台股在4月28日盤中曾挑戰萬點，沒站穩，可是過萬點的期待在市場上散布開來。沒想到此後拉回整理，卻是越走越低，最近乾脆跌破9000點大關。看來，過萬點的期待要收起來了。
從技術面來觀察，台股從萬點下來，先出現緩跌與盤跌的現象，然後中間穿插著兩個關鍵日，出現創波段新低的重跌。第一個在6月4日，大盤指數跌207點，收在9348.63，成交量有1376億。這一天，大盤連續跌破兩個整數關卡，9500與9400。隨後的反彈只是盤整而已。
第二個在7月8日，大盤指數跌274點，收在8976.11，成交量有1433億。這一天，大盤指數連續跌破9200，9100，9000這三個整數關卡。7月9日盤中再跌破8900與8800這兩個關卡，尾盤拉起，收在8914.13，並出現一根長下影線。
這兩次大跌之後，反彈都只是象徵性的，一方面沒有克服大跌的起跌點所築成的壓力，另方面量能持續萎縮，多方缺乏追價的意願，所以還沒有辦法扭轉下跌的均線。空頭行情已經確立。
台股原先在9100與9300這個區間做盤整，跌破9000點之後的3天內，反彈看起來追漲乏力，9100一直站不上去。感覺上，7月9日出現的下影線的低點8750很可能會在將來再跌破。
從基本面來看，台灣經濟的出口連續5個月衰退，投資與消費也缺乏動能，所以經濟成長率被主計處與國外研究機構下修。這個情況跟中國的紅色供應鏈崛起，取代台灣企業的市場份額，有著密切的關係。而且，這個現象看起來還會持續下去。
長期而言，台灣需要培養新的成長動能，用創造力來開出新的競爭力。這樣台股才能吸引資金的回流。
換一個角度來看，台股基本上是外資主導的市場。外資的資金移動是跨國思考的。美國升息在這裡扮演著這樣的角色：如果外資預期美元將要走升，那麼他們會把資金調回美國，去追逐會升值的貨幣。反之，如果美元不漲了，甚至拉回，那麼資金會流出美國，前進新興市場，包括台灣在內。
其實，台股在外資眼中，一向有高殖利率的概念，所以一些長期資金樂於配置到台股來。只是，如果外資遇上投資人有贖回的壓力時，會把台股當提款機，賣台股調現金。
最近中國股災的悲觀情緒也感染到台灣，使得賣台股來調現金的壓力也可以是來自大陸的台商。
基本上，由於空頭行情已經確立，台股目前的型態有緩跌、盤跌的味道，之後出現急跌、重跌的可能是有的，請大家增加風險意識。
作者簡介_吳嘉隆
台大經濟研究所碩士、美國哥倫比亞大學經濟學博士候選人；現任AIA Capital 財富管理公司首席經濟學家及財訊雙周刊專欄作家。興趣是研究總體經濟，並從中發掘投資亮點。