「（新台幣）再漲下去，我們要跳樓了！」機械公會理事長魏燦文對我們說，當新台幣升到二十七．五元，機械廠恐怕都是做白工。
如今，新台幣升到這個業者恐懼點。五月底，新台幣兌美元逼近二十七．五元，創下二十四年來新高，過去一年以來，更已升值近八％。當新台幣強勢升值，經濟成長以出口為主要動力的台灣反而內傷，而重災現場，就是機械業和工具機業等產業。
工具機公會理事長許文憲指出，工具機景氣不差，今年上半年訂單成長率可達二五％至三○％，但因運費漲，原物料也漲，成本墊高，加上新台幣升值，等於三面夾殺，訂單越多，賠得越多，「乾脆訂單不要成長還比較好！」
因為工具機業和機械業，從接訂單到交貨付款，間隔時間約六個月左右，而且貨款以美元交付。假設，美元兌新台幣一比二十九，訂單報價一百萬美元，原本可換成新台幣二千九百萬元；但到付款時，期間新台幣升值五％，換成新台幣只剩二千七百五十五萬元，短少一百四十五萬元，而這只是貨款，還不包括原料、運費成本上漲衝擊。
魏燦文表示，新台幣升值是活生生把淨利吃掉，升多少，就吃掉多少，而且「副作用」不小：員工以為加班出貨，公司年終應該不少，但其實因匯損而難以獲利，最後員工效率低落，形成惡性循環。
不能提早避險嗎？「銀行也是看（新台幣）升啊，不會照現在這個匯率賣給你啦！」魏燦文說，銀行中間也要賺一筆差價，雖然廠商能減少匯兌的損失，但也必須付出避險成本，成本並不低。
新台幣過去一年大幅升值，疫情衝擊是背後的關鍵。
出國是換匯第二大來源
旅遊支出減85％，需求蒸發
「疫情前，機場一天的遊客量，大概是十三萬人，但疫情後，一天只有一、兩千人，來換匯的人數，少了九成九！」國銀主管透露，本來在機場辦理換匯的銀行員工，得轉去推銷房貸，以維持業績。
台灣人不出國旅遊，也沒有把新台幣兌換成美元的需求，新台幣如同在水庫裡，越積越高，卻少了洩洪的出口。
根據央行統計國際收支，台灣在疫情前，二○一九年的旅遊支出，高達二百零五億美元（約合新台幣五千七百億元），等於花了台灣政府一年預算的約四分之一出國旅遊消費。
如果旅遊收支相抵，創造出來的對外逆差，二○一九年超過六十億美元，全台灣一整年買賣貨物等經常帳順差，也不過才六百五十多億美元，單旅遊一項，就達該金額的九．三％。這意思是，國人熱愛海外旅遊，可抵消進出口順差一成的買匯力量。
不過，二○二○年疫情後，國外旅遊瞬間急凍，一年支出金額只剩下三十多億美元，縮減幅度達近八成五。
「台灣出國旅遊，換兌金額很大，稱得上外匯需求的第二大宗，僅次於向國外購買燃料，」台新銀行首席外匯分析師陳有忠指出。旅遊買匯的需求消失，使得抑制新台幣升值的鍋蓋，跟著被掀開。
燃料支出減、海外投資縮手
新台幣兩大阻升力，雙失效
除出國旅遊外，購買燃料、投資海外，是壓抑新台幣升值的兩大「鍋蓋」，但偏偏這兩大鍋蓋施加給新台幣的壓力，都大不如前。
就購買燃料而言，單看台電，一年燃料支出約新台幣二千七百億元左右，但去年因石油價格從前年六十多美元，一度跌到不到十美元，煤價也跌，因此台電去年燃料成本也較前年大減近新台幣六百億元。不只台電，其他公司燃料成本降低，「洩洪」的功能就失色。
至於投資，陳有忠指出，手握新台幣上十餘兆元資金的壽險業，投資海外最關注的就是「美債十年期殖利率」這一項指標。可是，從疫情前，美債殖利率近二％，疫情後最低到近○．五％，長期利率並不吸引人，壽險去年海外投資金額增加幅度，便創下九年新低。
雖然今年至五月為止，美債殖利率已回升至約一．五％左右，但距離疫情前的二％，空間不大，若美債殖利率短期內不再往上走，壽險擴大加碼海外誘因不高，這是五月底新台幣創新高的導火線之一。
鍋蓋雖已打開，難以壓抑爐火，但在爐子底下，把新台幣燒旺的，其實是「護國神山」、晶圓代工龍頭台積電。
台積電大賺美元促升
加上央行暫不出手，貶值難
