金管會似乎即將出手管制「收益平準金」亂象！

台股第1檔ETF——元大台灣50（0050）於2003年上市，之後十幾年，其實ETF並沒有受到市場多大的關注，ETF大行其道大約是最近6年、7年的事。為迅速吸引投資人關注，投信業者推出各式各樣的主題型ETF搶市，生技、5G、AI、機器人、電動車、元宇宙、資安...等，只要市場流行的話題，投信都能快速推出相應的ETF，也都能順利吸引資金進駐。這些主題型ETF往往只能風靡一陣子，時過境遷之後，就會逐漸遭市場淡忘。

近1年，投信業者看準散戶大軍對於領息的渴望，爭相推出高息型ETF，其中「收益平準金」幾乎成了「標準配備」。說穿了，收益平準金就是投資人的本金，拿自己的本金配息給自己，似乎是一件很弔詭的事（延伸閱讀：高股息ETF有沒有「收益平準金」，配息穩定度差很大？00878、00713…5檔ETF配息大剖析-Smart智富ETF研究室）。

ETF股息組成結構主要有3種

ETF配發的股利由3種資金組成：成分股股利、資本利得、收益平準金。

台股除權息旺季大致落在6月～9月，資本利得並不是每次都有，於是在台股的除權息淡季，ETF的配息只好靠平準金拉抬，否則殖利率可能會很難看。但平準金就是投資人的本金，投信業者拿投資人的本金創造高殖利率的假象，似乎很不可取。此外，版主認為，資本利得也不應做為股利發放，滾入淨值會是比較恰當的做法。

金管會出手管制平準金配發比率，版主樂觀其成，可以防止投信業者為衝高ETF配息而大量提取平準金。其實應要求各ETF的殖利率盡力貼近所追蹤的指數的殖利率，才是正確的做法。

近1年，高息型ETF不論受益人數或基金規模都呈大幅成長，版主還是要提醒「殖利率不等於報酬率」，理論上，高息型ETF的含息長期報酬並無法贏過市值型ETF，過早投資高息型ETF勢必減慢個人資產成長的速度。

高息型ETF的主要功能在於提供穩定的現金流，而不是讓資產快速成長，因此比較適合已退休或即將退休人士持有。如果年紀尚輕或距離退休還有10年以上，高息型ETF占個人資產比重不必太高，市值型才是更好的選擇。

上星期有數檔ETF公布股利政策，殖利率都衝得很高，也成功吸引投資人目光，但股利成分若是平準金占比太高，似乎有點像作弊。高息型ETF也是有它的優點，但是否要如此積極的追逐，還是要以自身年齡與投資屬性做通盤考量。

文末再次提醒，「殖利率不等於報酬率」，切不可誤以為高殖利率就能帶來高報酬！

本文獲「存股方程式」授權轉載，原文

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