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編按:在股市裡賺價差,必須掌握買低賣高的原則,但是因為不會判斷買賣點,許多散戶總是落入追高殺低的循環。擁有超過20年投資經驗的《投資家日報》總監孫慶龍,就經常使用一種進可攻、退可守的策略,他在2023年出版的新書《超簡單買低賣高投資術》分享,可以選出基本面優秀的股票,並且在高現金殖利率時進場,在公司業績平平時領股利,等公司營運成長且股價超漲後賣出,如此一來,股利與價差都能夠順利到手。以下為新書精彩摘要:

尋找有機會「賺股利,又可賺價差」的好股票,長期以來都是我相當倚賴的投資策略;一旦公司業績出現成長時,將深具「進可攻」的優勢。反之,即使公司業績表現平平,高現金殖利率的背後,也將提供「退可守」的防禦價值。「存股口訣357」策略,提供一個可行的方向。

用近5年現金股利平均值
計算現金殖利率

所謂的存股口訣357,選股與投資步驟如下:

1.選擇近5年,年年都能配息的股票,並以近5年「現金股利」平均值計算現金殖利率。

2.投資步驟:
◆現金殖利率來到7%:便宜價,買進。
◆現金殖利率降到5%:合理價,賣出。
◆現金殖利率降至3%:昂貴價,賣光光。

一般現金殖利率的計算公式為「現金股利/股價」,不過,「存股口訣357」使用的公式是:現金殖利率=近5年現金股利的平均值/股價。

例如,A公司近5年分別發放現金股利2.2元、2.3元、2元、2.2元、1.8元,5年平均值2.1元,目前股價為30元,現金殖利率則為:2.1元/30元=7%,就是適合買進的時機。

為什麼不用單一年度的股利,而是採取近5年股利平均值來計算殖利率?既然已經鎖定了能年年配息的公司,代表這家公司有穩定的賺錢能力;但是每年度的營運狀況多少會有落差,因此,若把計算的範圍擴大到近5年,就能平衡不同營運環境造成的落差。

通常營運好、股利穩健的公司,股價都不會太差,殖利率不易見到7%的狀況。然而股價一定會有起伏,當股價下跌時,就有機會用7%殖利率買到好公司的股票;此時也會是聰明投資人可以趁機低檔布局的絕佳機會。

2023年5月時,我對於存股口訣357投資策略進行了歷史回測,完全不考慮任何基本面、產業面、籌碼面、甚至技術面等因素,只要符合「近5年公司年年配息、近5年平均現金殖利率7%」條件,就直接列入買進名單,並且Buy & Hold(買進持有)到殖利率降到5%時賣出,以2010年1月1日到2023年5月10日為歷史回測區間,總共會進場2,280次,平均勝率可達88.94%,平均報酬率為31.94%;投資組合累積報酬率738%,勝過大盤同期的90%;換算成年化報酬率17.26%,也大幅超越大盤的4.94%。

這項回測僅採取「7%買進、5%賣出」,但是存股口訣357的策略還有1項是「殖利率降到3%賣光光」,當現金殖利率降到3%,除非公司基本面出現結構性改變,否則賣光光將是保存最大獲利的最佳選擇。

2020年布局漢科
總報酬率達92%

我近年的其中一檔得意之作漢科(3402),就是一檔完美詮釋存股口訣357策略的案例。我是在2020年時布局,買進時是以2015年到2019年的平均現金股利,作為買進條件的設定;5年現金股利平均值為1.96元﹝=(0.85+2+2.45+3+1.5)/5﹞,要符合7%現金殖利率,股價須落在28元(=1.96元/7%)。

2021年,重新計算2016年到2020年5年的平均現金股利為2.33元﹝=(2+2.45+3+1.53+2.7)/5﹞,要符合5%現金殖利率的賣出條件,股價須落在46.6元(=2.33元/5%)以上。

