審慎樂觀 2023年中將出現復甦轉折

摘要

2022年全球受到高通膨、戰爭與升息的影響，金融市場震盪，投資人哀鴻遍野，在股債雙殺的局勢當中，傳統「股6債4」的資產配置也備受考驗。2023年的投資策略該怎麼做？股債比例該如何分配？有沒有更好的多重資產選擇？

首先，富達國際亞洲多重資產投資管理主管Matthew Quaife表示，從總經的角度來看，現階段的確還沒有到完全樂觀的理由，在通膨還沒有降低到一定的水準時，投資都應該保持審慎的態度。不過，預期經濟溫和衰退不會持續太久，在2023年中之後，有機會見到「衰退轉復甦」的轉折點到來。

因此在投資策略的建議上，2023上半年在全球央行仍以升息對抗通膨情境下，及企業獲利下修尚未完全反映在資產價格情境下，建議資產配置應維持防禦性策略，減持股票和信用資產，保留一定的現金水位。

若2023年發生經濟溫和衰退，投資策略上則偏好主權債優於企業債，偏好投資等級債優於新興市場美元債。產業方面看好美國健康護理及受惠經濟較具韌性的股票如：印度、新加坡銀行股。

值得注意的是，相較於2023上半年採取較為審慎保守的態度，2023下半年則可望迎向衰退之後所帶來的復甦轉折點。屆時央行將減緩升息的腳步，甚至不排除有降息可能，股債市場也可望回到負相關的特性，資產配置在債券方面以政府債、投資等級債為主，偏好評價具相對吸引力的投資級債券。

 

在美元部分，預期接下來幾個月仍將維持相對強勢，且還有可能再緩步走高。若未來美元持續走強，有可能對新興市場帶來更大衝擊，因此現階段對新興國家貨幣持中性立場。但後續在通膨達到特定水準的時候，聯準會的貨幣政策會轉向，屆時可以留意美元的拐點，並善用美元的弱勢，進行相關標的投資布局。

Matthew Quaife提醒，2023年股債市場仍有可能帶來較大的震盪，沒有人可以準確預測「衰退轉復甦」的轉折點，而通常金融市場反應的速度會比基本面快，所以如果投資人等到指數上漲才跟進，往往會錯失前面一段的獲利空間。不如將投資交給專家，讓富達來為投資人掌握多重資產的契機與收益，透過股票、債券和現金等傳統資產，搭配另類資產，幫投資人提高整體資產總報酬的機會。

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