雖然很多人都說觀光股是票房毒藥，但是，根據個人多年的經驗，市場不可能永遠只漲電子股，更何況上市櫃的觀光指數，近期都有跌深翻揚的跡象，因此，大叔認為擔心AI族群位階太高的投資朋友，不妨把焦點放到觀光族群上，或許會有想不到的收穫喔。

大叔說想要討論旅遊業，大家一定要先知道，年初的旅遊風潮是怎麼吹起來的？

今年年初，隨著疫情逐漸趨緩，國內的旅遊市場開始回溫，而悶了2年的飯店業者，也趁機推出各類優惠，狠賺一波，畢竟在疫情期間，許多公司都是咬牙苦撐，如今好不容易挺了過來，大家當然不想錯過疫後的旅遊商機。另外，在匯率與油價等成本上漲的壓力下，旅費也跟著水漲船高。

在理解了基本背景後，就能知道第4季旅遊業能否再度獲得市場的青睞，有2點非常關鍵：

第1，高昂的旅費是否成為常態性？
第2，年初以來觀光熱潮是否能持續？

只有搞懂以上2點，大家才能精準地幫觀光股把脈，看看它們是否真的從疫情時的「受害股」，變成疫情後的「受惠股」，畢竟目前有多數觀光股，像是雲品（2748）、鳳凰（5706）等，股價都已經從年中的高點腰斬。不過，只要觀光旅遊的熱潮能延續，它們「重返榮耀」的時間就指日可待；反之，如果觀光旅遊的熱潮只是曇花一現的話，相關標的的股價一定會像航運股一樣，怎麼上去就怎麼下來，說不定下一次見高，要再等30年才有機會。

自從去年10月開放國境與放寬旅遊管制後，大家一定有發覺，怎麼機票跟住宿的費用漲得「超有感」，不過，大家也真的悶壞了，即使旅費貴得吃手手，大家還是閉著眼睛給它花下去，因為大家心想「反正機票與房價有一天終究會回落」。

一年的時間很快就過去了，居高不下的機票還是供不應求，大家似乎也開始接受，便宜的機票已經回不去了。4萬多塊的日本來回機票，也愈來愈多人開始「習以為常」。不僅如此，萬事達卡「台灣旅遊趨勢關鍵洞察」指出，高達64%民眾表示，在國門開放後的旅費規畫較疫情前顯著增加，其中，35%的民眾，每次出國的旅費比疫情前增加約1萬元。

由此可見，高額的旅費已經成為常態，而民眾也在逐漸接受中。

另外一個大家必須了解的關鍵在於，觀光熱潮能否延續？想要知道這個問題的答案，必須先搞清楚，來台觀光的旅客有哪些人。目前來台觀光的旅客主要分為3類：第1類是國內民眾、第2類是國外遊客、第3類則是陸客。

疫情期間，國人無法飛出國，因此只能選擇國內旅遊；解封後，國旅的人數一定會被國外市場瓜分掉，這是很殘酷的事實。至於國外來台的旅客人數是否有增加呢？根據觀光署的最新統計顯示，今年上半年來台的人數超過268萬人次，跟2019年同期相比，已經恢復一半的水準，其中來台人數前3名的國家，分別是港澳、日本與韓國。只要上述高GDP國家的民眾持續來訪，必定能促進整個台灣旅遊業的發展。

第3個部分就是陸客了。自從2019年8月開始，陸客來台自由行的政策突然「喊卡」，而背後的政治因素讓市場充滿聯想。

過去馬政府執政時期，對中國非常親近，陸資來台插旗觀光旅遊業，都沒啥限制，一開始的確能創造雙贏。不過，為了降低成本，部分中國的旅行社，開始找中資、港資的台灣旅行社合作，導致資金跟營運由對岸直接控制，利潤也被對岸賺走，導致愈來愈多反對的聲浪出現。

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蔡英文政府上台後，為了安撫業者，於是縮減了中方投資的優惠，甚至開始轉變為打壓，一直到了2019年，陸委會更是直接限制陸客來台自由行，導致來台陸客人數銳減。