進入到2022年,再次計算出2017年到2021年5年平均現金股利為2.53元﹝=(2.45+3+1.53+2.7+3)/5﹞,要符合5%現金殖利率的賣出條件,股價須落在50.6元(=2.53元/5%)以上。

回顧漢科股價的波動,2019年到2020年,大多數的時間都可以買到28元以下的價位(詳見圖1,以2015年到2019年5年平均股利及7%現金殖利率算出的買進價),甚至2020年受到新冠疫情的衝擊時,股價最低還曾經一度跌到19.9元。假設2022年賣出,也有多次機會能賣在50.6元之上。

而我在2020年陸續布局後,於2021年到2022年陸續賣出,資本利得加計這段期間領到的現金股利,獲利共達155萬4,000元,總報酬率92%,明細如下(詳見圖2):

①股票名稱:漢科。
②賣出現股:6萬股。
③持有成本:167萬3,878元。
④成本均價:27.9元。
⑤賣出市值:301萬5,086元。
⑥賣出均價:50.25元。
⑦賣出實現損益:134萬1,208元。
⑧已配發現金股利:21萬3,300元。
⑨加計現金股利損益:獲利155萬4,508元。
⑩加計現金股利報酬率:92%。

存股口訣357雖然是用「年年配息」、「5年平均現金殖利率」作為選股及進出場的判斷,但是勝率也並不是100%;實際投資時,當然還是要了解一下公司的基本面和前景,才有助於提高賺錢勝率。

成立於1990年的漢科,原名為漢科工程股份有限公司,主要從事特殊氣體的管路工程,是無塵室工程大廠漢唐(2404)的子公司。

1996年更名為漢科系統科技,朝向系統工程的統包業務發展,已成功打入台積電(2330)、聯電(2303)、華邦電(2344)、美光(Micron)、旺宏(2337)、南亞(1303)、世界(5347)、群創(3481)、中美晶(5483)、中芯國際等大廠的供應鏈體系。

漢科2000年到2005年開始朝向國際化發展,營業據點已從新竹、林口、台中、台南,向外延伸到中國、馬來西亞與新加坡等地,業務更擴展到機電與無塵室統包工程。

2007年漢科股票掛牌上市,2011年到2017年期間,公司致力強化設備自主研發的技術能力,成功協助台積電與聯電集團,各安裝超過1,000台以上的設備(截至2019年漢科已協助台積電安裝Local Scrubber機台超過1,500台),2018年再將業務擴展至濕製程供應設備研發與製造,並聚焦資源到智慧工廠與物聯網(IoT)系統的研發。

由於漢科經營進入穩定期,財務狀況健全,具備「買得安心(因為物美價廉)」、「抱得放心(因為財務健全)」條件,因此讓我願意耐心去等待有一天可以「賺得開心(因為成長可期)」,事實證明這檔股票並沒有讓我失望。(本文摘自第5章)

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小檔案_孫慶龍

學歷:英國艾希特大學財務管理碩士
經歷:鑫圓滿證券投資顧問公司投資總監、《理財周刊》執行長、致理科技大學財金系講師;具備證券投資分析師、MIC高科技產業分析師證照
現職:《投資家日報》總監
著作:《超簡單買低賣高投資術 飆股、存股、ETF一次學會》、《12招獨門秘技 找出飆股基因》、《源源不絕賺好股》

作者簡介_Smart 智富月刊

《Smart智富》成立於1998年,提供股票、基金、期權、黃金、外幣、債市、房地產、保險、退休規劃、消費觀念等投資理財領域的知識、情報與課程服務。旗下產品有台灣發行量最大的理財月刊-《Smart智富》月刊、排行榜常勝軍-《Smart智富》密技雙月刊、《平民股神教你不蝕本投資術》《權證小哥教你十萬變千萬》等財經暢銷書,以及DVD、課程講座、大型論壇、facebook等,全方位服務投資族群需求。

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