今年的美國總統大選有多瘋狂？自前總統川普二度遇刺，為夏季畫下句點，從苗栗到邁阿密的投資人都剉咧等。
然而，不管是爭得你死我活的辯論、劇烈波動的民調、候選人臨陣換將或其他戲劇性事件都無法撼動冷酷的股市。隨著不確定性消退，全球股市很快就會在年底前迎來一波漲勢，台股也不例外。
不確定消退、國會僵局助漲
我在年初的預測已指出美國大選年會推升股市。標普五百自一九二五年以來，八三％的大選年都上漲，平均報酬率達一一・四％，並帶動全球股市上揚。美股與全球其他市場的相關係數高達○・八三（註：正一代表走勢完全一致，負一則完全相反），正相關性很強。
美股與台股的相關係數雖稍弱，僅○・五四，但兩者仍經常連動。今年截至九月十七日，美股已上漲一九・三％，台股亦飆升二四・七％，收復了今夏驚心動魄的修正跌幅，且前景可期。
今年美國大選充滿了歷史性轉折，選情詭譎，候選人的個人形象和犀利言詞成為媒體焦點，一如一月的台灣總統大選。
但股市只會著眼於真正影響市場的關鍵：當前的不確定性將隨著選舉結果揭曉而消散。贏家一出爐，市場就會依此開始反彈。
股市厭惡未知，因為未知會動搖投資人信心，降低風險承擔意願。美國大選年的初期大多充滿了不確定性，黨內初選通常競爭激烈，為了討好基本盤，即極端支持者，紛紛提出偏激主張。
因此，大選年初期的不確定性常會升高。自一九二五年以來，標普五百指數在大選年上半年的平均漲幅僅二・八％。
但到了下半年，不確定性漸低，為股市帶來利多。激烈的黨內初選塵埃落定，候選人出線，副手人選出爐，全國黨代表大會公布政策綱領，雙方開始拉攏中間選民，論述轉趨溫和，各州民調指出了通往白宮的勝選之路。
同時，國會議員忙著助選，立法停擺，市場無須擔憂政策突變，亦是一大利多。受惠於議事停擺和不確定性下降，標普五百在大選年下半年平均上漲九・二％。上半年上漲了十六次，其中有十五次的漲勢延燒到下半年。
美股在今年上半年也出現漲幅。大選初期不確定性意外的低，拜登與川普的再度對決看似已成定局，黨內初選異常安靜，全球股市表現亮眼，就連台股也不例外，後者還受益於台灣總統大選後明朗化的局勢，扭轉了年初不確定性所造成的跌勢。
但六月底，拜登辯論表現失利，加深了眾人對他勝選無望的擔憂。隨後川普遭到初次暗殺未遂，接著拜登宣布退選，然後在一片政策質疑聲浪中，副總統賀錦麗閃亮登場。但早期傳出賀錦麗可能無法順利出線，讓外界憂心八月的民主黨全代會恐成一場搶提名的混戰，不確定性攀升。
如今，不確定性急降。賀錦麗獲得提名並選定副手，民主黨全代會順利舉行，其政策綱領逐漸成形。儘管九月川普再度遇刺曾短暫的引起恐慌，對股市影響不大。
此次大選預估勢均力敵，但局勢即將明朗化，兩位候選人的勝選戰略也日益清晰。
隨著不確定性消退，全球股市很快會在年底前迎來漲勢。——費雪投資創辦人肯恩．費雪（Ken Fisher）
局勢明朗化，7搖擺州定勝負
但注意，美國並非直接民主制。大選結果是由選舉人團根據「贏者全拿」的原則分配各州選舉人票，而各州選舉人的票數，則取決於該州的參議員和眾議員人數（註：在五十州之外，華盛頓特區有三票）。
全美有七個關鍵搖擺州，為兵家必爭之地，包括亞利桑那州、喬治亞州、密西根州、內華達州、北卡羅萊納州、賓州和威斯康辛州。它們將決定誰入主白宮。
目前賀錦麗掌握了二百二十六張選舉人票，川普則有二百一十九張，但勝選需二百七十張。七個搖擺州的民調都非常接近，雙方都有多條致勝路徑，但不久後路徑將會收窄，贏家即將揭曉。
那我們該如何看待賀錦麗和川普備受熱議的經濟、稅收及其他政策提案？以及，川普對台灣國防支出的強硬言論？賀錦麗的對台政策是否真如某些美國官員所言，將延續拜登路線？
別太高估總統單方面推動政策的能力。美國的全球政治影響力，取決於整體政府的組成，包括國會兩院的各黨席次，但選情膠著，尚難預測。倘若國會維持僵局，打壓對市場不利的法案，股市將有望續漲；反之，風險則可能浮現。答案將在大選後水落石出。
無論如何，不確定性消退，局勢即將明朗，都有助於推升美股、台股和全球股市年底前的表現。
（編輯●王茜穎）
