一紙金管會公告，吹起投信界殺價競爭號角。
金管會在八月三日突然提出一項修正條文，要求基金公司在販售「申購手續費屬後收型基金」者，若有收取分銷費，應揭示「手續費雖可遞延收取，惟每年仍須支付一定比例的分銷費，可能造成實際負擔費用增加。」之警語。
原來，今年上半年債券型基金表現相對不佳，有投資人提前贖回後發現不只要被罰交手續費，帳面虧損比該檔基金的實際表現還高，才發現原來還有分銷費這個項目，氣得一狀告上金管會。
但事實上，這些費用都有列在公開說明書裡，只是一般投資人購買前根本不會花時間詳閱。金管會基於職責增修條文，卻意外揭開殺價戰爭。
一般消費者在購買基金的時候，需要付出幾筆費用，包含給銀行的單筆手續費、給基金公司的每年管理費。
前有業者主打免收費：
卻多分銷費，抱越久扣越多
為了搶客戶，有公司參考境外基金做法，推出「後收型」基金，意思是投資人在購買前不需要先付給銀行手續費。
這類基金主打「買基金、免收費」的口號，讓不少投資人以為「賺到了！」成為近年來的熱門商品，據投信顧公會統計，後收型基金檔數達六百零六檔，占境外基金總檔數達一五％，規模高達數千億。
然而銀行還是要賺錢。這筆手續費是投信公司先代墊給銀行，只要消費者不提前贖回，放到期滿，就可以免繳手續費。反之，若提前贖回，就還是要繳交等比率的罰金給投信公司。這麼做的目的，是要換取投資人不隨便贖回，以維持該檔基金的規模與穩定。
只是羊毛終究要出在羊身上。後收型基金雖然一開始不收手續費，但卻多了一項名為「分銷費」的費用，融入在每天的淨值中扣除，年化利率約為一％至一．五％，這對投信公司來說是一筆重要的收入。
因為，銀行的手續費約一．五％至三％不等，以一家資產規模一千億的投信公司來計算，一年要墊出去的費用最高就要三十億。如果沒有靠分銷費去攤提，將成為投信業者非常沉重的負擔。而每年一％的分銷費，若能連續收三年，剛好也抵銷了手續費。
對投資人來說，若能不隨著市場波動起舞，撐到期滿再贖回，其付出的成本就跟原本前收型的一樣，只要該檔基金績效不差，可以說是與投信公司雙贏。「我們用大數據系統分析過，債券型基金只要能持有三年以上，九成都會賺錢，」柏瑞投信執行副總董俊男說。
然而弔詭的是，後收型的基金，卻因為要扣分銷費的關係，反而會「抱越久，淨值被扣越多」，最後很可能吃掉報酬率。
以一檔持有期間四年的後收型基金為例，投資人若持有兩年就贖回，得付二％遞延手續費，再加上扣掉淨值二％的分銷費，費用達四％，換算比前收型付二％手續費多了一倍。
後有業者推免分銷費：
打短期虧、長期賺的算盤
就在金管會頒布這紙公告後，九月初，柏瑞推出第一檔後收型、免分銷費的N級別基金，在投信圈引起一陣騷動。
柏瑞的做法，是替投資人吸收掉所有該付給銀行的費用。以一檔規模一百億基金來算，就是要多付出三億的成本，幾乎就是一家投信業者的資本額。而且「賣越多、負擔越大」。
柏瑞投信總經理楊智雅坦言：「我們已經做好未來三年都無法賺錢的準備！」
事實上，柏瑞的績效與獲利一直都算是相當穩定，但楊智雅認為基金市場成長已經趨緩，若不再做出改變，「就會像諾基亞（Nokia）一樣，沒有馬上消失，卻逐漸被市場淘汰。」
然而基金產品的性質大同小異，很難再有創新，要如何吸引投資人興趣？楊智雅選擇像小米手機一樣，從通路結構上下手，主打「高規低價」。付出高昂的成本，她賭的是客戶的長期黏著度。
楊智雅的算盤是，先用免手續費吸引客戶上門，只要進來後不出去，每年可以收取穩定的管理費，在基金的操作上，也不會因為頻繁進出而付出額外的成本、影響投資績效，「短期來看我們是虧，但只要客戶快樂，長期來說是好事。」
同業看補貼行銷新手法：
不可能一直代墊，只是噱頭
知名財經部落客李柏鋒認為，基金銷售的好壞主要掌握在銀行通路，柏瑞的做法提供了銀行很好的銷售賣點，只要對拆費用談攏，確實能把規模衝大。
不過基金教母蕭碧燕認為，「投資的重點是要賺錢，不是去計較費用。真的要省手續費的話，去買ETF（指數股票型基金）就好了，何必買基金？」
被《亞洲投資人雜誌》選為二○一五年台灣區最佳資產管理公司，國泰投信董事長張錫說：「我們重視的還是績效與服務，對打價格戰沒興趣。」
張錫指出，主管機關的用意，是要業者把成本揭露清楚，並非鼓勵砸錢做補貼。柏瑞的做法「當噱頭可以，但是不可能一直墊下去。」
當投信業者為搶客從比績效拚到比價格，又有金管會跳出來監督資訊透明度，只要投資人睜大眼睛看清楚費用結構，慎選適合自己的產品，就會在這場戰爭中成為最大贏家。
【延伸閱讀】「免費」行銷，可能吃掉你的基金報酬率—基金申購相關費用與罰款
● 一般類型傳統前收型
．申購手續費：約1％~3％
．基金管理年費：約1％~2％
．提前贖回罰款：0
．分銷費：0
．基金檔數：3,220
● 標榜免收費傳統後收型
．申購手續費：0
．基金管理年費：約1％~2％
．提前贖回罰款：以3年期為例，未滿1年就贖回罰款3%。持有3年以上0%
．分銷費：年化利率1％~1.5％（後收型基金，新舊兩款最大差異就在分銷費的有無，也攸關投資人的報酬率）
．基金檔數：606
● 最新免分銷費新型後收型
．申購手續費：0
．基金管理年費：約1％~2％
．提前贖回罰款：以3年期為例，未滿1年就贖回罰款3%。持有3年以上0%
．分銷費：0（後收型基金，新舊兩款最大差異就在分銷費的有無，也攸關投資人的報酬率）
．基金檔數：3
整理：林俊劭