這幾年台灣人投資美股風氣興盛，不只因為美股有更多選擇、更多股票、更大的市場，也因為透過美股，我們可以直接投資許多世界級的公司和全球最賺錢的企業。
相信不少人都對前進美股很有興趣，可能也還在觀望。如果你尚未開始投資美股，我們今天透過這篇文章，分享投資美股的好處、一些更快上手的方法，以及教你評估自己適不適合投資美股。
分散性佳、競爭力強
美股受台灣投資人喜愛
根據財報狗在過去1年累計上百人的訪談經驗，我們整理出最多人投資美股的3個原因：
1.台股是淺碟市場，容易被操弄：這是我們2020年以來最常聽到投資人開始買進美股的原因。大家覺得台股市場容易受到操控或炒作、不確定性較高，或常常聽到內線交易的新聞，不像美股體質好的公司該漲的就會漲。
雖然淺碟市場跟散戶投資能不能賺錢，不見得有直接的因果關係，但許多人的確是因為觀感影響，決定前往美股這個相較之下公開透明，監管機關執法也較嚴格的投資環境。
2.台股多為電子代工廠，美股產業分散性更佳：第2個吸引台灣投資人前進美股市場的原因，是因為美股可供選擇的產業更完整。
相較於台灣上市櫃公司多以電子零組件代工為主，美股產業的分散性更好，舉凡石油、機場、醫療或能源等各式各樣的產業，你都有機會找到相關類股。如果你的興趣是研究不同商業模式、了解不同產業，投資美股便可滿足這一點。
3.美股比較多競爭力強、可以長期持有的公司：公司成長坡道更長，也是很多人投資美股的原因。
若想長期持有一檔股票，最重要的就是公司要能持續成長，隨著獲利不斷提升，股價才能持續突破高點。美股有很多公司屬於全球企業，不只市場的成長空間更大，在國際上的競爭力更強。也因此很多人會說：「投資蘋果概念股，不如直接買蘋果（Apple）。」
我們身邊很多朋友在過去幾年開始嘗試投資美股，有些人投資表現不如台股，所以把錢又撤回；但也有些人在美股大有斬獲，甚至轉將美股作為主要投資市場。這之間的差別是什麼呢？關鍵是對公司競爭力的研究深度，以及判斷自己投資台股和美股的優勢差異。
身為散戶投資人，投資獲利重點還是在「你比競爭對手強多少？你知道什麼競爭對手不知道的事？」如果投資美股的相對優勢比台股少，那也只能獲得跟大盤差不多，甚至略遜於大盤的投資報酬率。
美股投資研究機構多，而且是各國的機構都在裡面，所以溝通的語言會比較專業。有些人在台股的資訊優勢是憑藉拜訪公司或電話詢問取得，在美股就比較難有這方面的優勢，而更需要靠耐心、分析能力或判斷市場預期的能力。
所以如果你想判斷自己適不適合投資美股，我們建議可以考慮3個面向：
1.能不能深入了解公司的商業模式和上下游競爭動向？
2.有沒有足夠耐心長期持有股票，伴隨公司一起成長？
3.如果習慣做比較短期的波段操作，能不能持續追蹤市場預期？
剛開始投資美股的投資人，我們建議先選一個你比較熟悉的產業，挑出其中3到5家公司研究。這個產業可以先從自己的專業領域，或是日常生活、新聞或趨勢相關議題著手。
舉例來說，服飾業有很多美股會跟台股連動，若對台股服飾業比較熟悉的人，就可以先往這方面研究。例如加拿大瑜伽服品牌lululemon（LULU）與儒鴻（1476）；美國運動服及配件品牌Under Armour（UA）與得力（1464）；知名運動用品大廠NIKE（NKE）與寶成（9904）、豐泰（9910）；美國休閒服裝品牌GAP（GPS）與聚陽（1477），這些股票都是上下游關係，若有研究過相關台股，研究美股時就會事半功倍。
在剛開始了解一個產業的時候，大家都會收集很多資訊。那麼怎麼判斷哪些資訊重要呢？這跟預計持股時間和投資策略有關係，不同的投資策略要關注的訊息不同，所以重點是先了解你的投資策略應該關注哪些事情。
舉例來說，如果預計持有股票10年以上的投資人，就不用關注短期市場的波動或看法。以基本面投資來說，重要的是這件事情會不會影響到公司的價值，可以從獲利、安全或成長等不同面向評估——這會影響到公司未來獲利嗎？是短暫還是長久影響呢？會影響到公司的安全性嗎？公司的財務結構會變好還是變壞嗎？如果你有興趣認識美股基本面，卻不知道從何著手，以下提供簡單的4步驟，5分鐘就能快速掌握公司的基本面：
步驟1》了解公司業務
搞懂產品及客群
在真正花時間研究之前，我們得先了解公司是在賣什麼的。如果公司所處的產業是我們沒興趣的，那就可以跳過，無須浪費時間啦！
