新興市場美元計價公司債報酬奪冠！股票、垃圾債敗北

摘要

巴西里拉、韓圜也許如自由落體般滑落，但新興國家企業發售的美元計價公司債今(2015)年至7月31日的報酬率卻已達到3.5%、居全球十大資產之冠，擊敗已開發國家股市、美國高收益債。(詳細報酬率統計見此)

彭博社4日報導，貝萊德(BlackRock Inc.)指出，拉丁美洲與亞洲曾在80年代與90年代因貨幣重貶而爆發倒債危機，讓新興市場的名聲嚴重受損，但其實當前的新興國家對原物料價格重挫、中國經濟趨緩以及美國利率攀升等不利因素已經較有抵抗力，這是因為新興國家政府現在背負的美元計價債務較少，累積的外匯存底也較多，另外還採用了浮動的匯率機制。

摩根大通(JPMorgan Chase & Co.)統計的資料顯示，新興國家的企業與公債殖利率至少較美國公債高出3.5個百分點。

華爾街日報報導，Tradeweb報價顯示，美國10年期公債殖利率3日下滑至2.150%，創5月29日以來新低。10年期公債殖利率在6月升至2.5%、創2014年9月以來新高後，就開始一路下滑，目前已略低於2014年底的2.173%。

國際清算銀行(Bank of International Settlements；BIS)曾在去年12月7日發布的「季度報告」敲響警鐘，宣稱新興市場企業背負的債務大都是以美元計價，龐大的債務負擔恐重傷部分業者的償債能力、暴露新興市場脆弱的金融體質。新興市場的企業最近幾年大量發行以美元計價的公司債，引起國際清算銀行的關注。根據BIS的計算，新興市場的企業至2014年12月初總計發行了2.6兆美元的國際債券，其中3/4都是以美元計價。

不過，高盛等投資機構卻認為BIS是在杞人憂天，因為發行外幣公司債的企業都會對匯率進行避險，或擁有穩定的美元營收。

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