日圓飛上天！高盛不再鐵齒，坦承日本央行近期難寬鬆

摘要

「日圓先生」神原英資（Eisuke Sakakibara）、摩根士丹利（Morgan Stanley，通稱大摩）之前已先後直指日本央行（BOJ）放寬貨幣政策的意願不高，日圓看漲，如今連日本多頭高盛（Goldman Sachs）也不敢繼續鐵齒、坦承BOJ的寬鬆政策短期內恐怕難以再加碼。

barron`s.com 9日報導，高盛經濟學家Naohiko Baba發表研究報告指出，BOJ可能會等到明（2016）年4月才會加碼放寬貨幣政策，比該證券原先預期的明年1月還要晚。Baba說，BOJ如今已將觀察重點從展望未來的統計數據轉移到確認現狀的經濟指標，使得BOJ之後的行動愈來愈難預測。

高盛在分析過排除能源與食品價格的核心消費者物價指數（core core CPI）以及第2季的資本支出資料之後，決定將該證券預估的BOJ寬鬆時點往後延。Baba指出，身為領先指標的核心CPI在11月年增了0.6％、高於10月的0.4％增幅，也高於該證券原本預估的持平。另外，日本財務省12月1日公布的數據則顯示，資本支出大幅上揚、遠高於市場原先預估。

日本即將在明年2月初展開年度工資協商、舉行所謂的「春鬥」（Shunto），屆時的協商結果可能是解密BOJ未來行動的關鍵。

根據報導，日圓相對於美元昨（9）晚跳漲1.2％、創3個月來最大單日升幅，而美元指數則下挫1.1％；日圓今早持穩，僅小跌0.1％左右。

大摩策略師Jonathan Garner今年5月曾把陸股的投資評等調降至「中性權值」、為2008年11月頭一遭，事後證明若當時依他的建議拋出陸股、將可順利躲過6月股災。Garner最近又調降他原本看好的日本，投資評等下降至「中性權值」、為三年來首見，以Garner過去的紀錄來看，他之所以調降日股的原因應該值得投資人一探究竟。

barron`s.com 12月3日報導，根據Garner的報告，日本企業盈餘成長趨緩，是投資評等遭降的主因，預估明（2016）年日本國內生產毛額（GDP）成長率將由今年的1.6％趨緩至1.2％，後年成長率更僅將剩下0.8％。另外，東證股票價格指數（TOPIX）的成分股明年盈餘成長也將從今年的15.7％驟降至7％，並於後年進一步趨緩至5％，遠不如市場原先預估的10％、8％。

投資人也別妄想日本規模龐大的退休基金「日本政府年金投資基金（Government Pension Investment Fund；GPIF）」能前來拯救日股。根據大摩估算，GPIF的日股資金配置權重已達24.2％，非常接近該基金預設的25％目標。該證券也不認為日本央行（BOJ）會在明年加碼實施寬鬆貨幣政策，因此日圓相對於美元、歐元有望在明年底上升至115、125。

素有「日圓先生」名號的前日本財務省財務官、現任青山學院大學教授神原英資早在今年9月就高喊弱勢日圓的時代即將結束，預估美元兌日圓或許會下探115。

彭博社9月18日報導，神原英資在接受專訪時指出，日圓即將走出弱勢、美元兌日圓應該會朝向115-120的交易區間邁進，預估未來一段時間內日圓匯價不太可能貶至125。神原英資當時表示，BOJ應該會趁FED升息之際，開始準備讓量化寬鬆貨幣政策退場，屆時日圓將不會走貶。由於FED決定暫緩升息、再加上全球經濟仍充滿不確定性，因此日圓作為避險貨幣會略為走升。

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