用2指數判讀股票市場情緒，輕鬆掌握相對價格高低

摘要

極度貪婪，通常就是股市的相對高點。

 

恐懼與貪婪指數》80以上為股市相對高點、25以下代表股市位處相對低點

為何筆者喜歡引用這個指數？因為這不是單一指標，同一時間參考了：

1.波動率：通常波動率愈高，價格下跌機率愈高。
2.股票指數。
3.市場追價的力道。
4.避險的需求。

把市場上重要的關鍵都納入，因此很容易判讀出目前市場的情緒與相對價格的高低。

下面是CNN原文的翻譯：

What is the Fear & Greed Index?

Investors are driven by two emotions: fear and greed. Too much fear can sink stocks well below where they should be. When investors get greedy, they can bid up stock prices way too far.

（什麼是恐懼與貪婪指數？

投資者受到兩種情緒的驅使：恐懼和貪婪。太多的恐懼會使股票跌至遠低於應有的水平。當投資者貪婪時，他們可能會以太高的價格出價。）

So what emotion is driving the market now? CNNMoney's Fear & Greed index makes it clear. We look at 7 indicators:

（那麼，什麼情緒正在驅動市場？CNN Money的「恐懼與貪婪」指數很清楚。我們看一下7個指標：）

•Stock Price Momentum: The S&P 500（SPX）versus its 125-day moving average

•Stock Price Strength: The number of stocks hitting 52-week highs and lows on the New York Stock Exchange

•Stock Price Breadth: The volume of shares trading in stocks on the rise versus those declining.

•Put and Call Options: The put/call ratio, which compares the trading volume of bullish call options relative to the trading volume of bearish put options

•Junk Bond Demand: The spread between yields on investment grade bonds and junk bonds

•Market Volatility: The VIX（VIX）, which measures volatility

•Safe Haven Demand: The difference in returns for stocks versus Treasuries

(◎股票價格動能：標準普爾500指數（SPX）與125天移動平均線。

◎股票價格走強：紐約證券交易所的股票數量達到52週的高點和低點。

◎股票價格寬度：股票交易量的上升與下降之比。

◎看跌和看漲期權：看跌／看漲比率，將看漲期權的交易量與看跌期權的交易量進行比較。

◎垃圾債券需求：投資級債券和垃圾債券的收益率之間的價差。

◎市場波動率：衡量波動率的VIX（VIX）。

◎避風港需求：股票收益與國債收益之差。)

For each indicator, we look at how far they've veered from their average relative to how far they normally veer. We look at each on a scale from 0 - 100. The higher the reading, the greedier investors are being, and 50 is neutral.

Then we put all the indicators together - equally weighted - for a final index reading.

When the S&P 500（SPX）plummeted to a three-year low on Sept. 17, 2008 - the height of the financial crisis -- the Fear and Greed index sank to 12. The index gained some ground to 28 before stocks finally bottomed out on March 9, 2009 and the latest bull market began.

(對於每個指標，我們查看它們相對於平均水平已偏離的平均水平。我們以0～100的比例來衡量。讀數愈高，投資者的貪婪程度愈高，而50是中立的。然後，我們將所有指標（均等加權）放在一起，以最終得到指數讀數。)

那麼判讀出目前市場的情緒與相對價格的高低是否有依據？我們就從過去的經驗來看是否當貪婪相對高的時候，就是股市的相對高點與低點：80以上代表股市相對高；25以下代表股市相對低。

我們先看看2018～2019年的情況：沒有超過80，但是都能準確看到相對低點。

如果大家記憶猶新的3個事件（下圖綠色圓圈）：

1. 2018年初閃崩：3天下跌近10%。
2.2018年末：史上最慘的聖誕節。
3.2019年5月：中美貿易大戰。

這幾個時間點，如果大家把標普的線圖拿出來看，就是當時股市的相對低點。

 

而最近一次高過80、來到極度貪婪是在2017年末。當時股市最高點是2018年1月，但是2018年1月底 , 市場就發生閃崩事件，相信大家記憶猶新，我想市場總是在重複這些歷史 。

VIX指數》逾40代表非理性恐慌將出現反彈；低於15恐出現賣壓殺盤

另外，筆者還喜歡把VIX拿出來說說明：通常VIX指數超過40時，表示市場對未來的非理性恐慌，可能於短期內出現反彈；相對的，當VIX指數低於15，表示市場出現非理性繁榮（irrational exuberance），可能會伴隨著賣壓殺盤。即使在1998年的金融風暴時，VIX指數也未曾超過60，VIX指數不一定能準確預測走向，但是多少反映當時市場的氣氛。

 

因此現在這種氛圍之下，筆者認為多頭仍勝，但是也不是沒有危機，因為聽不到空頭的雜音的時候，就是股市相對高點的時候，歷史總是重複發生這樣的事情。

本文獲「JustaCafe」授權轉載，原文：20191110 投資週報 市場：極度的貪婪 Fear and Greed 與 VIX 的淺談