我在本部落格和《超級成長股投資法則》一書中，都一再奉勸投資人不要借錢投資、不要放空、不要投資衍生性投資商品（例如選擇權或期貨），這些投資方式只會讓你加速失去辛苦賺來的血汗錢。尤其較年輕的投資者，大部分資金有限，都會想以這些高槓桿的投資方式一夜致富，對這樣子的提議，都會不以為然，嗤之以鼻。這些東西會存在，其中一大原因就是華爾街抓住投資人如此的心態。

我不建議這麼做的原因在於：這些東西設計複雜（投資世界，愈簡單的東西才能保你平安；愈複雜的東西，離他們愈遠愈好）。這些東西的操作需要高度的操作技巧，獲利的一方永遠是精心算計作莊的華爾街，和賭場的道理一樣。一般人不可能從中獲利，散戶更不可能（若你不曉得為什麼，代表你真的不適合操作這些東西）。

投資股票不可能讓你破產，因為你最多就只是賠掉所投入的最原始資金。你所聽到投資股票家破人亡，傾家盪產者，都是因為操作這些東西。能靠此長期賺大錢，而且能存活的都是「極少數」的華爾街資方代表，不是散戶。一般散戶進去只能當被收割的韭菜。簡言之，這是一種資本市場上，以散戶而言，是典型武器不對等的產品。以下我們就對這些個別的操作方式提出我的看法。

1.不要借錢投資

經濟情勢好的時候，企業到處借得到錢，不過多付點利息罷了。但是一旦情勢稍微反轉，銀行會進行收傘，緊縮銀根，企業轉眼借不到錢，一堆公司就倒閉了，這是所有經營事業的人的常識。

投資人在股市上漲的牛市時，認為花點利息借錢（不論是向證券公司融資、銀行借貸、房產質押），換取快速上漲的股價非常划算。但只要大幅修正或反轉，借錢的投資人通常都來不及反應，立即會收到融資追繳的通知（請注意，股市下跌的速度是遠大於上漲的速度的，這是股市的基本常識）。很多人會在此時被清洗出場。甚至於就此破產；而且通常會在短短幾天內發生，令人無法應付。

2.不要放空

股票做多，上漲獲利的可能性，「理論上」是無限大。但是放空的獲利最大可能性只有100%，也就是公司倒閉，你不用回補。何者風險較大、何者可能報酬率大，很清楚。

一般投資人會放空股票，多數都是沒有根據的一時興起，只憑感覺某個股的股價太高就去放空；難怪大部分人放空的下場都不好。

股票市場長期趨勢大致上是穩定向上（若你懷疑這句話，你真的應該考慮離開股市）；去和長期趨勢作對，基本邏輯上就不合理。舉一個眾所周知的例子（詳見我在《超級成長股投資法則》一書中4-2小節，第284～288頁的描述）。特斯拉（美股代碼TSLA）在2017年差點倒閉，股票被放空比高達30%以上，是所有大型股中被放空的第1名；所有大小放空機構和散戶都壓注放空，因為它的所有指標都符合一個即將倒閉公司的標準，這都是事實。但是，股市瞬息萬變；特斯拉活過來了，所有放空的人都虧了大錢，很多還因此倒閉，被清洗出場。究其原因就是，特斯拉不僅沒倒閉，股票還因此快速上漲，造成放空人士根本來不及在短期內反應判斷，就被迫出場。就連華爾街公認的放空之王艾恩豪爾（David Einhorn）都因此了栽大根斗。

3.不要炒外匯

外匯的操作需要對國際關係、地緣政治、總體經濟、金融情勢有超乎常人的知識和深入的綜合知識，想靠外匯賺大錢者，很困難；這根本不是一般散戶適合操作的金融品。炒外匯必需和各國央行對抗，和政府對抗的下場通常不好。除非你認為你的這些能力不下於索羅斯。

4.不買衍生性金融商品

衍生性金融商品廣義上包括選擇權、期貨、利率、匯率、股權、指數、商品、信用事件等等。這些產品的特性就是設計複雜，具有高度的連動性，規則很難令人了解，大多數人不可能弄清楚。

衍生性金融商品需要高昂的手續費，依靠的是頻繁的周轉率和快速的反應與投資判斷，根本不適合一般人投入。我知道有人會立即反駁西蒙斯的文藝復興科技（Renaissance Technologies），德劭（D. E. Shaw，也是亞馬遜創辦人貝佐斯的前東家），長期資本（LTCM）都是採用我反對的這些投資方式，但他們都賺了大錢。對，這是事實，但大家都忘了幾件事：

他們都是財力雄厚的華爾街資方代表，有深不見底的資金可供周轉。
他們使用的是高頻、超短期、高資金投入、高槓桿、高風險的操作方式。
他們會同時操作選擇權、期貨、利率、匯率、股權、指數、商品、信用事件這些產品，利用彼此高度相關的利差或是短期發生事件，採取套利或是危險的賭注（會賺大錢和倒閉的都是這個原因）。
他們都是一群數學、經濟、財務、和投資的華爾街少數菁英所組成的罕見各方面的專業團隊；無法單打獨鬥。

光是以上所列的這幾點，這世界上99.9999%的投資人就沒有資格投入這種遊戲，而且，文藝復興和德劭是「非常極少數」能長期靠此賺錢的案例；倒閉者多不勝數，只是媒體不會報導，你也不會知道。長期資本則因高槓桿，高風險的操作方式而在幾個月內就倒閉，差一點提前引發華爾街的超級金融風暴 。

投資的路上，愈簡單愈好。太過複雜的東西，出錯的機率也愈高，失敗虧錢的機率也愈大。

本文獲「林子揚的部落格」授權轉載，原文：莫借錢投資、不要放空、不買衍生性金融商品

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