市場淨資產流出第一年，但因為亞洲國家儲蓄率高，相對已開發國家不存款，不用擔心資金外流。
還款卻有很大問題，雖然去年上市銀行總淨收入5,630億美元，較10年前940億美元高，但利潤會被不良貸款抵銷。
不幸的是，有毒產業占比頗高：中國的房產業、印度的基礎設施建設、巴西，智利和奈及利亞的原物料產業。其中印度的壞帳率最高，逾14%。
貨幣錯配是另一道顧慮，美國即將升息，加上中國經濟減速，導致商品價格下挫，使得多數新興市場國家貨幣對美元相對下降大約30%。
1997年，亞洲銀行陷入金融風暴，因此這次更謹慎了；然而，據國際清算銀行統計，新興市場外部企業債達到1.3兆美元。
在俄國，以美元計價的貸款占企業貸款25%、土耳其恐達30%，奈及利亞更多（但資料不詳）；雖然企業想藉貨幣貶值還錢，但原物料價格暴跌讓他們心有餘、力不足。
新興市場貨幣貶值，加劇通膨，連帶影響消費者購買力下降，然後也會拖累借款企業產品銷量，還款雪上加霜。
至今尚無跡象顯示，壞帳將達引爆災難的程度，但如果銀行不動手解決，長期後果嚴重，就像日本的殭屍企業：假裝擴充規模，不斷借款，但還款之日遙遙無期。
有跡象透露，某些新興市場企業正複製這種手法掩蓋損失，好比中國本地銀行，硬說不良貸款只達資產1.6%，但放款當地企業的外銀都說早就破8%了。
新興國家銀行在全球舞台上已非跑龍套的角色，平衡收支的手法更大膽，應可解決自己惹出來的麻煩。但是，它們能否恢復過往體質，取決於它們對失誤的反應速度。