美國通膨升溫痕跡鑿鑿,但聯準會(Fed)至今卻還充耳不聞,從去年12月升息後,找各種藉口一直按兵不動至今,讓哈佛大學重量級經濟學教授費德斯坦(Martin Feldstein)忍不住痛斥Fed施政沒抓住重點,並警告升息拖太久恐更危險。
維持物價穩定是央行最主要職責,1970 至1980 年期間,美國就曾因Fed的輕忽造成史上首次停滯性通膨,當時通膨一發不可收拾,物價指數狂飆升至兩位數,而GDP則是連續五季衰退。現在的Fed主席葉倫為了維持低利率,又再一次拿美國經濟穩定與通膨對賭。
Fed肩負完全就業與維持物價穩定兩大政策使命,美國目前失業率5%,基本上已達到完全就業水平。儘管通膨還沒達到標準(2%),但也不該一直維持在超低水平,為另一場金融危機埋下種子,得不償失。
費德斯坦曾擔任過前總統雷根的經濟顧問委員會主席,他在華爾街日報撰文指出,實體經濟通膨難以準確衡量,Fed的利率政策不應因通膨絕對數據未達陣而躊躇不前,反倒如果通膨有上揚趨勢,Fed就該提高警覺。
費德斯坦還表示,標普500指數本益比超過歷史水平50%,暗示有泡沫之虞,未來利率若回到正常水平,投資人乃至美國經濟難免承受衝擊。資產泡沫即是長期低利率的後遺症之一。
另一方面,Fed如果為了護盤討好華爾街,當然也可以學日本央行(BOJ)一直維持低利率,或甚至推出新一輪的QE,但問題就在於通膨不允許Fed如此恣意妄為。在面對通膨持續上升的狀況下,Fed最終仍得被迫選擇升息,而這還不保證美國就能躲過再一次停滯性通膨的來襲。
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