小資族必看》通膨、利率見頂，2023年如何調整投資策略？

摘要

1.聯準會強力升息一整年來打壓通膨，但副作用也隨之而來——經濟衰退的危機也愈來愈逼近，張惟閔表示：「畢竟要打擊通膨不太可能不以此（經濟衰退）為代價」。基本上，全球三大市場美國、歐洲和中國，在2023年經濟將會是同向下滑的。

2.專家普遍預期，美國通膨高點可望落在2022年第4季至2023年第1季之間。不過，雖然通膨有放緩趨勢，但並不代表接下來通膨就能回到疫情前水準。「低通膨回不去了！」滙豐投信投資長韋音如直言。隨通膨強升趨勢轉弱，聯準會（Fed）升息的幅度可能也會放緩，市場預估利率高點將落在5%，而最快2023年第1季就會觸頂。

2022年市場慘跌一整年，進入2023年，投資人該如何布局才能得利？專家共識，經濟衰退威脅逼近，殖利率拉高的債券，是最能兼具攻守優勢的資產，應為度過2023年市場動盪的核心配置，不僅能降低投資組合波動度，待衰退利空出盡，下半年再轉進風險型資產的配置。

隨著通膨強升趨勢轉弱，聯準會升息幅度有望放緩

專家普遍預期，美國通膨高點可望落在2022年第4季至2023年第1季之間。不過，雖然通膨有放緩趨勢，但並不代表接下來通膨就能回到疫情前水準。「低通膨回不去了！」滙豐投信投資長韋音如直言。

隨通膨強升趨勢轉弱，聯準會（Fed）升息的幅度可能也會放緩，市場預估利率高點將落在5%，而最快2023年第1季就會觸頂。

但就算聯準會升息到2023年第1季喊停，這並不代表聯準會馬上開始降息，預期終端利率將會維持好一段時間。

而聯準會強力升息一整年來打壓通膨，但副作用也隨之而來——經濟衰退的危機也愈來愈逼近，張惟閔表示：「畢竟要打擊通膨不太可能不以此（經濟衰退）為代價」。基本上，全球三大市場美國、歐洲和中國，在2023年經濟將會是同向下滑的。

儘管大環境不利，但就投資角度來說，2023年不見得是不好的一年，因為市場情緒往往會領先總經落底。在2023年，建議投資人可採以下3方向布局：

方向1》債券攻守兼備，具收息＋資本利得雙賺機會

當前債券具備息收跟資本利得雙賺的投資機會，無論是公債或是公司債殖利率現在都處於多年來的高點，且假設第1季就暫停升息，未來殖利率往下空間跟機率都更大，對債券價值就是正面因素。

方向2》股市靜待估值修復行情，美股、日股備受看好

至於股票市場，在2023年上半年壓力還是偏大，特別是第1季。一方面是2023年第1季預估還會是升息環境；更重要的是，2023年企業獲利非常有可能會下修，因此就上半年來說，股市可能同時會面臨評價、獲利下修的雙重壓力，但到了下半年若是升息停止，則股市就有可能上演估值修復行情。

就全球市場來看，因經濟基本面最為強韌，美股仍是最被看多的市場，日股則看好獲利能夠受惠於弱勢日圓的企業。在台股方面，則需靜待庫存調整壓力去化，建議選股可採長線保護短線策略。

方向3》配置醫療保健等產業，增加投資組合抗震力

增加投資組合抗震力是2023年的策略重點，具體做法有3個方向：
1.拉高現金持有比重。
2.加強配置如醫療保健等具備穩定現金流、股利且與整體市場起伏關聯性較低的產業。
3.避免擁擠交易。

更多關於調整投資配置的建議，請詳見《Smart智富》月刊292期封面故事報導。

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