退休計畫

過去幾年很流行FIRE運動( Financia lIndependence, Retire Early),所謂FIRE是指透過累積足夠的本金,當投資的被動收入已經超過生活費時,就能獲得財務獨立,提早退休。有許多人的投資目標,也是希望被動收入能超過薪資所得,就能財務自由,擺脫工作的束縛。表面上這種生活看起來很美好,但很少有人知道實際上會碰到哪些問題。

減少工作收入後
將遇到3財務風險

筆者在40歲就辭掉公職並成為專職投資人,經過多年的實務經驗,我認為想這麼做的人,最好都要先知道以下幾件事。假設小明的年薪100萬元、資產累積至2,000萬元,因股市長期平均年化報酬率7%以上,換算1年獲利超過140萬元,比薪水多,符合財務自由的定義。

不過,他若想提前退休或做專職投資,將會遇到以下的財務風險:

1.財務彈性下降:

理論上,工作收入會減少甚至歸零,少了一個穩定來源,會更依賴投資收益。但因為年化報酬率7%只是長期平均,實際上每年報酬率都有高低起伏,甚至虧損套牢,並不是固定收益,所以獲利金額要估得更保守。其次是,小明沒有固定收入後,跟銀行貸款的難度會提高,條件也會變差。

2.投資組合風險承受度下降:

隨著小明本金愈大,風險承受度也會跟著下降。在他年輕時,本金可能200萬元,就算投資虧損賠50%,也只有100萬元,工作幾年就賺回來了。但現在本金2,000萬元,賠一半就是1,000萬元,就算有上班不吃不喝也要賺10年,如今沒有工作收入,要回本更加困難。若遇到股災,考驗更嚴峻。

回顧股市歷史,發生大型股災時常可見30%~50%的跌幅。像是在金融海嘯、網路泡沫時期,標普500指數分別重挫了51%及45%,還花了4年10個月及6年3個月才收復失土(詳見圖1)。

而即使是最保守的股債六四配置,當時也下跌了33%及22%,並且花了3年2個月及3年6個月才回到原點。去年因股債雙殺造成20%的跌幅,至今尚未解套。

若在股災中,小明的資產會損失600萬~1,000萬元,而且不確定何時能漲回來。如果他沒有累積足夠的歷練與心理素質,應該很難撐下去。由於小明未來的投資期間很長,一定有機會遇到大型股災,所以他必須先思考如何避免資產大幅縮水,以及套牢期間要如何處理。

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3.資金機會成本提高:

正因小明的風險承受度下降,可能會想更保守,多保留一點現金。但這麼做,他資金的機會成本將提高。因為以資產2,000萬元、投資報酬率7%來算,1年不投資就會少賺140萬元。而退休後更需投資收益,又有通膨壓力,空手的代價比之前大很多。

因此,想要提早退休或專職投資,我認為至少要做到以下幾件事:

第1件事》累積好一定資產,做好提領規畫

該累積多少資產?以知名的4%法則計算,大約是年薪或生活費25倍以上。但假如退休後有兼職收入、保險或退休金等固定給付,可以再調整。以小明為例,若年薪或生活費支出是100萬元,就要累積資金2,500萬元,然後每年生活費提領不要超過資產的4%。

雖然生活費是看個人要求,累積的資金也就沒有標準數字。但很多人會因為資產變多,而提高消費水準或購買奢侈品等,那未來退休的失敗率也會跟著提高。

另外,筆者之前在專欄中有提過,根據最新研究,假如你的提領率不是採取固定比例而是採「動態調整」方式,還可以再延長提領年限,提高成功機率。

第2件事》做好資產配置,穩定獲利

由於小明的資金機會成本提高,就必須長期把多數資金都投入市場賺取收益,但同時又要能管理風險,尤其是最大回檔,以達到穩定的標準。

我的經驗是,整體投資組合的回檔,最好不要超過20%,再多就會比較危險,因為這階段保護本金是最重要的事。

另外風險報酬比要拉高,比如目標是用更低的風險,取得接近大盤的報酬,或者跟大盤波動差不多,但能取得更好的報酬。然後盡量拉長時間去回測你的投資策略,並且3年滾動回報都能維持正報酬,代表獲利比較穩定,能通過長期市場的檢驗。

第3件事》適度運用槓桿,增加財務與投資組合的彈性

假如小明未來有借貸需求,例如房貸,最好趁有工作收入時去申請,不然辭職後就會相對困難,很多想要專職投資的年輕朋友可能會忽略這一點。

當然小明有能力可以用現金買房,但資金使用效率會比較差,也失去鎖定優惠貸款條件的機會。如同筆者多次提過的觀念,懂得善用好債優勢,未來可以創造更多的財富。另外如果投資組合懂得適度運用槓桿,採取槓鈴式配置(編按:指用能相互平衡風險的兩種資產做配置),也可以降低投資風險,並增加資金流動性。

總結來說,提早退休或專職投資的要求會比一般人想像得更多,其實這條路比較像是通往懸崖,如果還不會飛就已走到懸崖邊緣,千萬不要直接跳下去。對這方面有興趣的朋友,建議一定要看完文章,好好評估一下風險及上述的條件後再說。

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小檔案_99啪

學歷:輔仁大學法律系
經歷:銀行法務、公務人員、行政院諮議
現職:專職投資人、財經作家、講師
著作:《沒有18%,我靠股票打造自己的鐵飯碗》

作者簡介_Smart 智富月刊

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