過去一年，因為美國強力升息，導致債券市場大幅回檔，也使得債券殖利率大幅上揚，但2023年，雖然美國仍在升息的進程中，不過市場預期，升息的幅度、力道將會趨緩很多，債券價格的下檔空間已經有限，反倒是殖利率很「香」。

以美國10年期公債殖利率來看，2023年2月22日最新的數據是3.93%（詳見圖1），是2008年至2010年左右的水準，所以很多媒體以「十年來最佳甜蜜買點」來形容現在的債市。

加上「市場利率與債券價格走勢相反」的特色，很多投資人預期，現在進場，可以鎖住較高的殖利率，而後當未來美國開始降息，債券價格就有機會往上成長，等於配息、價差有機會雙賺，也因此現在提到債券，很多人都會多看一眼！

佑佑觀察，在台灣，最容易接觸的債券商品是債券ETF和債券型基金，我們也可以發現，最近債券ETF的交易量很驚人，拿台灣知名的2檔ETF來看，元大美債20年（00679B）以及元大美債20正2（00680L）為例。

截至2月23日收盤，元大美債20年2月單月的交易量創下其2017年掛牌以來新高，達35萬7,610張，不過，這檔的交易量本來就不錯；元大美債20正2更誇張！先前每個月交易量都僅幾千張，2022年6月突破萬張後，2月的交易量已逾23萬張（詳見圖2）。

「美債ETF」、「美債正2 ETF」有2點不同

於是最近就有朋友問我，那存「美債ETF」跟「美債正2 ETF」有哪些差別？不能存「正2」嗎？這樣不就等於買2倍，開槓桿！嗯…不太一樣啦！我整理一下，大概有2點：

1.反映指數的報酬表現會不同

是開槓桿沒錯！因為原型的債券ETF，就是當指數漲1%時，它也會漲1%，如果是正2 ETF，也就是2倍槓桿型的ETF，當其追蹤指數上漲1%時，它會上漲2%。反過來說，下跌的時候，也是2倍喔！

2.配息機制不同

因為2倍槓桿的ETF其成分股並不是現貨（反向的ETF也一樣），它是操作衍生性金融商品來達成「2倍」績效的目標，以元大美債20正2來看，其資產全部都是期貨，而期貨本身並不是會配息的商品，所以，講白一點，你持有元大美債20年可以參加配息，但持有元大美債20正2的過程中，你一毛利息都拿不到。

整體來說，原型的債券ETF，你可以著眼它的配息和價差，但價差表現會比槓桿型的正2 ETF波動更低，換句話說，如果上漲，正2的ETF會比較有資本利得的空間，它的設計本來就是用來做波段，而非領息。

以前一波債券價格上漲的狀況來看，2019年1月，元大美債20年以每股38.12元開盤、2020年3月以每股50.95元收盤，累積報酬率為34%；同期間，元大美債20正2的股價從每股19.25元漲到每股33.72元，報酬率為75%。

另外，補充一點，現在買債券ETF，大家也要留意美元匯率的狀況，因為台灣多數的債券ETF都是買美元債券，因此當美元升值、新台幣走弱，債券ETF換算回新台幣計價時，其績效表現會加分；反之，美元貶值、新台幣走強，換回新台幣計價時，就不利ETF的績效表現。

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