進入2022年，因通膨已高不降，升息又勢在必行，市場出現搖擺震盪，尤其對利率敏感的收息型商品，更首見資金淨流出。

就以彭博資訊在2022年1月17日的統計，投資等級債、高收益債以及固定收益型ETF，在過去1週的淨流出金額逾10億美元；2022年以來，更是累積超過30億美元，導致股價表現疲弱。

對偏好收息的投資人，在面對新變局下，2022年還找得到處變不驚、有「穩利」可領的收息型商品嗎？有，那就是特別股（Preferred Stock）。

若特別股一時被錯殺
為逢低布局時機點

國際認證理財規畫顧問（CFP）吳盛富，研究與實際投資固定收益商品逾10年，他表示，在升息期間，只要景氣未發生衰退，以特別股具有的固定股息、殖利率接近高收益債、波動低於股票、到期還本等特色，「若市場一時錯殺，使特別股的股價下跌，都是買進的好時點！」吳盛富說。

再從報酬表現來看，以標準普爾美國特別股指數（SPPREF）為例，截至2022年1月14日止，特別股各期間的股價報酬實在無感，但在計入股息後，中長期的年化報酬竟可拉高到7%～10.64%，表現不輸代表大盤的S＆P 500指數（詳見表1）。再看過去10年的各年度含息報酬，有9個年度都維持了正報酬，如此表現是非常令人安心的投資商品（詳見圖1）。

無怪乎，美國智慧樹投資（WisdomTree）全球研究主管施瓦茲（Jeremy Schwartz）會在公司官網發文坦言，「許多投資與金融機構，多年來一直是靠著特別股，來彌補其在2008年金融海嘯期間的投資虧損！所以在過去9年，全球發行的有價證券中，特別股的占比就從2%飆升到25%，市值規模在2020年還突破了1兆美元，創下歷史新高！」

到底特別股有何「特別」，從股神巴菲特（Warren Buffett）、壽險與投資機構，乃至各國主權與退休基金，都將它列為投資組合中的「標配」？一般投資人要如何投資呢？以下將從基礎介紹、投資特點，以及操作策略3面向一一分析。

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