暴風雨前的寧靜！新興市場反彈將告終，股匯等著跌？

摘要

新興市場經歷了8、9月的動盪之後，10月狀況回穩，然而預測頗為準確的瑞銀（UBS）分析師發出警告，認為新興市場一個月的好日子即將告終，體質脆弱國家的幣值會再次重貶，把股市一起拖下水。

彭博社報導，瑞銀策略師Bhanu Baweja 27日報告指出，全球央行打算加碼貨幣寬鬆，促使新興市場股匯趨穩，但是出口疲軟、原物料價格跳水、償債成本提高對新興國家資產帶來壓力。他估計不久後南非幣、印尼幣、馬來西亞幣、哥倫比亞幣將點燃新一波貶值潮；與此同時，新興國家股市表現也會再度落後已開發國家。

Baweja強調，這波漲勢不是因為投資人對新興市場重拾興趣，而是空頭回補造成，開發中國家資產負債表惡化，將對全球降息利多缺乏反應。MSCI新興市場指數雖自8月的六年新低，反彈11%，但是這段期間原物料價格持續低迷，顯示中國仍需去化過剩產能，歐美的新訂單庫存比也指向成長萎靡，兩大情況都不利新興市場。

Baweja的說法值得注意，他去年底曾準確預測，2015年新興市場貨幣可能重貶，建議賣出巴西幣和巴西股票，結果預言成真。

中國情勢多變，回穩的新興市場匯市隨時可能再次崩盤，這種時候到底該緊抱哪國貨幣？分析師指出，印度基本面強健，對中國曝險較少，是匯市震盪時的可靠選擇。

彭博社28日報導，麥格理銀行(Macquarie Bank)和GAM International Management認為，印度盧比是市場動盪的出色選擇，但是景氣好轉時，則適合作多其他貨幣。麥格理的Nizam Idris說，投資人看壞新興市場時，多轉向印度盧比避難，主因印度基本面較佳，對中國曝險少、油價重挫有助改善印度財政狀況等。GAM投資經理人Caroline Gorman也認為，印度經濟相對較為封閉，要是中國憂慮再起，市場風險胃納大減，印度盧比表現很可能優於其他新興國家。

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