金融巨鱷喬治‧索羅斯（George Soros）說：「在股票市場上，尋求別人還沒有意識到的突變。」這句話也相當適用於台股現況。隨著大盤屢創高點，投資人就應該要居高思危，甚至思考配置低波動的資產組合。

而台股中不少低波動股就具抗跌特性，但最好也要有良好的基本面，才有機會「抗跌」和「上漲」兼得。而以下族群就有此特質：

標的1》卜蜂　
受惠蛋品需求成長

從行政院農委會2019年糧食供需年報統計來看，2010年至2019年糧食的供給量年化複合成長率為1.35%；再看行政院主計總處統計蛋類消費者物價指數，2010年1月至2021年2月期間每年都有1.88%的成長。上述兩個數據顯示，在台灣，蛋類市場是長期呈價量成長的產業。

而其中受惠者，如以飼料及肉品為主要經營事業的卜蜂（1215），旗下蛋品事業也積極投資擴廠，更宣布配合洗選蛋政策，將投資約5億元興建洗選蛋廠。

卜蜂去年前3季每股稅後盈餘（EPS）為4.63元（年增31.91%），營運動能逆勢疫情又受惠產業趨勢，也難怪去年股災時的跌幅低於大盤下修的程度了。

標的2》生達　
老牌藥廠無畏疫情

經濟部2020年生技產業白皮書揭露，2019年我國西藥製劑外銷金額的前3大出口國為美國（新台幣52億9,700萬元，年增43.46%）、中國（25億8,700萬元，年增10.03%）及日本（11億7,400萬元，年增9.78%），成長動能強勢。

2020年雖有疫情衝擊，國內藥廠獲利仍逆勢成長，如老牌的學名藥廠生達（1720）去年前3季EPS年增30.77%，達2.04元。

除本業外，生達旗下轉投資兩家上櫃的原料藥廠生泰（1777）、益生菌業者生展（8279），並擁有超過百家實體通路的佑全藥妝，顯示生達除了不開發新藥之外，事業版圖之多元且獲利穩健，相對大盤更加抗跌自然格外有理。

標的3》宅配通　
受惠電商發展持續加速

經濟部統計，2020年在疫情下，零售業網路銷售額仍年增19%，達3,418億元，致物流產業也跟著受惠。以宅配通（2642）為例，2020年全年EPS繳出2.19元，預定在2021年配發股息1.8元，創下歷史新高的表現。

公司在2020年法說會指出，宅配通雖在全台已設立16個物流中心，但在業務暢旺下，將不斷增加營運據點。此舉將拉高新進電商物流業的投資門檻，成為宅配通未來發展的利基優勢。

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標的4》寶雅　
通路形成規模優勢

去年國內通路產業，接連有台灣家樂福、台灣夏普藉購併擴大版圖之舉。據筆者的長期觀察，通路業者靠展店既可增加營收，只要穩健經營也有機會帶動營運成長，國內實體美妝通路龍頭寶雅（5904）近年發展即符合此論點。

而寶雅在3月9日法說會中表示，至2025年為止，旗下門市將從目前的284家增至575家，同時獲利持續提升。在2020年，寶雅EPS年增11.86%，達21.6元，將在2021年配發股利19元。

台股在去年股災時跌幅近30%，對照寶雅同期跌不到10%，且獲利不斷向上，其抗跌原因明顯可見。

標的5》欣天然　
國內特許事業穩定成長

波克夏．海瑟威（Berkshire Hathaway）去年大手筆地收購道明尼資源（D.NYSE）的天然氣資產，不但支付40億美元現金，同時承擔其57億美元債務，華倫．巴菲特（Warren Buffett）甚至在向投資人發表的聲明中，表示感到自豪。為何股神對天然氣事業這麼情有獨鍾？主因之一是，天然氣事業在各國多為特許事業。

以台灣而言，天然氣公司須取得經濟部、縣市政府登記及許可才能經營，使得取有許可的業者擁有市占、定價等經營優勢。以欣天然（9918）為例，去年前3季EPS年增7.76%達1.25元，在去年疫情引發股災的期間，股價下修不到10%，表現非常抗跌。

而近期公司也配合政策推廣裝設微電腦瓦斯表，再順應房市成長可能增加潛在安裝戶，也相當有機會增添未來的獲利動能。

風險控制大師霍華．馬克斯說（Howard Marks）：「績效想超越大盤或降低虧損機率，關鍵就在第2層思考。」依循目前市場各項指標統計及各國市場專家看法，均顯示市場高點隨時都可能進入拉回修正。

筆者常說，「對策比預測重要」，因此面臨隨時可能出現翻轉的風險，配置低波動股比起「空手等待」而言，或許會更好。

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