台積電是台灣最賺錢的公司，也是貢獻出口的冠軍，占台灣一般商品出口金額的近一五％。在疫情後，它不但沒受傷，反而更賺錢，二○二○年的營收，突破新台幣一兆三千億元，年成長二五％，一家公司的營收，就可是民眾出國旅遊花費的兩倍以上。
「台積電九成客戶不在台灣，營收有六成比率是美國客戶，」國泰世華銀行首席經濟學家林啟超指出。簡單來說，台積電帶動台灣出口，幫台灣賺進大量美元，等於是豪雨降落在蓄滿的水庫裡，新台幣更易升難貶。
今年以來，台積電營收繼續成長，截至四月，已達四千七百億元，年成長一六．五％，相當於把新台幣再往上推了一把。
「新台幣匯市一天交易金額不過十億美元，市場很小，如果出現一家特別會賺美元的公司，新台幣很容易趨向升值，」一位匯銀主管指出，宏達電就是經典的案例。
二○○八年後，宏達電推出智慧型手機，曾打敗蘋果iPhone，拿下美國智慧型手機市占率冠軍寶座，而出口金額一度占台灣出口的四分之一，新台幣從○九年兌美元的三十五元高峰，升至二十八元。
雖然宏達電沒落，但台積電取而代之，成為助燃新台幣的要角。
林啟超並表示，亞洲以製造業為主，在疫情爆發後，美國因遠距辦公，對筆電等電子產品需求旺盛，美元湧入亞洲，帶動了亞幣升值。除了新台幣強升外，過去一年以來，韓元升值幅度超過九％，人民幣更達到一一％。
對以出口製造為經濟支柱的國家來說，貨幣升值削弱出口競爭力，是頭痛的事。五月三十一日，中國十四年來首次宣布上調外匯存款準備率，從五％到七％，此舉與升息含義相近，都是打擊快速升值的人民幣。
但短期內，台灣央行恐怕沒有意願出手阻升。為什麼？前述匯銀主管指出，理由有二：第一，新台幣雖升值不少，但主要出口的競爭國，如韓國、中國，貨幣升值不比新台幣少，也沒必要先貶值。
第二，今年四月，台灣差點被美國列入匯率操縱國，若被列入，恐被施行經濟制裁。雖然逃過一劫，但台灣央行也不能得意，暫時必須「乖乖的」，不敢貿然出手「調節」。
他指出，根據央行過去平均匯率來看，央行估計最大的容忍限度，約在二十七．一五元，也就是，只要不升破「二十七．一五元」這一條警戒線，台灣的出口經濟就不會受到太大傷害。
不過，若以目前新台幣兌美元約二十七．七元看，縱使升到二十七．一五元，幅度只剩約二％，新台幣再往上升值的空間有限。
美經濟轉強、通膨來襲
美元彈，新台幣有望回28元
「現在就是最好買進美元的時候！」陳有忠表示。
而且，他認為，下半年後，美元可能轉為強勢。首先，美國每日新增確診人數從五月初的四萬多人，到六月已降至約一萬人，施打一劑疫苗占總人口比率也超過一半，有可能在今年七或八月後「解封」，經濟恢復正常，美元也跟著轉強。
其次，美國財政部長葉倫（Janet Yellen）指出，今年美國通膨率預估為三％。換言之，該數字高出聯準會所預估的二％，不得不面對在疫情後拚命撒錢，導致物價飛漲的「通膨後遺症」。
群益投信馬拉松基金經理人王耀龍預估，今年六、七月，聯準會可能會暗示「通膨問題」，到八月後，打擊通膨的討論將更多，明年上半年開始收回寬鬆的資金，減少購債金額。
林啟超則表示，如果美國第三季「重新開放（reopen）」順利，聯準會將進入「預熱期」，雖然不會有具體的動作，但會「討論」要準備收縮資金。「這對國際匯市是很重要的轉折點，美元會由谷底反彈，」他說。
如果美元反彈，相對而言，新台幣會轉貶嗎？匯銀主管認為，台灣雖受疫情干擾，但經濟基本面佳，台積電競爭力仍強，新台幣要貶回「三字頭」，已沒有機會，但是重新貶回到「二十八元」，或者以上，還是可以看到。
除了布局美元外，王耀龍表示，賺美元、受惠美國解封的企業，可以留意，尤其美國經濟復甦後，食衣住行育樂等公司業績，都有機會轉強。
舉例來說，主要經營八十五度C的掛牌企業美食集團，在美國有六十六家直營店，約占總營收兩成，而其中原本關閉的五家美國門市，也將重啟，並開放內座消費，下半年美國的營收，可望恢復至疫情前的水準。
新台幣升值或貶值，都是雙面刃，有人哭，也有人會笑。但要記得，必須站在趨勢的那一面，才能運用它，而不是被它所傷。
