美大學教授把賭博當投資！...賭場老手告訴你，投資市場也能靠「算牌」獲利

摘要

圖片來源：photo-ac.com

愛德華‧索普（Edward O. Thorp）是一位很特別的人，他有好幾個不同身分，分別是數學教授、避險基金操盤人、職業21點玩家與作家。取得美國UCLA大學數學博士的索普教授，不斷深入機率專研，1958年從UCLA畢業後，就到麻省理工學院擔任客座教授。這段期間他致力研究將機率運用到賭場的21點遊戲中，並於1962年出版了一本《打敗莊家》〈Beat the Dealer〉。

相信很多人都看過電影「決勝21點」，片中麻省理工學院的一個社團，專門運用算牌的技術，來獲取賭場21點遊戲中較高的贏錢機率，而這技術就是源自於索普這本書所介紹的理論。

過了幾年，索普更將機率的研究運用在股票市場上，於1966年出版了另一本著作《打敗市場》〈Beat the Market〉，而後也與朋友共同創辦了一家避險基金公司，將他的研究實際運用到投資市場上。

投資高手往往都是賭場贏家

從我們的角度來看一定覺得奇怪，假如今天有個大學教授，平時會去澳門賭場賭博，大家一定覺得這位教授的品行有問題；同樣的，如果一個台灣的基金經理人，平時週末經常去賭博的話，大家一定也認為這個基金經理人沉迷賭博不務正業，不敢將資金交給他管理。但這樣的事情在美國，卻很普遍。

在臺灣很多人都知道「債券天王」比爾‧葛洛斯〈Bill Gross〉這號人物，他是全球最大債券基金公司PIMCO的創辦人，也是這家公司多檔債券基金的經理人。雖然這家公司後來被其他金融集團合併，而他也離開公司，但很多人的資金都曾被他管理過，且他過去操盤債券基金的績效也的確很好，頗具盛名。

很多人可能不知道，葛洛斯本人也是個職業21點的玩家，他在創辦PIMCO公司之前，更是有好幾年是長期待在拉斯維加斯，靠著賭21點為生，說他是個職業賭徒，一點也不為過。美國華爾街其實還有很多基金經理人都很熱中於賭博遊戲，早期較多是玩21點，近年來較多的是玩德州撲克。

「賭博」比「投資」安全？

並非美國的基金經理人特別愛賭博，而是這些基金經理人都知道，賭博事實上跟投資都是相似的活動，這兩者都是「機率」的遊戲，甚至嚴格來說，「賭博」是比「投資」更為「安全」的遊戲。《反脆弱》這本書的作者塔雷伯在書中就說：「在賭場中的遊戲，贏錢或輸錢的機率是固定的，人們因為知道自己贏錢的機率不高，所以在賭場中的賭博行為會更加謹慎。而投資市場中，機率是不固定的，人們無法精確地知道自己贏錢的機率，常常會誤判自己贏錢的機率，最後導致賠得更多。」

很多人都知道賭博是不好的，但很少人知道，投資可能比賭博更加的危險，如果你沒有一套方法讓自己贏錢的機率上升，那麼你的「投資」其實就是「賭博」。最近美國霸榮雜誌〈The Barron’s〉訪問了今年已經高齡85歲的索普教授，
其中一個題目就是：
「股票市場跟賭場有何相似之處？」

索普教授這樣回答：
「想像一下你是個指數基金的投資人，賭場就是所謂的市場先生，現在你選擇投資領航基金〈Vanguard〉的全美股市基金，這個基金每日可能隨機上下震盪1%，但長期來說，只要你持續持有這個基金，你每天會多0.05%贏錢的機率。

所以，假設你投資100萬美金，市場先生每天會來找你，跟你說：『我們來擲銅板賭一下，賭對了你就獲得1萬元；賭錯了，你就賠給我1萬元，而且如果你決定跟我賭的話，當天我還會額外給你500元美金，所以如果你賭對了，你會獲得10,500元；賭錯了，你就賠給我9,500元。』

如果你決定每天都跟市場先生玩這場賭博的話，你會發現，市場先生每天給你的500元會不斷的累積到你的財富中，一年當中雖有可能有1/3的時間，看到自己的財富是減少的，但是如果持續跟市場先生玩10年或20年的話，這個每天500元所累積出來的錢將會彌補你所有的可能損失。

這也是巴菲特累積財富的方法，也就是「複利」的概念。玩21點也是如此，當你運用算牌的技巧來玩21點遊戲的時候，你就會增加一點點的贏錢機率，當你玩個1小時，可能還看不太出來這個優勢，等你每週持續玩個4,000次的時候，這個優勢就漸漸明顯了。」

只要一個簡單的賭法，就會贏

索普教授從一個長期在研究賭場機率的數學家角度，來解釋為什麼要長期投資才會致富。股市〈特別是美國股市〉長期的趨勢是上漲，短期則不一定，當你因為短期的波動決定退出市場，就表示你暫時不跟市場先生玩這個賭注，也就表示你喪失了獲得當天額外500美元的獎勵。所以索普教授清楚地告訴我們，只有長期投資，堅持每天跟市場先生玩這個賭注，才是正確的決定。

重點整理：
1. 「賭博」事實上跟「投資」是相似的活動，這兩者都是「機率」的遊戲。

2. 與「市場」長期賭下去，不退出市場，才能累積財富。