很多人為了領配息，專門買標榜配息的ETF，但又擔心，會不會有一天自己手中的ETF會配不出息？

例如，元大高股息（0056）就是國人很喜歡的高股息型ETF，2020年3月疫情造成股市大幅波動的期間，網路上就出現這檔ETF可能不會配息的爭論；因為查看過去的配息紀錄，2007年12月上市的0056，曾經在2008年及2010年沒有配息，因此認定0056是一檔不見得會年年配息的ETF。

只要稍微查詢原因就能知道，0056過去那2個年度不配息，是因為沒有達到當時公開說明書裡的收益分配標準，也就是收益評價日（每年9月30日）的股價要高於發行價格25元，才能進行配息。

2008年評價日當天（2008年9月30日），0056的股價不到18元，不符合配息條件。而2010年評價日的股價雖有超過25元，但是當年仍未配息，根據當年的公告內容可知道原因是「經過會計師審核，本基金可分配金額扣除已實現及未實現資本損失後，無盈餘可供分配」。

後來從2011年～2019年0056年年配息，但是到了2020年又出現可能不配息的爭論後，投信公司也特地發表文章澄清，「只要其持有的成分股有配發股息，元大高股息ETF就會配息。」

原來，投信公司早已在2011年時，修改了公開說明書當中關於「收益分配」的規定，因此往後評估0056配息時，將不再受到股價影響。

配息跟股價原本就是兩回事，配息來自於去年營運的獲利，而股價卻是市場給予的價值；市場經常是不理性的，怎可因為股價下跌而不發配息？就好像台積電（2330）2019年獲利不錯，但是因為疫情股價大跌，所以2019年的配息不得配發，如果真是這樣，台積電股東不跳腳才怪。

從ETF公開說明書確認配息標準

若搞不清楚自己所投資的ETF配息標準，只要到投信公司的官網，找到該ETF的公開說明書當中的「收益分配」條文，就可以清楚了解配息標準及來源是什麼。

就以前述的元大高股息為例，在公開說明書的「收益分配」條文中，就可以看到配息來源如下：

1.現金股利收入：來自基金所持有股票配發的現金股利，扣除相關費用後即為可分配給投資者的金額。

2.其他收入：ETF在收益評價日當天，每單位淨值若大於發行價25元，可能會再增配其他收入，如借券收入、已實現股票股利、已實現資本利得扣除資本損失等，但前提是每單位淨值減去預計配息後也要大於25元才行。

通常只要標榜配息的ETF，都會將所投資成分股的股息，扣掉相關費用後拿來分配；除非這一籃子股票全部都配不出股息，否則理應不會發生配不出息的狀況。

沒有特別標榜配息的股票型ETF，則各有各的配息機制，因此的確有可能不配息給投資者。然而，像是追蹤美國S&P 500指數的元大S&P 500（00646），雖公開說明書上有寫明為配息機制，但是自從2015年年底上市以來截至2021年為止，都並未配息給投資者，原因就出在美股的殖利率原本就不高。且台灣投資者並非美國人，要領美國的股息，得先扣稅30%，可想而知能拿到的股息原本就很少。

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S&P 500指數自2000年以來平均殖利率約1.9%，扣除30%後約為1.33%；且近年在美國企業興起買回庫藏股與擴大資本支出下，殖利率變得更低，例如2021年預估僅1.57%。

而當基金收到股息之後，還得扣掉經理費、保管費、指數授權費等費用，因此剩餘能分配的收益也相當微薄。然而投資者也不須擔心，因為沒有配出的收益不會消失，而是滾入淨資產當中，仍然屬於投資者所有。

不過，00646本來就不是標榜高配息的ETF，總報酬才是這檔ETF的重點，根據投信投顧公會委託台大教授評比資料，統計日期至2021年9月為止，00646累積報酬率5年81.3%，3年37.08%，2年31.63%，1年23.03%，這還是經新台幣升值的結果，原幣別的報酬率就更多了。

長期投資者更應注重含息總報酬

如果投資的是債券型ETF，那麼一定會有配息可領，因為債券型ETF投資的是一籃子債券，每年都會配發債券的利息，除非所持有的債券是零利率或負利率的債券。但若真是如此，那這檔債券型ETF也不值得持有了。

再次強調，只要打算長期投資，那麼在選擇股票型ETF時，「總報酬（價差＋配息）」絕對比只看配息更重要；投資股票的重點在於公司的獲利成長性，而不是配息多寡；當股票的獲利能夠愈來愈高，會讓股價上漲，也會推升ETF的資產價值。想一想，1年賺到10%總報酬，比1年領5%的配息，哪個比較好？答案應該很清楚了。

只要確認所投資標的能給我們滿意的總報酬，那麼配息要分配多少出來，對投資者而言並不是很重要。表1列出了0056各年度的配息及總報酬率，總報酬率是以每年12月31日買入至隔年12月31日的含息總報酬。從表中可以看出，即便2011年股價虧損但仍然有配息；至於2010年當年雖然沒有配息，可是總報酬率卻高達18.9%。想看看，你要的是配息還是總報酬？

任何投資標的都不該只看配息，而是要看投資績效，也就是配息跟股價的總報酬。不論是股票型或債券型ETF，配息多少都不影響投資績效，除非有現金需求的投資者，否則單純追蹤市場指數的市值型ETF更好，這樣才有複利效果。更何況0056所收到持股的現金股利，都是歸0056全部持有者所擁有，即便沒有配出來，這些金額也不會跑掉。畢竟投信公司只是管理ETF，並非ETF的資產擁有者。

而且當ETF配息的時候，淨值就會「除息」，也就是把要分配的現金從ETF淨值轉移到持有者手上；若沒配息，也只是暫放在ETF淨值當中。所以我們所看到的ETF淨值就包含配息的價值，配息後投資者雖然拿到現金，可是所擁有的ETF淨值卻變少了，這不就是把錢從左口袋拿到右口袋而已？再強調一次，長期投資是追求資產成長，要爭的是總報酬，而不是一共拿回了多少現金（本文摘自《怪老子教你打造超值ETF組合：訂做自己的資產翻倍計畫》第4章）。

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