個性偏保守的投資人，對於股價巨幅波動會感到恐慌，即使存到前景好的成長股，不只會因為波動劇烈而睡不好，甚至可能在股災時把股票砍在阿呆谷，非常可惜。

在建立存股組合的時候，也要考慮到自己的個性，不要將成長股配置到太高的比重，還是要搭配一些股價穩定的股票，遇到短期的股災才能安然度過。

股價穩定的意思是走勢相對平緩，很少漲停或跌停，就算大盤大跌20%，個股跌幅可能還不到10%。有什麼具體的指標可以知道股價穩步穩定？可以觀察「貝他值（β值）」。

貝他值是用來衡量某一種證券或一個投資組合，相較整體市場波動性的工具，例如台股當中的任一檔股票，我們可用貝他值去評估這檔股票與加權股價指數波動的相關性。

貝他值範圍大概落在0∼2之間，若貝他值＞1，當大盤上漲，該股票的漲幅會比大盤大，然而當大盤下跌時，該股的跌幅也會比大盤重，亦即該股容易大漲大跌；且貝他值愈高，波動愈劇烈。相反，如果股票的貝他值＜1，那麼當大盤上漲時，該股的漲幅會比加權指數小，而當大盤下跌時，該股的跌幅也會比大盤小，亦即該股不易大漲，也不易大跌；且貝他值愈小，波動也愈低。而當貝他值＝1，就表示該檔股票的波動性和大盤連動性相當，比如說貼近大盤指數的ETF元大台灣50（0050）貝他值就接近1，代表大盤上漲1%，該檔股票也會上漲約1%，波動與大盤相當。

再比如中華電（2412）的貝他值是0.21，就表示大盤平均上漲或下跌1%，那中華電只有上漲或下跌0.21%；反之，像台積電（2330）的貝他值1.13，就表示大盤平均上漲或下跌1%，台積電平均會上漲或下跌1.13%。所以可以知道中華電比大盤波動的程度小很多，且台積電股價變化幅度比大盤指數波動度大。

股價波動小的定存股
貝他值大多小於1

貝他值是根據過去1年的數據所統計的，通常成長性高和外資持股高的股票，貝他值會大於1，該股票相較大盤波動性較大；反之，定存股或者成長性較小的股票，以及外資持股低的股票，貝他值大多會小於1。

每個人的個性不一樣，如果你不怕股價波動大，喜歡成長股，投資組合中就可以多配一些貝他值大於1的股票；但如果你希望投資組合表現能比較穩定，那就可以多配一些貝他值小於1的股票。近幾年，我比較常買成長股，事實上若將所有持股的貝他值列出來，我個人的整體投資組合當中，貝他值小於1的股票還是占多數。

我目前的投資組合中，台積電和鮮活果汁-KY（1256）這2檔的貝他值相對較高。台積電貝他值大於1，股價從2021年高點679元（2021.01.21）下跌到三級警戒低點518元（2021.05.12），跌幅是23.71%。鮮活果汁-KY貝他值為0.51，高點483元（2021.03.17）下跌到三級警戒低點401.5元（2021.05.12），跌幅是16.87%。

相對我另一檔存股：中華電從高點115元（2021.04.22）跌到三級警戒低點108.5元（2021.05.12），跌幅僅5.6%。

再用另一個例子說明，2020年新冠肺炎疫情爆發期間，台股從農曆年前封關（2020.01.20）1萬2,118點到大盤跌到最低點（2020.03.19）8,681點，跌幅高達28.36%，許多電子股和金融股跌幅都超過25%、甚至30%以上，但是中華電僅下跌3.65%。

除此之外，由於我過去16年、17年以來，存股水位都接近滿檔，不管大盤指數是4,000點還是1萬8,000點，我都是以接近95%的資金存股，所謂「本大利小利不小」就是這個道理！我寧願將閒置資金全放在中華電，也不願意存在銀行。

有人問我說中華電又不會漲，為什麼要買中華電？那我倒要反問，把錢放在銀行會漲嗎？所以不需要把中華電和台積電相比，因為我們的目的不同。如果真的要比，長期下來，你放在銀行的錢不會比我把錢放在中華電好，銀行定存利率0.5%，中華電則有接近4%的殖利率，想想10年之後0.5%和4%差距多少？

綜上所述，中華電就是我的「水庫股」，水庫股的貝他值要小，股價波動不大，平常可以領到比銀行更多的股息，當大盤或其他成長股大跌的時候，又可以轉換到跌深的成長股。比如說我在2017年賣出100元出頭的中華電，買進當時股價從150元跌到100元的日友（8341）；2020年3月將100元出頭的中華電轉換成180元的鮮活果汁-KY⋯⋯等。

水庫股有2大優勢：

1.「進可攻」：當大盤或成長股大跌重挫的時候，可將水庫股轉換為成長股。

2.「退可守」：當成長股大漲不敢買的時候，就可以用閒錢買進水庫股領股息，長期達到「股利與成長雙贏」的存股目標。

表1列舉幾檔貝他值小於0.25的民生消費股，提供大家參考。

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