不過，交通部長王國材表示，明年3月將解除台灣團客到中國旅遊的禁令，屆時兩岸交流將更加頻繁，旅台中國人也可望增加。在語言溝通毫無問題下，對中國民眾來說，台灣必定也是他們「報復性旅遊」的目標之一，因此，觀光旅遊業有機會再掀起一波熱潮。

從投資的角度來說，目前的觀光股具有獲利品質優異，以及前景可期的利基，絕對值得投資朋友們關注。接下來，就讓烱大叔來跟大家介紹2檔，目前股價相對低檔，前景卻備受期待的觀光股吧！

雲品（2748）

雲品算是國內高級飯店的代表之一，日月潭知名的雲品溫泉酒店，就隸屬於雲品。不同於其他飯店業者主打「國外式管理」，雲品則是通過海外據點的開發與經營，向全世界行銷自己。

雲品有多個委託經營的飯店與場所，都將在明後2年陸續開張。市場預計，2024年會是公司獲利的高峰。另外，受到疫情的衝擊，雲品旗下的飯店住房率也非常低迷，不過，隨著國門開放，住房率已經逐步回升。以雲品溫泉酒店為例，住房率已經回升到75%，而且每晚房價平均都要1萬3,000元，遠高於疫情前的7,000元至8,000元，多出來的部分，可以說都是純利啊。

交通部長在今年9月觀光署揭牌典禮上表示，今年來台旅客有望上看600萬人次，明年力拚1,200萬人次。在來台觀光人數有望倍增下，本土法人預估，雲品的獲利也有機會從去年的2.2元，增加至明年的4.36元，呈現倍數成長。

除此之外，目前正值歲末年初之際，公司尾牙與春酒訂單也將大幅成長。過去2年，多數企業為了避免疫情擴散，紛紛取消尾牙與春酒，改採餐券的方式代替，而今年受惠於疫情解封，飯店業者無不摩拳擦掌準備迎接公司的尾牙與春酒，訂單有機會成長。

從上述角度考量，雲品目前的股價對整個飯店業來說，還不到合理價，一旦到時候觀光署為了達成目標而刺激旅遊，資金炒作可能讓觀光股再掀起新一波熱潮，股價自然有機會突破前高。大叔認為目前進場可以說是風險低、收益高，值得大家關注！

晶華（2707）

同樣是飯店股的晶華，晶華是全台最大的旅館業者，也可以說是獲利最穩妥的飯店股。疫情期間，許多觀光股都難逃虧損的命運，而晶華竟然還能維持獲利，主要都得歸功於經營團隊的靈活思考，以及具有前瞻性的決斷。

不僅如此，2021年，晶華還以新台幣17億4,000萬元出脫子公司——達美樂披薩。雖然晶華把賺錢小金雞賣掉，但是公司可以更專注於旅館的經營與管理，加上品牌授權也讓公司的靈活度更高。而且公司當初賣股變現，主要的目的是和員工團結一心，讓晶華在疫情下還能保障旗下同仁的工作權。

正是「愛才惜才」的初心，才能讓晶華掌握住今年的疫後復甦潮。怎麼說呢？今年旅遊業的復甦其實早就可以預料，可是，真正掌握商機而賺到錢的企業，卻沒有大家想得那麼多，主要原因是「嚴重缺工」。

過去2年，不只工地缺人，服務業更是缺人。即便是訂單來了，如果公司沒有足夠的服務人員，也只能眼睜睜把訂單往外推，錯失賺錢的機會。但是，疫情期間，正因為晶華「賣金雞保員工」的舉動，讓公司在後疫情時代迅速補到人手。正因為此如此，晶華才能在今年恢復成長，住房率與客房收入都超月2019年的成績。而且在人流回復的同時，公司的毛利率也跟著增加。

目前晶華的利多主要有3點，分別是：明年來台旅遊人數有望倍、年底尾牙需求成長、調高的房價與餐飲費用市場接受度高。在上述利多的刺激下，公司預估，明後2年，獲利可望持續成長。國內投顧甚至認為，明年公司的EPS有望上看17元，已經與2021年的水準相當，相比於2015年～2017的表現，可以說是翻倍成長，因此大叔認為，前景非常值得關注。

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