美國聯準會為抑制高通膨採取的激進升息手段造成市場不斷動盪，投資人普遍飽受煎熬，復華投信認為，美國通膨年增率可望在第三季末觸頂，接下來的通膨壓力將較為放緩，促使升息有望於今年年底接近尾聲，儘管這期間市場仍會波動，因跌幅已反應多數利空，投資人可逢低優先佈局短天期公債與投資等級債，以及台股與美股等成長型市場，鎖利防禦同時掌握反彈契機。
4理由看通膨開始緩降 升息年底近尾聲
全球市場跌跌不休，通膨是否到頂？升息何時結束？市場底部何時浮現？成為投資人最想問的三個問題。復華投信投資研究處投資協理朱展志首先針對最主要「禍首」通膨表示，最近的數據預期美國通膨年增率可望在第三季末觸頂，第四季開始緩降，明年上半年應該會降的更有感，主要有4點理由：
1. 全球供應鏈壓力指數創下1年半新低，有助各類民生用品與企業貨品價格回穩。
2.原物料價格明顯回落，包括能源、食品、工業金屬等價格均已從高檔進行非常大幅度修正，在經濟疲軟下不易再大漲。
3美國房地產市場降溫，美國30年期房屋貸款利率受到升息影響升至6-7%，已使房產交易與房價增幅趨緩，租金漲幅亦放緩，預計未來1-2季會更明顯反應在物價指數裡與居住成本相關項目，有助核心通膨率下降。
4.薪資增長壓力開始趨緩，疫情解封後一度造成企業大缺工造成薪資上漲，不過美國外來移民人口自新冠疫情以來大增270萬人，適時填補勞動市場不足，加上缺工員額逐漸補滿，薪資增長趨勢已趨緩。
由此可見美國通膨逐漸降溫已是趨勢，意即聯準會有機會緩下升息步調。朱展志認為，聯準會2022年11及12月例會可能再升息3碼、2碼，2023上半年升息1碼，升息循環在今年底已近尾聲。
債市看好公債投資級債 升息循環末端伺機買進短債
在升息尾聲，哪些債券或股市比較具投資價值？朱展志分析，公債及投資等級債收益率已達近10年高點、具有投資吸引力，高評級債券可對應景氣下行風險，建議逢殖利率高檔加碼。此外，考量景氣風險，高評等投資等級債券表現將優於非投資等級債。目前短天期公債殖利率已上升到4%以上，建議可在升息循環末端伺機買進短債，以有限的存續期間風險享受較高的收益率。
股市Q4至明年Q1落底 美股與台股看好度佳
在股市方面，美股、台股等全球主要股市本益比大幅修正，評價回到疫情前平均水準之下，成長股/價值股本益比PE差距降至近5年低點，預期股市底部可能出現在今年第四季至明年第一季之間，建議可逢低布局美股、台股及科技股等成長型題材標的。
復華投信投資研究處副總邱鶴倫進一步針對台股後市指出，從歷史數據來看，台股近20年來沒發生過連續2年下跌的情況。在本益比來到相對低點下，電子族群建議可鎖定基本面穩定長期趨勢仍佳的標的，如ABF載板、矽晶圓、晶圓代工及IC設計、網通股、工業電腦、車用、高速運算族群等。非電子族群看好以銀行為主的金控，以及受惠全球陸續開放的觀光、旅遊、飯店、餐飲與戶外衣服與鞋子等相關類股。此外，ESG相關受惠公司也可留意。
配置策略：先買點債再低接股 防禦進攻兼備
在股債佈局配置上，復華投信產品協理劉妙惠表示，現階段的配置要掌握3大重點：1) 不重壓要配置。2)先買點債，再低接股。3)定期定額紀律投資。在債市方面，如復華全球短期收益債基金在升息環環後段，能以短債的低波動特性獲得較高的收益率鎖住獲利。在股市方面，復華全球大趨勢基金以美國大型股為主要配置，並從產業基本面找利基，是迎接市場反彈逢低布局首選。
台股則首選平衡型基金，穩健型的復華傳家二號基金重視風險控制，多布局高殖利率股票作防禦，有獲利與配息保護。積極型的復華人生目標基金追求相對報酬，用靈活的調整步調與類股配置，選股勝出。此外，希望佈局穩健者可選擇多元資產型基金入手，如復華奧林匹克全球優勢組合基金以ETF搭配基金以及經理人的宏觀配置，攻守兼備。
立即觀看完整版-升息環境的投資機會
免費索取第四季投資季刊
本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。投資一定有風險，基金投資有賺有賠，申購前應詳閱公開說明書或投資人須知！