隨著ETF的蓬勃發展，這項金融商品儼然已成為當今投資新顯學、時下全民運動，各種新型態的ETF正如雨後春筍般竄出，猶如進入一個ETF百花齊放的大時代！有鑑於此，《Smart智富》月刊將針對近期市場上新問世的ETF進行研究與剖析，幫助讀者迅速掌握各檔ETF新兵的投資特色與核心重點。
近1年多來，國內的ETF市場多了不少新兵，除了高息型ETF數量有愈來愈多的情況，債券型ETF也不讓其專美於前，更多種新式的債券型ETF產品也不斷推陳出新，舉凡像是美國公債ETF、特定產業債ETF（如金融債ETF）、投資等級公司債等……，讓債券ETF這類產品再度受到投資人的關注。
而本期要介紹的主題，包含了近期新成立的債券ETF——群益ESG投等債20+（00937B）及深獲龐大股民芳心的高股息ETF新兵——統一台灣高息動能（00939）。
雖然這2檔ETF是屬於截然不同類型的產品，一檔是債券型ETF、一檔則是屬於股票型ETF，但巧合的是它們都是採月配息設計，且兩者也都具有收益平準金機制（延伸閱讀：ETF種類有哪些？市值型ETF、高股息ETF、債券ETF是什麼？-Smart智富ETF研究室）。
現在就來看看這2檔ETF是投資什麼？又有何特色？
表1：群益ESG投等債20+（00937B）、統一台灣高息動能（00939）基本資料
名稱（代號） | 群益ESG投等債20+（00937B） | 統一台灣高息動能（00939） |
掛牌時間 | 2023.12.05 | 2024.03.20 |
追蹤指數 | ICE ESG 20年期以上BBB級成熟市場大型美元公司債(單一產業10%上限)指數
| 特選臺灣高息動能指數 |
成分數（檔） | 不固定 | 40 |
投資特色 | 鎖定長天期、符合ESG評級與高票面利率的投等債，產業配置分散多元；採月配息、含收益平準金 | 不鎖定特定產業，除權息旺季前卡位高息股、淡季時加碼強勢股，欲打造高息與高效的投資模式 |
經理費率（%） | 0.2～0.3 | 0.3
|
保管費率（%） | 0.05～0.1 | 0.035
|
指數調整頻率 | 每月1次 | 每年3次 |
收益分配（除息月份） | 月配（1～12） | 月配（1～12） |
收益平準金 | 有
| 有
|
風險報酬等級 | RR2
| RR4 |
前3大產業（%） | 公共事業（10.12）
媒體（10.08）
醫療保健（10.05） | 半導體（33.87）
電子零組件（20.76）
電腦及周邊設備（20.06） |
註：
1.00937B經理費率、保管費率依基金規模級距調整
2.00939指數每年調整3次，5月為成分股審核、1月及9月為權重審核。掛牌後持股資訊請依官方公告為主
資料來源：各投信 |
00937B》挑符合ESG評鑑的長天期投等債，相對保守穩健
首先在群益ESG投等債20+（00937B）的經理費率與保管費率上，兩者皆隨基金規模級距調整、各有4種級距，規模愈大兩者費用率愈低。
而00937B投資主體是成熟國家企業所發行的公司債（美元計價），依Sustainalytics的ESG評鑑系統進行ESG資格篩選（ESG風險分數小於30者入選），且債券信評多為BBB-～BBB+級、天期長（20年以上）、票面利率高（4.5%以上）、在外流通金額高（10億美元以上），符合條件者最終再以市值加權配置權重。
較特別的是00937B具有單一產業10%的比重上限，目的是要避免過度偏重特定產業而造成失衡，成分檔數不固定。依最近一期基金月報（2024.01.31）資料顯示，00937B的持債國家布局前3大為美國（76.53%）、義大利（6.73%）和法國（5.81%）；前3大產業布局是能源（10.02%）、通訊（10.01%）和醫療保健（10.00%），可發現三者比重都超過10%（含）上限，原因在於這些產業債近期因市值增加而帶動比重上揚，指數會在每月底進行再平衡。
簡單來說，00937B聚焦於高票面利率、長天期的ESG投等債，且採月配息加收益平準金設計，欲打造每月穩定領息的現金流模式，適合喜歡穩定領息的人。不過，00937B的產品性質相對保守，因風險報酬等級為次低的RR2，故通常也較難有獲取超額報酬的機會。另外市場利率和匯率多會對債市產生影響，投資人亦可多留意。
00939》新穎投資策略打造多元優勢，等待時間驗證成效
統一台灣高息動能（00939）在經理費率和保管費率上為定值，分別為0.3%和0.035%，和其他高股息ETF相比差異不大。而收益分配上採月配息、含收益平準金，風險報酬等級為次高的RR4。
另外，00939選股邏輯以上市櫃企業為選股池，從市值前250大的企業中依品質、成長、殖利率3項指標做篩選：品質指標欲剔除沒賺錢企業；成長指標是排除公司本業賺錢能力較差的後段班；殖利率指標則是剔除當年度不配息和已配過息的公司，後續再依配息率表現排序選出40檔。
配息時間也是00939的投資特色之一，有別於多數月配高股息ETF在每月底評價、次月中領息的時程安排，00939為每月中評價、次月底領息，錯開領息時程，投資人在金流安排上更具彈性。投資策略上，00939會在台股除權息淡旺季採2種不同模式：旺季（約6月～9月）前會調整成分股，欲卡位高殖利率股，而當次成分股以配息率加權和依市值計算權重；在淡季期間（約10月～次年5月）不另外換股，僅會用夏普值（Sharpe Ratio，又稱夏普比率）調整既有成分股權重，目的是加碼強勢股（夏普值前50%）、同時減碼弱勢股，並限定單一股權重上限為8%。
總結來說，00939每年僅換股1次，與其他用頻繁換股方式的高股息ETF略有差異。至於未來績效表現，仍待時間驗證與觀察。
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