報酬率7%的高收益債基金「違約金」達450億？小心，高收益債不等於公債！

摘要

高收益債基金傳出違約消息

或許是最近金管會的新聞有一點多，所以一打開網頁，跟「金管會」相關的新聞，自然而然地會跳出來。繼「元大S&P原油正2」ETF遭到清算下市，以及示警TDR之後，最近跟金管會連結上的另一項投資商品是「高收益債券基金」。

這個新聞的標題是：「國人最愛高收益債券基金，違約金額已達450億元」。我相信大多數人看到這則新聞，內心的感受應該是：「怎麼連債券基金都會發生違約呢？」，我認為關鍵在於「高收益債券」，所以今天我們就來跟大家聊聊「高收益債券」。

高報酬往往伴隨高風險

所謂的「高收益債券」，就是公司債券評等低於既有評等機構所評定之BBB- 或Baa3級，這裡指的評等機構指的是標準普爾公司（S&P）以及穆迪（Moody’s）投資服務公司。這些債信評等比較低的公司，在過去很可能是投資級等級的公司，但因為特殊原因被降為非投資級公司，業界稱為「折翼天使」。然而時至今日，發行公司債已經變成一般企業除了銀行融資外的另一籌資管道。

而這些公司因為條件不那麼好，銀行不願意借款給他們，所以他們願意付出較銀行利率更高的投報率給投資人，說穿了就是因為投資人承擔了較高的風險，所以必須要拿回更高的報酬，就是這麼一回事。

而這所謂的「更高的報酬」是多少呢？根據市場一般行情，大約是在5%～7%，當然也有更高的，不過這往往代表著該發行公司具有更高的違約風險。而這5%～7%的報酬率比銀行定存利率1%～2%高，而且存續時間較投資型保單短，所以許多投資人聽了理專或是媒體的介紹，紛紛加入了高收益債的投資行列。但是，如果這真的是標榜風險很低的債券，又怎麼會爆發像新聞上所說的違約呢？

高收益債不等同公債

我想我們都被高收益債的名字混淆了，雖然他有一個公債的「債」，但卻不是公債，因為公債會違約的前提是國家（政府）垮了，還不出錢，所以出現違約。而公司債會違約的前提是「公司倒了」，然而「公司倒了」跟「國家倒了」這兩者的機率，可說是相差十萬八千里，體質不好的公司一旦遭遇到大環境的變異或是景氣的惡化，真的可能是說倒就倒，所以投資朋友別以為投資了一個名字裡有「債」的投資商品，就萬無一失了唷。

3個必須要關注的經濟指標

所以，想要投資高收益債相關商品的朋友，其實更需要留意全球經濟局勢的變化。一般來說幾項總體經濟指標是需要關注的，請參考如下：

採購經理人指數（PMI, Purchasing Managers Index）：這個指標是針對公司內部高階經理人或是採購人員的問券調查，由於這些受訪者負責的是公司資本支出，因此勢必會比較謹慎也較為敏銳，所以可視為景氣反轉前的領先指標，PMI指數以50為分水嶺，大於50為擴張，小於50則為緊縮。類似的指標也可以參考ISM製造業指數。

通貨膨脹率：又稱之為物價膨脹率，這關係著人們的實質購買力。當物價上漲太快，人們會感覺口袋裡的錢不夠用，這時極有可能會撙節支出。消費力下滑，依照國民所得恆等式（註1），國家GDP就會下滑。至於通貨膨脹率多少才不算太大，這要視不同國家的經濟狀況而定，但一般不應該超過人民的薪資所得成長率。

失業率：當失業率升高，背後所代表的涵義可能是廠商經營不下去，例如前幾年的無薪假，就是因為訂單衰減，企業不太需要這麼多員工，而當失業率增加，人們沒有了收入，將直接影響消費行為，也會間接影響經濟成長率。

至於其他常見的經濟指標，例如：景氣對策燈號，貨幣供給總計數（M2、M1b、M1a）…等，這些指標雖然重要，但卻屬於落後指標，對於投資來說，未必這麼實用，而外銷訂單這一類的資料，屬於領先指標，但它跟台灣經濟比較有相關，除非朋友們投資的是台灣的公司債，否則外國鮮少聽到外銷數據的資料。

先了解，再下手

好了，我們簡單做個結論吧！
1.在景氣從谷底翻揚時，高收益債可能會幫投資人帶來豐厚的報酬率。
2.高收益債不等於公債，他隨著景氣惡化而違約風險升高。
3.高收益債不適宜做為空頭市場下的資金避風港。
4.希望各位投資朋友看完以上的分享之後，能夠對高收益債有進一步地了解囉！