人民幣獲IMF納SDR、歐元權重大降！人幣先升後貶

摘要

國際貨幣基金組織（IMF）30日宣布把人民幣納入特別提款權（Special Drawing Rights，簡稱SDR）的一籃子貨幣、預定明（2016）年10月1日生效，等於是對中國為加入全球經濟體系的努力蓋上認證章。

彭博社、路透社等多家外電30日報導，IMF的執行董事會同意，人民幣已符合「能夠自由使用」的標準，將與美元、歐元、日圓與英鎊並列為SDR儲備貨幣。總裁拉加德（Christine Lagarde）在記者會上表示，這項決定代表的是中國在改革上的進展，若繼續努力下去，中國遲早能打造一個更為健全的國際貨幣與金融體系，進而促進中國與全世界經濟的繁榮與穩定。

這是SDR貨幣組成自1999年以來首度出現變動，當時歐元取代德國馬克、法國法郎加入SDR。根據IMF的決定，人民幣明年10月起在SDR的權重將為10.92%，美元、歐元、日圓與英鎊的權重則依序變更為41.73%、30.93%、8.33%與8.09%。目前美元在SDR的權重為41.9%，而歐元、日圓與英鎊的權重則分別為37.4%、9.4%與11.3%。

IMF內部在7月的初步報告中曾預估，人民幣在SDR的權重應該會介於14～16%之間。權重的多寡會影響各國向IMF借款時所支付的利息，也會左右未來幾個月流進人民幣的資金規模。IMF指出，人民幣在國際上的使用、交易、政策改革，以及北京當局對數據的開放程度，是IMF決定人民幣是否能納入SDR的主要因素。

人行12月1日隨即在官網上發布聲明表示，人民幣納入SDR是對中國經濟發展和改革開放成果的肯定；人民幣加入SDR有助於增強SDR的代表性和吸引力，完善現行國際貨幣體系，對中國和世界是雙贏的結果。

離岸人民幣在IMF公布決定後走升。彭博社報價顯示，截至美東時間11月30日下午2時13分為止，離岸人民幣相對於美元升值0.4%，為自10月30日以來最大升幅。

不過，離岸人民幣1日在亞洲交易時段仍再度走貶。嘉實XQ全球贏家系統報價顯示，截至台北時間12月1日上午8時48分為止，美元兌離岸人民幣升值0.12%至6.4319。美元兌離岸人民幣昨日（11月30日）才剛因人行進場干預而貶值0.42%至6.4239。

彭博社甫於11月27日報導，瑞穗銀行當時指出，雖然IMF內部預估人民幣在SDR的權重會有14～16%，但市場卻認為，由於使用上仍有限制、人民幣的權重大概只有10%；假如IMF最後公布的人民幣權重比上述數值都還低，那麼匯價勢必會走貶。Credit Agricole CIB預估，若人民幣在SDR獲得14%的權重，那麼各國央行未來六年會把7,700億美元的資金配置到人民幣，假如權重是10%、那麼流入的資金會減至5,400億美元。

加拿大皇家銀行亞洲外匯策略部主管Sue Trinh則表示，市場大多還是以IMF的預測為準，權重最後若僅有10%、那麼人民幣恐立即面臨拋售賣壓。他說，就算離岸人民幣在SDR決定公布後立即貶破6.45元兌換一美元、甚至下探6.50關卡，他也不會意外。另一方面，在岸人民幣則完全是由官方定價，但不排除會測試交易區間的下緣。

美銀美林證券11月20日就曾直指人民幣會在SDR決策出爐後走貶。barron`s.com報導，美銀美林證券當時認為，一旦IMF決定出爐，人民幣將打破目前平靜的假象、一口氣在12月的第二週重貶3～4%，因為主關機關干預減少、人民幣定價將變得更有彈性，這可能會導致人民幣匯價走貶。該證券或許會在SDR決策出爐後加碼放空離岸人民幣，預估人民幣相對於美元可能會在明（2016）年底下探6.90。

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