今年疫情為電商業者帶來商機，尤其突然升溫成二、三級警戒的階段，由於群聚人數受限、實名制、餐廳禁內用等政策，使得富邦媒（8454）的momo購物網（以下簡稱momo）與網家（8044）的PChome線上購物（以下簡稱PChome）業績創新高，富邦媒更被納入台灣50指數成分股。電商的熱絡也讓相關的產業如負責運送貨運、紙箱等相關物流公司連帶受惠。接下來隨著疫情降溫，電商業將會遇到怎樣的變化？

電商是一個容易比價的平台，一直以來為了搶得消費者的目光，同品項的價格戰與到貨時間一直是顧客選購的兩大關鍵，因此削價競爭變成電商的必要手段，使得毛利率表現也相較實體通路不佳。例如同為百貨類別的遠百（2903），今年第2季的毛利率為48.14%，但兩大電商富邦媒與網家的毛利率都僅約10%出頭（詳見表1）。

不過，網家毛利率雖然比較好，但為何富邦媒的營業利益率表現反而較佳？這與網家先前為了商店街與蝦皮的免運之爭，運費補貼侵蝕收益有關。直到這兩年持續調整商城經營的策略與比重，拉高24小時購物的比例、停止商店街運費補貼的惡性競爭後，虧損幅度縮小，並逐漸在營業利益率的成長上看到成效。

富邦媒》持續優化物流
有助改善包裹運輸里程

只要使用過這兩家網購業者的人一定會發現，PChome一箱就差不多能裝下一次訂單的商品；而momo的一筆訂單，則可能會分成很多個大大小小的紙箱到貨，這是因兩家業者的倉儲策略不同。PChome使用集中的倉儲，讓消費者收到較少的包裹箱數，可以減少過多包裝而降低成本；momo則把倉庫供給點放在接近客戶的地方，所以除了廣設自有倉儲設施外，並透過增加更多的衛星倉來貼近客戶所在位置。缺點是，所需使用的包裝成本與人力相對也會比較高。

而富邦媒在三級警戒中，這個分倉、分箱到貨的策略便展現顯著優勢。相比要等待全部集貨才出貨的網家，富邦媒先把能到貨的產品出貨，並提供明確會陸續到貨產品資訊，更受消費者接納，使其今年第2季合併營收創單季歷史新高，約為新台幣222億6,000萬元，較去年同期成長40.6%，每股盈餘（EPS）4.86元遠優於去年同期的3.36元；上半年累積合併營收約406億2,000萬元，較去年同期成長31.3%，EPS 9.15元也優於去年同期的6.51元。

而接下來，富邦媒更持續優化物流，台南市的「南區儲配運輸物流中心」預定於2023年加入營運。南區儲配運輸物流中心將透過「大數據存量分析」進行南北商品存量分配，再配合子公司富昇物流車隊進行配送，可以改善並減少包裹運輸里程及碳排放，維持甚至於提高貨運效率，近而達成優化管銷的可能性。保持提升物流能力與疫情期間良好的使用者體驗，將能為富邦媒累積未來持續成長的基礎。

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網家》開發配送方案
儲運能力可望快速擴充

在這場防疫大戰中的第2季，由於網家一張訂單內的品項會全部一起出貨的策略，對上疫情突起期間消費者訂單從原本可能只買幾個商品，變成數十個商品，因此出現有任一項缺貨就會造成的塞單問題。不願意等待的人會改為選擇其他電商平台，這便是網家第2季合併營收為117億3,200萬元，只年增14%，表現相較低落的主要原因了。EPS部分，第2季為0.55元，雖低於第1季的1.17元，但高於2020年同期的0.45元；上半年EPS 1.72元則優於去年同期的1.33元。

不過吸收了這個經驗的網家，透過在倉儲與貨運的持續調整，已經在7月初回復24小時到貨的動能。相較富邦媒7月的營收較6月下滑13.8%，網家則僅月減7.27%，可以看出，網家在7月改善物流問題有帶給網家正向的幫助，並逐漸找回自己的市場。加上目前富邦媒的本益比已高達90.8倍，網家則連一半都不到，僅42.5倍，網家後市較具發揮空間。

未來，網家仍持續擴大物流配送量，包括部分商品委外給其他業者出貨、擴充地區倉庫的地點以提升分區出貨能量。另外，承租的中華郵政A7物流園區2022年第3季運能將全開，可較現在運送能力增加數倍，這些陸續加入的配送方案將讓網家可以快速擴充儲運能力。對網家接下來的表現，可以再持續觀察與期待。

從國外的經驗來看，在疫情趨緩後電商的成長力道並未快速消退（詳見表2），反而在疫情時讓眾多原本對電商不了解而不常使用的消費者，透過實際購買的成功經驗、與下單方便性的體驗，使得更多消費者適應線上購物的習慣。因此不管台灣的警戒放緩的進度如何，轉向電商通路消費型態的成長不會輕易消失。而已經有過經驗，並且準備好更合適的商品配比、更專業的倉儲與貨運策略，都將讓原本領先的業者在這戰場中更接近成功。

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