年底行情被德拉吉破壞殆盡？大摩：日股快獲利了結

摘要

歐洲央行（ECB）並未端出令投資人驚豔的貨幣刺激牛肉，摩根士丹利（Morgan Stanley，通稱大摩）警告，全球股市的年底行情已被總裁德拉吉（Mario Draghi，見圖）毀壞殆盡，大家最好將日股獲利了結！

barron`s.com 3日報導，大摩發表研究報告指出，值得注意的是，ECB公布貨幣政策決定的當天，歐元兌美元暴衝、日圓相對於美元也同步走升。除了實質有效匯率指數（REER）估值的因素外，ECB並未加碼每個月的資產收購規模，讓日本央行（BOJ）明（2016）年不需跟進再寬鬆，也推動日圓升值。

大摩原本就預測，日圓相對於美元會在明年底上升至115，ECB的行動也讓這項預估值更有說服力。該證券已在11月30日將東證股票價格指數（TOPIX）的目標價從原本的1,740點下修至1,640點，距離12月3日的收盤價僅剩2.3%的上漲空間。

彭博社甫於12月1日報導，大摩認為，相對於英鎊、瑞士法郎、韓圜、離岸人民幣，明年日圓有望走高。BOJ不大可能加碼寬鬆。該行外匯策略主管Hans Redeker報告指出，市場高估了日本央行的寬鬆意願，日央行從積極寬鬆，轉為遲疑猶豫，此一改變尚未反應在匯市。

素有「日圓先生」名號的前日本財務省財務官、現任青山學院大學教授神原英資（Eisuke Sakakibara）早在今年9月就高喊弱勢日圓的時代即將結束，預估美元兌日圓或許會下探115。

彭博社9月18日報導，神原英資在接受專訪時指出，日圓即將走出弱勢、美元兌日圓應該會朝向115～120的交易區間邁進，預估未來一段時間內日圓匯價不太可能貶至125。神原英資當時表示，BOJ應該會趁Fed升息之際，開始準備讓量化寬鬆貨幣政策退場，屆時日圓將不會走貶。由於Fed決定暫緩升息、再加上全球經濟仍充滿不確定性，因此日圓作為避險貨幣會略為走升。

新加坡《商業時報》（The Business Times）9月9日報導，神原英資當時在接受專訪時曾指出，BOJ不太可能會在2015年或2016年再次放寬貨幣政策，就算有必要、也會等到2017年初銷售稅進一步調高時行動。他表示，安倍與BOJ總裁黑田東彥兩人都對經濟、物價的提振進展大致滿意。

也就是說，神原英資認為，假如日本按照計畫在2017年4月將消費稅從8%調高至10%、進而導致經濟復甦動能熄火，那麼BOJ到時候可能會被迫採取行動。神原英資當時並預測，在未來一段時間內，美元兌日圓應該會在115-120的區間內震盪，日圓身為「避險貨幣」的角色將使其匯價撐在當前的水位。

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