如果可以理解公司業務，知道它在賣什麼、賣給誰，以及透過什麼管道銷售，那接下來就可以進到下一步分析。
研究任何股票時，除了去了解公司業務，我們一定會考慮到基本面3個面向：安全性、獲利能力、評價。分析重點是要看長時間的數據，了解公司的趨勢和發展。財報狗網站有整理超過5,000家美股的財報資料，並且幫投資人繪製成容易理解的圖表，可以更快速理解公司的營運趨勢。
步驟2》安全性分析
長期自由現金流應＞0
這邊我們以達美樂（DPZ）這家公司為例，達美樂的產品是大家都很喜歡的披薩，產品是透過加盟商形式，讓消費者可以外帶或外送披薩。
這家公司的安全性如何？我們可以看它長期自由現金流的狀況。由於美國公司可以透過買庫藏股讓公司的淨值降到0美元以下，這時負債比會看起來很高，所以不是每家公司都適合以負債比評估安全性。
達美樂的負債比非常高，近8年來在300%～450%之間（詳見圖1），但主要原因是大量庫藏股讓淨值降到0以下，所以不能因此說它負債太高、財務安全性有問題。
「自由現金流」的目的是觀察公司是不是總是入不敷出。就算公司目前欠錢不多，但如果老是入不敷出，終有一天會坐吃山空。而自由現金流量的公式如下：
自由現金流入＝營業現金流入－投資現金流出
「營業現金流入」就是公司賺來的現金流入，「投資現金流出」則是公司買土地、蓋廠房或買設備所花的現金流出，自由現金流就是兩者抵消後的金額。自由現金流長期小於0，代表賺的老是不夠花，那就得注意囉！
達美樂的自由現金流長期大於0，而且持續上升（詳見圖2），表示公司不但有賺到實際的現金，而且還愈賺愈多。
步驟3》獲利能力分析
稅後淨利率穩定或上揚
看完安全性分析，接下來要觀察公司的獲利能力。這邊觀察的重點是公司的長期獲利和利潤比率的趨勢。一般而言，我們希望看到過去5年數值保持穩定，如果能夠逐步向上，當然更好。
達美樂的每股盈餘（EPS，採稀釋後，以下同）在過去8年一路往上，從2012年的1.91元到2019年的9.56元，年化成長率高達25.9%，這是非常驚人的數字（詳見圖3）。同樣期間，蘋果（AAPL）的EPS年化成長率只有9.4%。
達美樂的利潤比率過去8年也一路往上，稅後淨利率從2012年的6.7%成長到2019年的11.07%，表示每100元營收，本來只能賺6.7元，現在可賺11元（詳見圖4）。這是競爭力變強的現象，可見達美樂的獲利性也很不錯。
步驟4》評價分析
從本益比河流圖估價
看完安全性和獲利性分析，最後要看的是評價分析，也就是判斷公司股票現在可不可以買。好公司也要買得便宜才能賺錢。衡量公司便不便宜是個大學問，應該要更深入分析思考。但如果一開始要快速簡略評估，我們可以參考本益比或股價淨值比。
由於美股的本益比和股價淨值比一般都比台股來得高，如果堅持想要用台股的數字對照，可能會覺得太貴。這時候可以參考河流圖，用過去的本益比或股價淨值比區間作為參考值；財報狗網站上的本益比河流圖分為6個區間，可於股價落入下緣3個區間時買進。例如達美樂的本益比一直都很高（詳見圖5），但是如果看本益比河流圖，還是可以抓到不錯的進場機會。
大型家居裝修建材零售商家得寶（HD），過去獲利都很穩定、自由現金流長期成長，透過本益比河流圖也可以抓到不錯的進場機會（詳見圖6）。
如果公司所屬的產業有景氣循環特性，例如記憶體產業有明顯的產業循環，這種時候就適合用股價淨值比河流圖。例如全球第3大的記憶體大廠美光（MU），透過股價淨值比河流圖，在過去8年，我們可以看到2、3次不錯的買點。
到此為止，複習一次利用5分鐘分析美股的步驟如下：
1.了解公司業務：是否可以理解公司的產品？
2.安全性分析：確認負債比沒有過高，或是自由現金流長期要大於0，最好是還能夠持續成長。
3.獲利能力分析：確認公司過去的EPS和利潤比率走勢，我們希望看到維持穩定或成長。
4.評價分析：透過本益比河流圖和股價淨值比河流圖，於歷史區間的下緣買進。
以上就是美股初步分析和快速評估一家公司的4步驟，是不是很簡單呢？將長期財報數據圖表化，任何人都可以輕鬆看出公司營運趨勢，馬上就照著上面的步驟試試看吧！（本文作者為台灣最大基本面投資平台的經營團隊）
作者簡介_Smart 智富月刊
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