台股

今年疫情為電商業者帶來商機,尤其突然升溫成二、三級警戒的階段,由於群聚人數受限、實名制、餐廳禁內用等政策,使得富邦媒(8454)的momo購物網(以下簡稱momo)與網家(8044)的PChome線上購物(以下簡稱PChome)業績創新高,富邦媒更被納入台灣50指數成分股。電商的熱絡也讓相關的產業如負責運送貨運、紙箱等相關物流公司連帶受惠。接下來隨著疫情降溫,電商業將會遇到怎樣的變化?

電商是一個容易比價的平台,一直以來為了搶得消費者的目光,同品項的價格戰與到貨時間一直是顧客選購的兩大關鍵,因此削價競爭變成電商的必要手段,使得毛利率表現也相較實體通路不佳。例如同為百貨類別的遠百(2903),今年第2季的毛利率為48.14%,但兩大電商富邦媒與網家的毛利率都僅約10%出頭(詳見表1)。

不過,網家毛利率雖然比較好,但為何富邦媒的營業利益率表現反而較佳?這與網家先前為了商店街與蝦皮的免運之爭,運費補貼侵蝕收益有關。直到這兩年持續調整商城經營的策略與比重,拉高24小時購物的比例、停止商店街運費補貼的惡性競爭後,虧損幅度縮小,並逐漸在營業利益率的成長上看到成效。

富邦媒》持續優化物流
有助改善包裹運輸里程

只要使用過這兩家網購業者的人一定會發現,PChome一箱就差不多能裝下一次訂單的商品;而momo的一筆訂單,則可能會分成很多個大大小小的紙箱到貨,這是因兩家業者的倉儲策略不同。PChome使用集中的倉儲,讓消費者收到較少的包裹箱數,可以減少過多包裝而降低成本;momo則把倉庫供給點放在接近客戶的地方,所以除了廣設自有倉儲設施外,並透過增加更多的衛星倉來貼近客戶所在位置。缺點是,所需使用的包裝成本與人力相對也會比較高。

而富邦媒在三級警戒中,這個分倉、分箱到貨的策略便展現顯著優勢。相比要等待全部集貨才出貨的網家,富邦媒先把能到貨的產品出貨,並提供明確會陸續到貨產品資訊,更受消費者接納,使其今年第2季合併營收創單季歷史新高,約為新台幣222億6,000萬元,較去年同期成長40.6%,每股盈餘(EPS)4.86元遠優於去年同期的3.36元;上半年累積合併營收約406億2,000萬元,較去年同期成長31.3%,EPS 9.15元也優於去年同期的6.51元。

而接下來,富邦媒更持續優化物流,台南市的「南區儲配運輸物流中心」預定於2023年加入營運。南區儲配運輸物流中心將透過「大數據存量分析」進行南北商品存量分配,再配合子公司富昇物流車隊進行配送,可以改善並減少包裹運輸里程及碳排放,維持甚至於提高貨運效率,近而達成優化管銷的可能性。保持提升物流能力與疫情期間良好的使用者體驗,將能為富邦媒累積未來持續成長的基礎。

{DS}

網家》開發配送方案
儲運能力可望快速擴充

在這場防疫大戰中的第2季,由於網家一張訂單內的品項會全部一起出貨的策略,對上疫情突起期間消費者訂單從原本可能只買幾個商品,變成數十個商品,因此出現有任一項缺貨就會造成的塞單問題。不願意等待的人會改為選擇其他電商平台,這便是網家第2季合併營收為117億3,200萬元,只年增14%,表現相較低落的主要原因了。EPS部分,第2季為0.55元,雖低於第1季的1.17元,但高於2020年同期的0.45元;上半年EPS 1.72元則優於去年同期的1.33元。

不過吸收了這個經驗的網家,透過在倉儲與貨運的持續調整,已經在7月初回復24小時到貨的動能。相較富邦媒7月的營收較6月下滑13.8%,網家則僅月減7.27%,可以看出,網家在7月改善物流問題有帶給網家正向的幫助,並逐漸找回自己的市場。加上目前富邦媒的本益比已高達90.8倍,網家則連一半都不到,僅42.5倍,網家後市較具發揮空間。

未來,網家仍持續擴大物流配送量,包括部分商品委外給其他業者出貨、擴充地區倉庫的地點以提升分區出貨能量。另外,承租的中華郵政A7物流園區2022年第3季運能將全開,可較現在運送能力增加數倍,這些陸續加入的配送方案將讓網家可以快速擴充儲運能力。對網家接下來的表現,可以再持續觀察與期待。

從國外的經驗來看,在疫情趨緩後電商的成長力道並未快速消退(詳見表2),反而在疫情時讓眾多原本對電商不了解而不常使用的消費者,透過實際購買的成功經驗、與下單方便性的體驗,使得更多消費者適應線上購物的習慣。因此不管台灣的警戒放緩的進度如何,轉向電商通路消費型態的成長不會輕易消失。而已經有過經驗,並且準備好更合適的商品配比、更專業的倉儲與貨運策略,都將讓原本領先的業者在這戰場中更接近成功。

小檔案_阿格力

學歷:國立台灣大學生物科技所博士
經歷:股感知識庫產業分析顧問、商周財富網專欄作家
現職:PressPlay訂閱作家、數位出版公司負責人
著作:《我的購物車選股法,年賺30%》、《生活投資學》

作者簡介_Smart 智富月刊

《Smart智富》成立於1998年,提供股票、基金、期權、黃金、外幣、債市、房地產、保險、退休規劃、消費觀念等投資理財領域的知識、情報與課程服務。旗下產品有台灣發行量最大的理財月刊-《Smart智富》月刊、排行榜常勝軍-《Smart智富》密技雙月刊、《平民股神教你不蝕本投資術》《權證小哥教你十萬變千萬》等財經暢銷書,以及DVD、課程講座、大型論壇、facebook等,全方位服務投資族群需求。

網站:Smart 自學網

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