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一個務實的投資人會有兩個基本體認，第一個，主動選股的成績往往落後指數，第二個，想要適時進出市場，躲過下跌掌握上漲，是根本無法持續做對的事。
有了這些體認後，投資人會知道，自己所能拿到的就是市場報酬。花心力想要拿到比市場報酬還要好的成績，往往是適得其反。投資人的成果，就決定在如何盡可能拿到大多數的市場報酬。
所以柏格先生說過一句話，「投資成功決定在投資人與業者，如何瓜分市場報酬。」
這就是投資人為什麼要留意投資成本的根本原因。
成本愈低，績效愈好。
那麼資產管理公司為什麼會想要降低基金內扣費用呢？
最好的狀況是，這家公司是真誠地為投資人著想。它想帶給投資人市場報酬的大多數。它把投資人的利益當成首要考量。（註）
（註）有些資產管理公司，是在競爭壓力下，才推出低成本投資工具。這些公司是不是真的那麼為投資人著想。還有待觀察。
所以，低費用是「以投資人為優先」的基金公司經營理念的表現之一。
相對的，假如一家資產管理公司厚顏無恥收取高到令人髮指的經理費，那麼這個高費用，恐怕正是「以替自己賺錢為優先」的經營理念的表徵。
所以，我們可以看到很多事證。
譬如1996年，Vanguard為了保護原有基金投資人，拒絕4000萬美金的法人投資。
相較之下，很多資產管理公司樂於接受任何大額投資，也遲遲不關閉資產太大的基金。
對不少業者來說，讓公司持續賺錢比較重要，原有投資人的利益，是次要考量。
譬如2003基金醜聞，很多大型資產管理業者涉足其中，讓特定人士可以對基金進行Late trading（編按：延遲交易）和Market timing（編按：適時進出市場）。基金公司討好這些人，但以整體基金投資人為代價。
這個事件，Vanguard完全沒有被牽扯到。
譬如BlackRock試圖在台灣調升基金經理費，在美國市場，因為面臨Vanguard FTSE Emerging Markets ETF (VWO)的強力競爭，推出新的新興市場ETF，IEMG，用較低的內扣總開銷跟VWO一較高下。
這反應的是軟土深掘的心態。台灣的投資人對費用沒那麼在意，台灣的費用競爭也不嚴重，就調升費用。在美國，要調降費用，也不是直接把EEM的費用調低，而是發行一支新的ETF。（因為調降EEM的費用，會造成公司收入減少。）
這家公司很小心地維持自身獲利的能力，儘管這樣會讓投資人承受更高的費用。
ETF可以將持有的股票或債券出借，帶來額外的收入。ETF借券出去所帶來的收入，Vanguard是100%歸投資人所有。BlakcRock旗下的iShares則是40%歸資產管理公司所有，60%歸投資人。
那一家業者比較像真正為投資人服務？
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一家資產管理公司的「本性」如何？假如只能看一個指標的話，不是績效，而是「●●」
有不少人覺得，高費用沒有關係，因為這檔基金還是有其他的優點。這樣想真的大錯特錯，為什麼？
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本文獲綠角授權轉載，原文：在意投資人的資產管理公司才會有低費用(Serving Investors with Low Expense Ratios)
作者簡介_綠角
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