之前觀察到一間公司，因為需求走弱，營收小減但獲利掉30%以上，股價也因為營收獲利差，持續下跌將近腰斬，但忽然之間股價旱地拔蔥上漲三成以上，在股價漲完之後，公布當月營收增加一成創下歷史新高，之後股價就不漲了開始盤整，但只是營收小增就能漲這麼多，讓我覺得有點奇怪。
之後股價盤整一陣子，在公布次月營收前幾天股價又往上小漲一段，接著公布營收再創新高，但其實也只比上個月再增加一成左右，但市場非常熱烈地反應此消息，幾天內公司累計再漲三成以上，累計漲幅超過一倍。
這時就有點耐人尋味了，因為那時公司當年的累計營收只是持平，並沒有高成長，合理猜測全年獲利仍是衰退，但為何市場願意用力買進來回應月營收呢？為何願意用換算今年大概是本益比15倍甚至20倍的價錢，買進一間營收持平且漲幅近倍的公司呢？這樣的本益比，買每年營收成長20%以上的公司都有很多選擇，這實在令我想不透......
營收小增1成，股價卻大漲3成，背後肯定有鬼
接著就公布了次月的單月獲利數字，該月營收比前一季的平均月營收增加兩成以上，但單月稅後淨利卻和前一季整季差不多，單月淨利率較前跳增一倍以上。
這時我才恍然大悟，是否有人領先得到資訊了呢？
所以前一個月的月營收公布後，雖然營收只增加一成，就上漲三成以上，所以次月營收公布後，雖然營收只是再增加一成，又再漲三成以上，而且除了營收增加之外，淨利率更是跳增一倍，本季的淨利可能是前一季的三倍，所以這買盤才會如此大膽一路往上買，無視漲幅已高，無視本益比遠高於產業龍頭，無視產業不景氣？
真相是什麼呢？這個問題的答案我不確定，我之前也一直認為公司的老闆是很老實的，或許這次也和老闆無關，可能是公司內部某個掌握資訊的主管進行的，或單純是一個市場瘋狂追價的巧合而已？所以就不針對單一公司進行猜測了，而且多年以來，符合這樣條件的公司也不少，畢竟股價不是漲就是跌嘛？究竟是巧合還是有什麼秘密？就留給大家自己想囉，為避免造成什麼問題，就隨便畫張示意圖，當成是我幻想出來的吧：
類似這種案例其實很常發生，但最讓我印象深刻的是某間傳產公司，這幾年漲幅大概10倍以上甚至更高，有趣的點在於，每當我在財報或營收公布日前思考，公司的成長性和股價是否相符，準備買進的時候，股價會在資訊公布的十天前就先大漲一段，直到資訊公布後又不漲了，連續幾年，同一間公司發生過好幾次一樣的情況，直到累計漲了十倍以上我都沒有進場機會，這是不是太湊巧了呢？
公司操控股價賺價差，小散戶哪玩得贏人家？
每當發現我的投資備選清單裡，出現這種股價總是領先反應基本面資訊的公司，經過幾次證實應該不是巧合之後，不管公司有多好，股價有多便宜，我都不會再考慮了 ，畢竟一間公司最重要的是誠信，沒有誠信，其實什麼資訊都可以操弄，為了炒股，公司可以把最近的營收延後認列，或是把一整年的費用集中在一季認列，之後再恢復正常，讓股價先下後上，或是調整帳上大幅獲利的轉投資金融商品認列獲利的成數，直接操控單季損益表數字，這些行為對公司來說是再容易不過的事，我們這種只有公開資訊的小散戶，哪有本事玩得贏人家，哪抱得住這樣的公司呢？上個月不就有六間公司被檢調懷疑聯合進行假交易嗎？何況只是操控一間公司呢？
股市是個吃人的市場，部分公司上市不是為了永久經營，不是為了擴廠投資，不是為了增加知名度來募集員工，只是想以極低的股權掌控公司，享受公司的一切資源，並且操控公司損益與資訊賺取股票的價差，這些公司往往在財報公布前就大漲，在公司宣布被高價併購前就先漲五成，這些東西你我都知道，但往往主管機關不是不知道，就是抓不到，或是罰不到，只能靠自己好好守護自己的資產！投資要找到非常喜歡的公司很難，但是要找到絕不投資的公司卻相當容易，列出不合自己選股原則的負面表列，時時警惕吧！
本文獲作者授權轉載，原文：股價大幅領先基本面的真相
作者簡介_冷月
專職投資人。股齡超過十年，從摸索適合自己的投資工具和交易方式開始價值投資之路，至今僅累積獲利八位數並達到財務自由的目標。「自由之於我，就如同空氣之於生命般，不可或缺。而股權投資，則是我抵達財務自由的唯一路徑」抱著這樣的座右銘，將投資旅途的所知所想，分享給有意前往的朋友。