用「目標到期債券投資策略」應對不確定性，聰明提升投資能見度

摘要

邁入2023年，投資市場面臨全球經濟走緩、通膨尚未觸頂、地緣政治風險持續升溫等種種挑戰，讓不少投資人卻步。聯博投資專家認為，雖然沒有人能精準預測投資市場，但仍可積極運用各種策略來降低投資風險。目前成熟國家債市相對兼具評價優勢與收益吸引力，正是收納優質收益機會的好時機，不妨藉由「目標到期投資策略」的特性，鎖定近年少見的較高殖利率*時點，提升投資能見度，以因應2023年的不確定性。

目標到期債券基金的設計概念是透過購買投資一籃子多數到期日和基金設定日期相近的債券，降低投資單一債券的風險，並採買進持有債券至到期的策略(Buy and Maintain)，若債券不違約，投資期間內可獲得較穩定的配息，基金到期返還投資組合價值。聯博投信說明，投資目標到期債券基金的精隨在於讓「時間」發揮效用，耐心持有債券至到期，回歸債券投資本質。「債息收入｣才是主要收益來源，並不是買賣價差，投資的可預測性較高，投資人也較無須時時緊盯進出場時間點。

 

一般而言，債券價格仍會受到市場訊息影響而漲跌，且持有的債券天期越長，利率風險及價格波動風險越高。但目標到期債券有設定明確的到期日，以聯博四年到期全球美元債券基金(本基金有一定比重得投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)為例，該基金為四年到期，雖然在基金到期前，基金價格會上下波動，但隨著時間趨近到期日，投資組合的存續期間會越短，在債券基本面沒有惡化的情況下，持有的債券價格會回到票面價格，利率敏感度與價格波動幅度可望收斂。因此相對於一般債券基金，如果持有目標到期債券基金至到期日，且投資組合中的債券不違約，投資人較不易受到市場波動影響。此外，基金到期日明確，對於投資人而言，資金可預測度較高，將有利於未來現金流規劃與資金運用。

受到通膨與升息環境的影響，成熟市場投資等級債券殖利率來到近年高點。目前彭博美國投資等級公司債券指數殖利率5.9%，是自2008年來最高的水準；而彭博美國投資等級公司債券指數價格已經跌落至85.5，相對於20年長期平均的105.6已經有19%的折價空間。聯博投信表示，當前殖利率水準較高，相對適合目標到期債券基金鎖定較高殖利率*時點，提升未來收益能見度與報酬潛力機會。

聯博投信進一步說明，成熟市場債市體質通常較為穩健，以成熟國家投資等級債券為主的目標到期債券投資組合，可望減少違約風險，提高債券到期返還本金的機會。

聯博投信提醒，任何投資都有風險，目標到期基金最大的風險仍是來自於投資組合的違約風險。若一籃子中個別債券發生違約，仍可能影響配息及到期日返還本金減少，減少程度將依違約債券對整體基金影響程度而定。另外，基金到期日時，持債價格也會影響到期日返還之本金水準。如果投資人在到期日前就先贖回基金，可能因淨值波動影響可拿回的資金且需承擔提前買回的費用。

展望後市，不確定性仍圍繞2023年的投資市場，聯博投信提醒，與其讓財富閒置，評估自身的風險屬性，酌量持續參與市場還是較佳的因應之道。以下為讀者整理三種常見的債券產品，不妨依據個人的投資目標、風險屬性，評估適合自己的投資策略。

 

*殖利率係指最低殖利率，不代表基金報酬率，亦不保證獲利。最低殖利率為債券到期日之殖利率或債券賣出日之殖利率，以兩者較低者為準。以彭博美國投資等級公司債指數為代表。

 
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